公司信息更新报告:经营业绩阶段性承压,研发+BD有望打开成长空间

公司信息更新报告:经营业绩阶段性承压,研发+BD有望打开成长空间

券商报告

公司信息更新报告:经营业绩阶段性承压,研发+BD有望打开成长空间

  济川药业(600566)   经营业绩阶段性承压,看好“研发+BD”打开成长空间,维持“买入”评级公司2024年实现营收80.17亿元(同比-16.96%,下文皆为同比口径);归母净利润25.32亿元(-10.32%);扣非归母净利润22.66亿元(-15.84%)。2025Q1实现营收15.25亿元(-36.51%);归母净利润4.40亿元(-47.91%);扣非归母净利润3.92亿元(-46.01%)。盈利能力方面,2024年毛利率为79.25%(-2.27pct),净利率为31.64%(+2.36pct)。费用方面,2024年销售费用率为36.85%(-4.65pct);管理费用率为5.40%(+1.54pct);研发费用率为5.55%(+0.74pct);财务费用率为-3.00%(-0.34pct)。考虑到公司经营业绩阶段性承压,下调2025-2026年并新增2027年盈利预测,预计2025-2027年归母净利润分别为20.52/22.83/25.34亿元(原预计为30.46/34.48亿元),EPS为2.23/2.48/2.75元,当前股价对应PE为11.6/10.4/9.4倍,我们看好公司研发布局带来的长期竞争力,维持“买入”评级。   清热解毒、消化及儿科营收下滑,毛利率小幅承压   分行业来看,2024年公司清热解毒类营收26.88亿元(-20.45%)、消化类营收11.55亿元(-31.52%)、儿科类营收22.54亿元(-17.78%)、呼吸类营收6.51亿元(+1.80%)、心脑血管类营收0.77亿元(-8.71%)、妇科类营收0.37亿元(-9.27%)、其他营收7.97亿元(+12.65%)、商业收入3.38亿元(-5.94%)。同时,清热解毒类、消化类和儿科等产品的毛利率均小幅承压。   “研发+BD”丰富管线布局,提升长期发展竞争力   研发创新方面,2024年公司药物研究院立足中药、仿制药、改良新药均衡布局,加快推进创新药进度,获得盐酸非索非那定干混悬剂、左氧氟沙星氯化钠注射液、拉呋替丁片、小儿法罗培南钠颗粒等的药品注册证书。BD方面,达成4项产品引进或合作协议,引进的产品包括1个呼吸领域的中药1类新药、1个疼痛领域的化药1类新药、1个耳鼻喉科儿童类中药1类新药、合作一个消化领域的化药1类新药,丰富了现有治疗管线,为中长期发展注入创新动能。   风险提示:市场竞争加剧,产品销售不及预期,产品集采风险等。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    2659

  • 发布机构:

    开源证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-29

  • 页数:

    4页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  济川药业(600566)

  经营业绩阶段性承压,看好“研发+BD”打开成长空间,维持“买入”评级公司2024年实现营收80.17亿元(同比-16.96%,下文皆为同比口径);归母净利润25.32亿元(-10.32%);扣非归母净利润22.66亿元(-15.84%)。2025Q1实现营收15.25亿元(-36.51%);归母净利润4.40亿元(-47.91%);扣非归母净利润3.92亿元(-46.01%)。盈利能力方面,2024年毛利率为79.25%(-2.27pct),净利率为31.64%(+2.36pct)。费用方面,2024年销售费用率为36.85%(-4.65pct);管理费用率为5.40%(+1.54pct);研发费用率为5.55%(+0.74pct);财务费用率为-3.00%(-0.34pct)。考虑到公司经营业绩阶段性承压,下调2025-2026年并新增2027年盈利预测,预计2025-2027年归母净利润分别为20.52/22.83/25.34亿元(原预计为30.46/34.48亿元),EPS为2.23/2.48/2.75元,当前股价对应PE为11.6/10.4/9.4倍,我们看好公司研发布局带来的长期竞争力,维持“买入”评级。

  清热解毒、消化及儿科营收下滑,毛利率小幅承压

  分行业来看,2024年公司清热解毒类营收26.88亿元(-20.45%)、消化类营收11.55亿元(-31.52%)、儿科类营收22.54亿元(-17.78%)、呼吸类营收6.51亿元(+1.80%)、心脑血管类营收0.77亿元(-8.71%)、妇科类营收0.37亿元(-9.27%)、其他营收7.97亿元(+12.65%)、商业收入3.38亿元(-5.94%)。同时,清热解毒类、消化类和儿科等产品的毛利率均小幅承压。

  “研发+BD”丰富管线布局,提升长期发展竞争力

  研发创新方面,2024年公司药物研究院立足中药、仿制药、改良新药均衡布局,加快推进创新药进度,获得盐酸非索非那定干混悬剂、左氧氟沙星氯化钠注射液、拉呋替丁片、小儿法罗培南钠颗粒等的药品注册证书。BD方面,达成4项产品引进或合作协议,引进的产品包括1个呼吸领域的中药1类新药、1个疼痛领域的化药1类新药、1个耳鼻喉科儿童类中药1类新药、合作一个消化领域的化药1类新药,丰富了现有治疗管线,为中长期发展注入创新动能。

  风险提示:市场竞争加剧,产品销售不及预期,产品集采风险等。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 4
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
开源证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049