公司信息更新报告:下游需求释放带来收入高增长,新产能建设快速推进

公司信息更新报告:下游需求释放带来收入高增长,新产能建设快速推进

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公司信息更新报告:下游需求释放带来收入高增长,新产能建设快速推进

  昊帆生物(301393)   多肽药物下游需求持续释放,2025Q1收入端快速增长   2024年,公司实现营收4.52亿元,同比增长16.22%;归母净利润1.34亿元,同比增长35.44%;扣非归母净利润1.16亿元,同比增长23.79%。2025Q1,公司实现营收1.35亿元,同比增长48.21%;归母净利润3480万元,同比增长16.66%;扣非归母净利润2802万元,同比增长8.71%。随着下游以司美格鲁肽、替尔泊肽为代表的GLP-1药物销售快速放量,需求快速释放;2024年,公司销售给合全药业、凯莱英、Luxembourg、Bachem等多肽产业链龙头企业产品合计约2亿元,占公司销售收入比例40%以上。鉴于多肽药物领域快速发展以及公司处于行业龙头地位,我们上调2025-2026年并新增2027年盈利预测,预计2025-2027年公司归母净利润为1.66/2.08/2.68亿元(原预计1.50/1.89亿元),EPS为1.54/1.93/2.48元,当前股价对应PE为30.2/24.1/18.7倍。   海外收入占比稳健提升,美洲区域销售占比低可规避地缘政治风险   2024年,公司外销实现收入1.64亿元,同比增长29.30%,占比约36.26%;海外业务毛利率约44.77%,同比提升约6.97pct,远高于内销业务(37.73%)。外销业务持续发展,拉动收入增长的同时也提升了整体盈利能力。公司销往亚洲、欧洲、美洲的销售收入占总营收的比例分别为22.13%、10.04%、4.09%,直接销往美国区域的比例较低。2025年1月,公司在德国注册成立了全资子公司HighfineBiotech GmbH,持续加大欧洲客户的联系和服务力度。   需求释放带来产量与销量快速增长,新产能建设快速推进赋能中长期发展随着下游需求快速释放,2024年公司产量和销量分别为1566/1537吨,同比均增长60%以上;截至24年底库存仅325吨,同比增长9.8%。公司新产能建设持续推进,有望突破供给瓶颈。自有生产基地安徽昊帆一期350吨项目已于2022年8月正式投产,二期1002吨多肽试剂及医药中间体建设项目于2025年1月取得生产许可证;淮安昊帆生产基地建设项目预计2026年上半年可以安装生产设备。   风险提示:国内政策变动,核心人才流失,行业需求下降等。
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    开源证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-30

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    4页

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  昊帆生物(301393)

  多肽药物下游需求持续释放,2025Q1收入端快速增长

  2024年,公司实现营收4.52亿元,同比增长16.22%;归母净利润1.34亿元,同比增长35.44%;扣非归母净利润1.16亿元,同比增长23.79%。2025Q1,公司实现营收1.35亿元,同比增长48.21%;归母净利润3480万元,同比增长16.66%;扣非归母净利润2802万元,同比增长8.71%。随着下游以司美格鲁肽、替尔泊肽为代表的GLP-1药物销售快速放量,需求快速释放;2024年,公司销售给合全药业、凯莱英、Luxembourg、Bachem等多肽产业链龙头企业产品合计约2亿元,占公司销售收入比例40%以上。鉴于多肽药物领域快速发展以及公司处于行业龙头地位,我们上调2025-2026年并新增2027年盈利预测,预计2025-2027年公司归母净利润为1.66/2.08/2.68亿元(原预计1.50/1.89亿元),EPS为1.54/1.93/2.48元,当前股价对应PE为30.2/24.1/18.7倍。

  海外收入占比稳健提升,美洲区域销售占比低可规避地缘政治风险

  2024年,公司外销实现收入1.64亿元,同比增长29.30%,占比约36.26%;海外业务毛利率约44.77%,同比提升约6.97pct,远高于内销业务(37.73%)。外销业务持续发展,拉动收入增长的同时也提升了整体盈利能力。公司销往亚洲、欧洲、美洲的销售收入占总营收的比例分别为22.13%、10.04%、4.09%,直接销往美国区域的比例较低。2025年1月,公司在德国注册成立了全资子公司HighfineBiotech GmbH,持续加大欧洲客户的联系和服务力度。

  需求释放带来产量与销量快速增长,新产能建设快速推进赋能中长期发展随着下游需求快速释放,2024年公司产量和销量分别为1566/1537吨,同比均增长60%以上;截至24年底库存仅325吨,同比增长9.8%。公司新产能建设持续推进,有望突破供给瓶颈。自有生产基地安徽昊帆一期350吨项目已于2022年8月正式投产,二期1002吨多肽试剂及医药中间体建设项目于2025年1月取得生产许可证;淮安昊帆生产基地建设项目预计2026年上半年可以安装生产设备。

  风险提示:国内政策变动,核心人才流失,行业需求下降等。

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