好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 业绩增长与利润率下降的矛盾分析 九强生物2016年营业收入同比增长，但净利润增速低于营收增速，主要原因是低毛利率仪器销售占比上升，导致整体毛利率下降。 多方合作与新产品是未来增长点 公司通过“与巨人同行”战略，与雅培、罗氏、迈瑞等国内外企业合作，并积极研发新产品如小而密低密度脂蛋白胆固醇测定试剂盒，有望在未来贡献业绩。股权激励计划也为公司发展注入动力。 主要内容 公司业绩 2016年业绩回顾：公司2016年实现营业收入6.67亿元，同比增长17.87%；归母净利润2.72亿元，同比增长10.86%，EPS为0.54元。毛利率下降是净利润增速低于营收增速的主要原因。 研发进展 小而密低密度脂蛋白胆固醇测定试剂盒：该试剂盒已获注册证，能更好地预测冠心病，市场潜力巨大，预计2017年放量贡献业绩。 “与巨人同行”战略 与雅培合作：签署了涉及55个产品的《许可、技术转移及供货协议》，但产品仍在海外注册阶段，2016年仅获得技术转让费用。 与罗氏合作：罗氏向公司购买生化试剂产品并在全国销售，协议有效期两年，期待2017年贡献收入。 与迈瑞合作：公司向迈瑞定制生化检测仪，形成封闭系统，迈瑞注册的G92000全自动生化分析仪已取得注册证，有望提高公司传统生化试剂产品销量。 股权激励 第二期股权激励草案：拟向核心销售和研发人员授予93.68万股限制性股票，占公司股本总额的0.19%。 前期股权激励计划：2015年发布股权激励计划，并于2016年6月进行了第一期解锁，有效激励了核心人员。 投资建议 盈利预测与评级：预测2016-2018年每股收益分别为0.54、0.71和0.86元，上调至买入-A建议，6个月目标价为26元，相当于2017年36.6倍的市盈率。 风险提示 合作不达预期；市场竞争加剧；新产品研发不达预期。 总结 业绩增长驱动力分析 九强生物2016年业绩稳健增长，但利润率受仪器销售结构影响有所下降。公司通过不断突破研发，尤其是小而密低密度脂蛋白胆固醇测定试剂盒的推出，有望提升未来业绩。 战略合作与激励机制 “与巨人同行”战略是公司发展的重要组成部分，与雅培、罗氏、迈瑞等公司的合作有望带来新的增长点。同时，股权激励计划的实施，充分调动了核心人员的积极性，为公司的长期发展奠定了基础。综合来看，九强生物未来成长动力充足，值得期待。

中心思想 收购医院，积累资源： 益佰制药收购绵阳富临医院90%股权，旨在逐步积累四川地区的肿瘤患者资源，为后续肿瘤服务布局奠定基础。 模式创新，对接资源： 公司通过“收购医院+设立医生集团”的模式，对接医生和患者资源，符合当前医疗服务发展趋势。 主要内容 事件概述 收购公告： 益佰制药发布公告，拟以1.35亿元收购绵阳富临医院90%股权，前提是富临集团将该医院变更为盈利性医疗机构。 点评 患者资源积累： 绵阳富临医院是一家二甲综合医院，拥有460张床位和362名医护人员，2015年门诊人次14.8万，出院量1.1万人次，手术3770例，患者资源充足。 收购该医院有利于公司在四川地区逐步积累肿瘤患者资源。 收购价格合理性： 绵阳富临医院2015年营业收入1.02亿元，转为盈利性医院后，预计未来有望增厚公司千万元净利润（假定净利率10%）。 本次收购90%股权估值1.35亿，不到15倍PE，认为价格合理。 肿瘤服务布局模式： 通过收购医院，逐步丰富患者资源，解决民营资本对患者资源缺乏的困境。 对接四川地区布局的医生集团，有望实现医生资源和患者资源充分对接。 “收购医院+设立医生集团”的肿瘤医疗服务布局模式符合我国当前现状。 盈利预测与估值： 预计公司16-18年EPS分别为0.51、0.66、0.77元，对应PE分别为32、25、21倍。 考虑公司肿瘤服务启动高增长态势及服务领域巨大前景，维持 “强烈推荐”评级，目标价22.32元。 风险提示： 药品销售不及预期；药品招标降价风险；肿瘤医院、肿瘤治疗中心的布局和运营不及预期；公司控费不及预期等。 主要财务指标 营业收入： 2015年33.03亿元，2016E 37.09亿元，2017E 43.40亿元，2018E 48.70亿元。 归属母公司净利润： 2015年1.89亿元，2016E 4.02亿元，2017E 5.22亿元，2018E 6.11亿元。 每股收益(元)： 2015年0.24元，2016E 0.51元，2017E 0.66元，2018E 0.77元。 P/E： 2015年68.46，2016E 32.22，2017E 24.89，2018E 21.34。 总结 战略收购，完善布局： 益佰制药收购绵阳富临医院是其在四川地区肿瘤服务布局的重要一步，有助于积累患者资源。 模式创新，前景可期： “收购医院+设立医生集团”的模式有望实现医生和患者资源的有效对接，为公司肿瘤服务带来增长潜力。

# 中心思想 本报告的核心观点如下： * **肿瘤医疗项目落地与业绩增长**：益佰制药的肿瘤医疗项目正陆续落地，预计2017年将是收获之年。公司通过收购富临医院和合作组建肿瘤临床医学中心，积极拓展肿瘤医疗服务领域，战略清晰，外延预期强烈。 * **医疗服务平台建设与药品结构升级**：公司加速医疗服务平台建设，布局医生集团，构建“专科医院+治疗中心+移动医疗”模式。同时，核心品种洛铂增速超预期，拉动药品收入结构升级，预计未来销售收入将突破10亿元。 # 主要内容 ## 事件概述 * **收购富临医院**：益佰制药以1.35亿元对价受让富临医院90%的股权，该医院是国资参股的二级甲等综合医院，拥有460张编制床位。 ## 肿瘤医疗项目陆续落地，跨入收获之年 * **富临医院的战略意义**：收购富临医院后，公司将重点打造其成为以肿瘤治疗中心、妇产综合诊疗为医疗特色的综合医院，积极拓展肿瘤医疗服务领域布局。 * **2017年项目落地关键年**：公司与泉州滨海医院合作组建肿瘤临床医学中心，完善福建省肿瘤健康布局，快速切入肿瘤放疗市场。 * **员工持股与高管增持**：公司员工持股价倒挂近40%，股价安全边际较高；总经理近期增持约100万股，价格为15.99元/股，高管频繁增持看好其发展前景。 ## 医疗服务平台建设加速，药品收入结构升级继续 * **医疗服务平台建设**：公司参与30亿规模的并购基金，进行肿瘤医疗服务机构布局，已在多地布局，规划建立数百个肿瘤医院或肿瘤治疗中心，达到过万张床位的医疗服务规模。 * **“专科医院+治疗中心+移动医疗”模式**：公司构建“专科医院+治疗中心+移动医疗”模式，已有淮南朝阳医院、毕节肿瘤医院、上海华謇等多个项目陆续落地。 * **洛铂增速超预期**：2016年前三季度洛铂样本医院销售额同比增长51%，预计2019年销售收入或突破10亿元。核心品种艾迪各省中标价格逐渐平稳，二线品种理气活血滴丸进国家医保预期强烈。 ## 盈利预测与投资建议 * **盈利预测**：预测公司2016-2018年EPS分别为0.51元、0.71元、0.87元，对应市盈率分别为32倍、23倍、19倍。 * **投资建议**：持续看好其产品结构优化及增长，以及外延落地，维持“买入”评级。 ## 风险提示 * **主要风险**：药品降价风险、药品销售或低于预期、战略转型或低于预期。 # 总结 本报告分析了益佰制药的最新动态，指出公司通过肿瘤医疗项目的落地和医疗服务平台的建设，正步入收获之年。核心品种洛铂的快速增长和药品收入结构的优化，为公司未来的业绩增长提供了有力支撑。维持“买入”评级，但需关注药品降价、销售不及预期以及战略转型风险。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 医疗服务与工业板块双轮驱动：益佰制药通过收购绵阳富临医院，进一步扩张西南地区的医疗服务布局，同时工业板块的一线品种保持稳健增长，二线品种迅速发力，共同推动公司发展。 管理层信心与安全边际：公司高管多次增持，显示了对公司未来发展的信心，且增持价格与目前股价倒挂，提供了足够的安全边际。 主要内容 事件概述：收购绵阳富临医院 收购行动：益佰制药以1.35亿元人民币的价格收购四川绵阳富临医院90%的股权。 我们的观点 医疗服务：西南版图扩张 标的医院质地优良：绵阳富临医院是国资参股的二级甲等综合医院，拥有460张床位，2015年营业收入超过1亿元。 战略布局：公司自转型肿瘤医疗服务以来，已在中国多地布局医院和治疗中心，2017年预计将迎来收获期。 工业板块：稳健增长与快速发力 一线品种稳健增长：艾迪、银杏达莫等一线品种价格稳定，受益于渠道下沉和竞争格局变化，预计保持10%的稳健增长。 二线品种爆发式增长：洛铂经过五年推广，进入爆发式增长阶段，2016年增速近70%，占总收入比重增加至10%，成为药品板块的重要拉动力量。 管理层增持：信心与安全边际 高管增持与员工持股：公司高管、控股股东及员工持股计划的价格与目前股价倒挂，安全边际充足。 持续增持：2017年2月，公司高管再次增持，显示对公司未来发展的信心。 投资建议 评级与盈利预测：维持增持评级，预计公司2016-2018年归母净利润分别为4.13亿、5.57亿、7.18亿，对应EPS为0.52元、0.70元、0.91元，对应PE为31x、23x、18x。 风险提示 业务风险：医院业务拓展低于预期；药品招标降价超预期。 总结 本报告分析了益佰制药收购绵阳富临医院的事件，认为此举是公司医疗服务布局的进一步扩张。同时，公司工业板块的一线品种保持稳健增长，二线品种迅速发力，为公司发展提供动力。高管多次增持也显示了对公司未来发展的信心。报告维持对益佰制药的增持评级，但同时也提示了医院业务拓展和药品招标降价的风险。

# 中心思想 ## 国内医用穿刺器械龙头企业分析 本报告的核心观点是康德莱作为国内医用穿刺器械行业的龙头企业，具备以下优势： - **市场领先地位**：公司在国内穿刺产品市场占有率第一，与国际巨头直接竞争。 - **产业链优势**：公司拥有从焊管制造到成品制造的全产业链覆盖。 - **盈利能力提升**：公司通过产品升级和提高高毛利产品比重，不断提升毛利率。 ## 投资评级与盈利预测 基于对公司未来盈利能力的预测，首次给予康德莱“推荐”评级。 - **盈利预测**：预计公司2016-2018年EPS分别为0.51元、0.56元和0.62元。 - **估值**：对应目前PE分别为58倍、52倍和47倍。 # 主要内容 ## 1. 国内医用穿刺器械龙头企业 - 公司主要从事医用穿刺器械的研发、生产和销售，产品包括医用穿刺针和医用穿刺器。 - 公司是国内少数拥有医用穿刺器械完整产业链的生产企业之一。 - 公司创始人拥有近30年医疗器械生产制造经验，实际控制人持股比例较高。 - 公司产品线丰富，覆盖了传统的针管、注射针到胰岛素针、花式针等高毛利产品。 ## 2. 产业成熟，增速平稳 - 中国医用穿刺器械行业经历了起始阶段、发展阶段和可持续发展阶段。 - 穿刺器械作为治疗领域中使用最广泛、消耗量最大的医疗器械，其需求保持增长。 - 预计2017年中国医用穿刺器械市场的规模达到372亿元人民币，复合年均增长率为10%以上。 ## 3. 国内市占率第一 - 国内医用穿刺器械行业内生产厂家众多，但具备规模化的大中型企业不足10%。 - 公司在医用穿刺针生产行业中占有领先地位，市场份额和总产量均为全国第一位。 - 公司的康德莱品牌医用穿刺器械终端产品的国内市场份额为全国第六位。 - 公司产品结构逐步向高端发展，毛利率稳步上升。 ## 5. 盈利预测和估值 - 预计公司16-18年EPS0.51，0.56和0.62元，对应目前PE58，52和47倍，首次给予推荐评级。 # 总结 本报告对康德莱（603987）进行了深入的调研和分析，认为公司作为国内医用穿刺器械行业的龙头企业，具备市场领先地位、产业链优势和盈利能力提升等优势。 - **市场地位稳固**：康德莱在国内市场占据领先地位，产品结构不断优化，毛利率稳步提升。 - **增长潜力**：随着穿刺类产品日益成熟，公司未来的发展将来自于高毛利产品的放量。 - **投资建议**：基于对公司未来盈利能力的预测，首次给予康德莱“推荐”评级，建议投资者关注。

# 中心思想 ## 全国器械平台布局与盈利能力提升 瑞康医药通过积极的全国渠道扩张和行业集中度提高，业绩进入高速增长期。公司在山东地区龙头地位稳固，全国器械代理平台的布局使其从地区龙头向全国型企业升级，盈利能力显著增强。 ## 投资评级与未来展望 基于公司业绩的快速增长和未来发展潜力，报告首次覆盖给予瑞康医药“推荐”评级，并预测了未来几年的EPS。但同时提示了收购代理商整合效果不及预期的风险。 # 主要内容 ## 一、 山东省龙头，多年维持超行业增速 * 公司业务增长：瑞康医药成立于2004年，主要经营药品销售业务，2013年拓展医疗器械营销业务，器械营销业务收入占比逐年提升，收入增速远高于行业平均增速。 * 市场份额：公司是山东省内龙头企业，市场份额占比大，有望受益于行业集中度提高。 ## 二、 公司费用结构变化，净利润率大幅提升，公司盈利能力增强 * 费用结构变化：公司销售费用率和管理费用率提升明显，主要是因为公司业务机构的变化导致。 * 盈利能力提升：公司业务结构中随着医疗器械销售收入占比的提升，公司营业利润率和净利润率随之大幅增加。 ## 三、 打造全国医疗器械代理平台，抢占行业先机 * 全国扩张战略：公司启动外延扩张战略，通过控股收购医疗器械公司为主，收购药品经营公司为辅，计划三年完成全国30个省份市场覆盖。 * 行业整合机遇：全国器械代理处于行业整合时期，公司积极布局抢占行业先机，有望成为未来排名靠前的全国器械代理商。 * 合作优势：我国医疗器械生产商以小觃模厂家为主，全国销售平台对上游厂家具有吸引力，公司将是他们的最佳合作伙伴。 # 总结 ## 把握行业整合机遇，实现业绩高速增长 瑞康医药通过外延扩张和内生增长，积极打造全国医疗器械代理平台，抓住了行业整合的机遇。公司在巩固山东省内龙头地位的同时，盈利能力显著提升，业绩进入高速增长期。 ## 关注风险，展望未来 报告首次覆盖给予“推荐”评级，肯定了公司的发展前景，但同时也提示了收购整合的风险。投资者应关注公司未来的整合效果，以及行业政策变化带来的影响。

# 中心思想 本报告对益佰制药(600594.CH)的股票进行研究，核心观点如下： * **业绩恢复增长：** 益佰制药在2015年业绩大幅下降后，2016年业绩恢复增长，主要得益于制药板块触底回升，核心品种洛铂高速增长，以及费用管控的有效实施。 * **投资评级维持：** 维持“增持”评级，目标价为19.5元，对应2017年EPS 30倍估值。理由是公司核心品种竞争格局良好，产品线深厚，销售能力强大，以及积极打造以肿瘤医院为核心的医疗服务平台。 # 主要内容 ## 公司资料与估值 * **公司概况：** 益佰制药是一家中国医药公司，总股本7.92亿股，市值129.8亿元人民币。 * **估值分析：** 报告给出了益佰制药与同行业其他公司（如康美药业、云南白药等）的估值比较，包括PE、PB等指标。益佰制药的估值水平在行业内处于中等水平。 ## 2016年业绩恢复增长 * **业绩预告：** 益佰制药发布公告，预计2016年净利润同比增长100%-120%，扭转了上年业绩下降的局面。 * **业绩驱动因素：** 2016年业绩增长主要受益于市场行销推广的逐步铺开和行销结构的不斷優化，公司費用有效管控，費用率下降至正常水準，以及制药板块的稳健增长。核心品种艾迪注射液通过管道下沉，开辟基层市场，实现以价换量。二线品种如注射用洛铂、葆宫止血胶囊和金骨莲胶囊等也加大了行销力度，其中洛铂实现了约80%的高增长。 ## 医疗服务前景乐观 * **战略转型：** 益佰制药于2015年提出转型医疗服务，以制药业为根基，以肿瘤医疗生态圈为重点发展方向。 * **业务模式：** 公司依托肿瘤治疗中心和肿瘤医生集团，打造肿瘤综合医疗服务平台。通过与澳洲IKON成立合资公司，为放疗中心提供规范化、标准化的管理服务。 * **未来展望：** 报告预期，凭借“药品+医院+医生”的肿瘤治疗生态圈，益佰制药有望成为国内最大的肿瘤医疗服务平台，并形成包含手术、放疗、化疗、影像、诊断、康复和精准医疗于一体的肿瘤治疗体系。 ## 财务报告分析 * **关键财务数据：** 报告提供了2013-2017年的关键财务数据，包括收入、净利润、EPS、ROE、负债率等。 * **盈利能力分析：** 报告分析了公司的毛利率、净利润率等盈利指标，以及资产回报率和权益回报率等指标。 # 总结 本报告认为，益佰制药在2016年业绩恢复增长，主要得益于制药板块的复苏和医疗服务业务的拓展。公司在肿瘤治疗领域具有较强的竞争优势，未来有望成为国内领先的肿瘤医疗服务平台。维持“增持”评级，目标价为19.5元。但同时也提示了转型进度低于预期和药品降价的风险。

# 中心思想 ## 业绩增长与战略执行 本报告的核心观点是：宝莱特凭借其在血透产业的全产业链布局和持续的战略执行力，以及常州华岳获得的高新技术企业税收优惠，有望实现业绩的高速增长。 ## 投资建议与风险提示 报告维持对宝莱特的“强烈推荐”评级，并预测了公司未来几年的盈利情况。同时，报告也提示了公司外延落地低于预期、国家政策变化以及市场竞争加剧等风险。 # 主要内容 ## 事件概述 2017年2月14日，宝莱特发布公告，宣布仙桃市同泰医院完成工商登记，标志着公司在下游血透服务布局上再下一城。同时，控股子公司常州华岳被认定为高新技术企业，将享受15%的企业所得税优惠政策。 ## 上游厂商税收优惠 常州华岳被认定为高新技术企业，未来三年内将享受15%的企业所得税优惠。这将直接降低公司的税务负担，增加公司利润，并有望通过血透耗材销售业务为上市公司增厚公司利润。 ## 下游血透服务布局 同泰医院正式完成工商登记，该医院的诊疗科室包括血液透析科在内等多个科室。通过出资设立同泰医院，公司坚定执行以“投资收购医院”模式布局下游血透服务的战略规划。目前，公司已对仙桃市同泰医院、清远康华等多家医院完成布局，医院布局的持续落地彰显公司强大的战略执行力。 ## 全产业链协同效应 公司在血透产业上游生产端不断丰富透析消毒产品等新品种；中游流通领域已完成深圳、贵州、上海等多家渠道商的整合；下游血透服务持续对同泰医院、清远康华医院等进行快速布局，全产业链格局日渐丰满。 ## 盈利预测与估值 根据公司现有业务情况，不考虑服务端的扩张，我们测算公司16-18年EPS分别为0.48、0.73、0.95元，对应68、45、35倍PE。维持“强烈推荐”评级 ## 风险提示 公司外延落地低于预期，国家政策变化风险；市场竞争加剧。 # 总结 本报告对宝莱特公司进行了深度分析，认为公司通过全产业链布局和战略执行力，在血透服务领域取得了显著进展。常州华岳获得税收优惠将进一步增厚公司利润。报告维持“强烈推荐”评级，并预测公司未来业绩将保持高速增长。但同时也提示了公司面临的潜在风险，包括外延落地不及预期、政策变化和市场竞争加剧等。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown格式报告摘要。 中心思想 健康防护手套行业龙头地位稳固：蓝帆医疗作为全球健康防护手套行业的龙头企业，凭借其产能和市场占有率的优势，以及对下游的定价权和对上游的议价能力，业绩保持稳健增长。 多元发展与增长潜力：公司积极布局丁腈手套市场，推进生产工艺自动化，并成立并购基金，有望进一步提升盈利能力和实现外延式扩张。 主要内容 一、 基本情况 公司发展历程：蓝帆医疗成立于2003年，是国内健康防护手套行业唯一的上市公司，通过多次股本变更和业务调整，逐步发展成为全球规模最大的健康防护手套生产企业之一。 股权结构：蓝帆投资为公司第一大股东，实际控制人为李振平先生。 二、 健康防护手套龙头，推出新产品丁腈手套 行业龙头地位：蓝帆医疗是全球健康防护手套龙头企业，2015年市场占有率达到22%，产品主要出口到美国、欧洲、日本等国家和地区。 丁腈手套市场前景：公司积极布局丁腈手套市场，拟投资建设60亿只/年的丁腈手套生产制造项目，一期预计2017年6月投产，二期预计2018年6月投产。丁腈手套具有良好的市场前景和较高的毛利率。 三、 推进生产工艺自动化，将大大降低成本 自动化生产优势：公司通过收购淄博诚迅，推进生产工艺自动化，目前已实现脱模、点数环节的自动化，包装环节也在逐步实现自动化。这将有助于降低成本，扩大利润空间。 四、 外延并购值得期待 成立并购基金：公司成立总规模为5亿元的并购基金，旨在整合医疗健康产业的资源，提升并购整合效率，实现外延式扩张。 五、 估值预测与投资建议 投资评级：预计公司2016-2018年EPS分别为0.39元、0.47元、0.57元，对应PE分别为30.8x、25.9x、21.1x。考虑到公司外延式并购预期，首次覆盖给予“推荐”评级。 六、 风险提示 风险因素：丁腈手套推广不及预期风险、国家政策风险、对外贸易风险、系统性风险。 总结 本报告分析了蓝帆医疗作为全球健康防护手套龙头企业的市场地位和发展前景。公司通过稳健的业绩、积极的多元化布局和技术创新，有望在未来实现持续增长。同时，报告也提示了投资者需要关注的风险因素。

好的，我将根据您提供的报告内容和格式要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 本报告的核心观点如下： 智慧药房进入收获期，业绩增长可期 康美药业通过快速复制智慧药房模式，已覆盖多个重点城市，预计2017-2018年将进入收获期，为公司带来显著的业绩增长。保守估计，智慧药房业务有望为公司带来超过10亿的增量业务和2亿以上的利润增量，推动公司业绩增速提升。 并购基金加速医疗服务布局，打造新的利润增长点 公司设立50亿并购基金，将加速其在医疗服务领域的布局，通过收购医院等方式扩大床位数量，并通过降本增效、供应链管理等方式整合医院资源，有望成为公司新的利润增长点。 主要内容 智慧药房快速复制，17-18年将逐步进入收获期 智慧药房扩张提速： 康美药业计划在成都设立智慧药房，这是继广州、深圳、北京之后，公司智慧药房模式拓展的第四个城市、第五个配送中心。 业务模式成熟，业绩贡献可期： 智慧药房模式经过一年半的发展，已覆盖多个重点城市，日处方量预计达到1.9万张左右。预计2017年智慧药房业务将为公司带来10亿以上的纯增量业务，贡献2亿以上的利润增量。 拟设立50亿并购基金，持续布局医疗服务 并购基金助力医疗服务扩张： 康美药业拟与瑞元基金、粤财信托共同设立康美建投（广东）大健康产业基金，总规模50亿元，用于投资大健康产业链上下游标的公司或项目，包括收购医院、投资新建医院等。 医疗资源整合，提升盈利能力： 公司近期控股多家医院，床位数量已达3000张以上。并购基金的成立有望加速公司在医疗服务方面的布局，通过降本增效、供应链管理等方式对医院进行整合，有望成为公司未来新的利润增长点。 逻辑再梳理，低估值有变化的优质标的 中药饮片： 智慧药房模式是我们最为看好的承接处方外流的模式，变现模式清晰、复制速度极快，有望帮助公司在中药饮片行业监管趋严、家庭作坊式企业逐渐退出市场的环境下抢得先机。 药房托管： 公司药房托管业务发展迅速，未来有望成就大型GPO。 中药材贸易： 中药材价格底部徘徊已久，近一年来指数开始逐渐回暖，如太子参等个别小品种更有价格翻倍的情况。中药材价格回暖有望给公司中药材贸易业务带来业绩弹性。 医疗服务： 公司持续布局医疗服务，现有床位已突破3000 张，设立并购基金有望加速医疗服务布局进程，我们认为公司床位在2018 年有望逐步突破 10000 张，未来有望通过降本增效、供应链管理等方式对医院进行整合，成为公司新的利润增长点。 保健品直销： 公司收购麦金利，直销模式迅速放量。公司通过收购麦金利补充公司保健品产品线，结合现有 40 万人以上的直销团队，保健品业务放量迅速，16 年实现成倍以上增长，我们预计贡献收入16-18 亿， 17 年也有望保持高增长。 总结 康美药业转型升级，未来增长潜力巨大 康美药业正经历从传统中药材贸易公司向中医药全产业链龙头的转型。智慧药房的快速复制和医疗服务领域的持续布局，将为公司带来新的增长动力。 维持“强烈推荐”评级，看好公司长期发展 考虑到公司稳健的估值和未来的增长潜力，东兴证券维持对康美药业的“强烈推荐”评级。预计公司2016-2018年EPS分别为0.69、0.86、1.05元，对应增速为24.55%、23.90%、22.45%。