好的，我已阅读您提供的报告内容和要求，将按照您指定的格式和要求生成报告摘要。 中心思想 本报告对云南白药（000538）2018年半年报进行点评，核心观点如下： 业绩小幅增长，符合预期： 上半年公司收入和净利润均实现增长，但扣非后净利润略有下降，整体业绩略低于市场预期。 工业平稳，商业增长迅速： 工业板块收入平稳增长，商业板块受益于政策机遇，实现快速增长。 混改激发活力，未来可期： 公司控股股东完成混改，有望进一步激活公司经营活力，提升经营效率。 维持“买入”评级： 考虑到公司半年度经营业绩数据低于市场预期，小幅下调盈利预测，但看好公司未来发展，维持“买入”评级。 主要内容 上半年收入增长，净利润小幅提升 2018年上半年，云南白药实现营业收入129.74亿元，同比增长8.47%；归母净利润16.33亿元，同比增长4.35%；扣非后净利润14.19亿元，同比下降1.21%。经营净现金流净额 19.69 亿元，同比增长115.61%。 工业相对平稳，商业快速增长 工业板块： 收入50.25亿元，同比增长0.99%，毛利率提升1.2%。云南白药系列产品预计保持平稳增长。健康板块牙膏系列预计小幅增长，市场份额保持领先。 中药资源板块： 预计相对平稳，公司已完成中药资源全产业链布局，并推出时令养生定制产品。 商业（批发零售）板块： 收入79.30亿元，同比增长14.53%。公司商业业务积极拓展医药商业版块的业务和渠道，打造医药链云服务平台、药事服务平台和院内物流服务。 费用分析 报告期内，公司销售费用18.91亿元，同比增长3.66%；管理费用19.47亿元，同比增长12.46%；财务费用0.72亿元，同比增长136.36%。 期待混改后白药进一步焕发活力 公司控股股东白药控股已完成混改，云南省国资委、新华都、江苏鱼跃各占45%、45%、10%。混改后，公司进一步规范了董事会运作，理顺机制体制，管理方式完全市场化，有利于激活公司经营活力。 盈利预测与投资评级 预计2018-2020年EPS分别为3.25、3.60、3.97元，对应PE分别为26、24、22倍。维持“买入”评级。 风险提示 大健康产品推广进度低于预期，经营效率提升效果低于预期。 总结 云南白药2018年上半年业绩小幅增长，其中工业板块表现平稳，商业板块增长迅速。公司完成混改，有望进一步激发经营活力。考虑到公司业绩略低于预期，小幅下调盈利预测，但维持“买入”评级，看好公司未来发展。投资者需关注大健康产品推广进度和经营效率提升效果等风险因素。

# 中心思想 本报告对海思科(002653.SZ)的中报进行了分析，维持“买入”评级。核心观点如下： * **业绩符合预期，下半年有望改善：** 尽管扣非净利润因政府补助确认问题有所下滑，但预计下半年将重新确认，全年业绩预期不变。 * **收入结构优化，营销改革见成效：** 辅助治疗型产品占比下降，治疗型新品种上量明显，销售改革推动现金流大幅改善。 * **研发投入加大，创新药收获在即：** 研发投入大幅提高，重点品种III期临床稳步推进，未来创新药上市将提供新的增长引擎。 ## 核心观点总结 * 业绩符合预期，下半年有望改善 * 收入结构优化，营销改革见成效 * 研发投入加大，创新药收获在即 # 主要内容 ## 中报业绩及收入结构分析 * **业绩表现：** 2018年上半年营业收入同比增长42.04%，归母净利润同比增长6.92%，扣非归母净利润同比下降46.61%，经营活动现金流净额同比增长240.58%。 * **收入结构优化：** 治疗型新品种收入占比提升，辅助治疗型产品占比从上市初的70%下降到30%左右，收入质量提高。恩替卡韦胶囊等新品种上半年增长比去年同期均超过100%。 * **现金流改善：** 经营活动现金流净额大幅增长，收益质量提高。 ## 营销改革及市场推广分析 * **营销模式调整：** 完成从代理制到混合多元化营销模式的调整，组建基层医疗事业部，拓展区域代理商，锁定终端。 * **渠道规划：** 重新确立以销售为主体的商业渠道，以省为单位规划主流和非主流渠道。 * **市场推广：** 举办多场医学会及推广会议，覆盖临床推广人员，进行新药引进市场调研和评估。 ## 研发投入及创新药进展分析 * **研发投入加大：** 研发投入同比增长42.22%。 * **研发成果：** 获得生产批件1个，申报项目4个，包括一致性评价品种和报产制剂。 * **创新药进展：** HSK3486乳状注射液进入III期临床试验，HC-1119项目在III期临床试验准备中，HSK7653片剂I期临床中，HSK16149即将申报临床。 # 总结 本报告认为海思科中报业绩符合预期，收入结构持续优化，营销改革效果显著，研发投入加大，创新药收获在即。维持“买入”评级，并提示了产品临床风险、药品降价风险和产品销售风险。 ## 投资建议总结 * 维持“买入”评级 * 提示相关风险

好的，我将按照您的要求，对通化东宝（600867）的点评报告进行总结和分析。 中心思想 本报告的核心观点如下： 基层市场渗透推动业绩增长： 通化东宝持续深耕基层市场，通过多种形式的推广和教育，提升基层医师的糖尿病诊疗水平，有效推动了胰岛素系列产品的销售增长，成为公司业绩稳健增长的关键驱动力。 研发投入与产品线升级： 公司积极布局三代和四代胰岛素的研发，多个项目进入临床或申报阶段，有望在未来形成新的增长点。与国际领先公司的合作，加速了公司研发体系与国际标准的对接。 主要内容 公司业绩与盈利能力分析 营收与净利润双增长： 2018年上半年，通化东宝实现营收14.63亿元，同比增长23.85%；归母净利润5.37亿元，同比增长30.78%。 胰岛素产品贡献显著： 重组人胰岛素系列产品营收10.85亿元，同比增长18.98%，是公司业绩增长的主要动力。 净利率提升： 胰岛素规模效应带来盈利能力提升，销售费用率和管理费用率同比降低，推动整体净利率提升1.88个百分点至36.6%。 产品研发与未来布局 三代胰岛素研发进展： 甘精胰岛素已申报生产，门冬胰岛素及其预混制剂预计2018年12月完成总结报告、申报生产，地特胰岛素正处于临床试验筹备阶段，赖脯胰岛素及其预混制剂已申报临床。 四代胰岛素国际合作： 与法国Adocia公司合作开发超速效型胰岛素类似物和胰岛素基础餐时组合，加速四代胰岛素的研发进程，并有望进入国际市场。 研发费用投入： 2018年上半年公司研发费用达3.8亿元，显示公司对研发的高度重视。 盈利预测与投资评级 盈利预测： 预计公司2018-2020年EPS分别为0.53元、0.68元、0.87元，对应PE为35、27、21倍。 投资评级： 给予“强烈推荐”评级，目标价为21元。 风险提示 三代胰岛素获批进度或四代胰岛素研发进展不及预期。 招标降价风险。 总结 本报告对通化东宝2018年上半年的业绩进行了分析，认为公司通过深耕基层市场，实现了胰岛素产品的稳健增长。同时，公司积极布局三代和四代胰岛素的研发，有望在未来形成新的增长点。报告给予公司“强烈推荐”评级，但也提示了研发进度和招标降价等风险。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，产出一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 业绩符合预期，二线品种增长潜力巨大： 信立泰2018年半年报业绩符合预期，核心品种泰嘉业绩稳健增长，同时二线品种比伐芦定、阿利沙坦进入高速增长期，为公司带来新的增长动力。 加大研发投入，丰富产品线： 公司持续加大研发投入，多个创新药和仿制药项目取得进展，有望进一步丰富产品线，提升市场竞争力。 主要内容 公司业绩分析 业绩表现： 2018H1营业收入22.67亿元，同比增长11.42%，归母净利润7.90亿元，同比增长8.12%。2018Q2营收11.41亿元，同比增长7.36%，归母净利润3.74亿元，同比增长5.76%，基本符合预期。 业绩预告： 预计2018年Q1-Q3归母净利润为11.49-12.58亿元，变动幅度为5%-15%。 核心品种与市场策略 泰嘉： 作为首家通过一致性评价的氯吡格雷产品，公司加强销售推广力度，下沉基层市场，加强基础医院覆盖力度，通过进口替代进一步提升市场份额，估计上半年增速约12%-13%。 二线品种： 阿利沙坦通过谈判进入医保目录乙类范围，进院数量快速增长，销售放量加快，估计上半年销售约4000万。比伐芦定市场准入工作正全面落实，目前已进入多个省市的地方医保目录，销量持续增长，估计上半年销售增速超过40%。 产品线与研发投入 新药上市与组合： 替格瑞洛获批上市，与泰嘉、泰加宁及信立坦组成极具市场竞争力的产品组合。 研发投入： 上半年研发费用2.55亿元，同比增长34%，研发投入加大。抗心衰创新药S086、生物药“重组胰高血糖素样肽-1-Fc融合蛋白注射液”申报临床获CDE受理，多个仿制药项目申报生产获CDE受理。 盈利预测与投资评级 盈利预测： 预计公司2018-2020年收入分别为47.81亿元、56.88亿元、67.31亿元，同比增长15.1%、19.0%、18.3%；归属母公司净利润为16.46亿元、19.65亿元和23.57亿元，对应PE为18.8X、15.8X和13.1X。 投资评级： 维持公司“增持”评级。 风险提示 药品招标低于预期 中标药品落地情况低于预期 新药研发低于预期 一致性评价工作低于预期 总结 核心业务稳健增长，新兴业务蓄势待发： 信立泰2018年上半年业绩符合预期，核心产品泰嘉保持稳定增长，二线品种比伐芦定和阿利沙坦增长迅速，为公司业绩增长注入新动力。 研发驱动未来增长： 公司持续加大研发投入，丰富产品线，多个创新药和仿制药项目取得进展，有望进一步提升市场竞争力，为未来业绩增长提供保障。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，产出符合您要求的MarkDown格式的报告摘要。 中心思想 业绩符合预期，泰嘉增长稳健： 公司2018年上半年业绩基本符合预期，核心产品泰嘉延续了两位数的增长态势，同时比伐卢定等潜力品种也表现出色。 产品梯队丰富，长期发展动力充足： 公司持续加大研发投入，在生物药、高端化药和医疗器械领域均有丰富的产品储备和布局，为中长期发展提供了强劲动力。 主要内容 公司业绩总结 公司2018年上半年实现营业收入22.7亿元，同比增长11.4%；归母净利润7.9亿元，同比增长8.1%；扣非后归母净利润7.6亿元，同比增长7.3%。 公司预告2018年前三季度归母净利同比增速为5%-15%。 核心产品分析 泰嘉： 预计实现收入近16亿元，同比增长12%左右，销量增长约15%，受益于仿制药一致性评价。 比伐卢定： 预计实现收入1.2亿元，同比增长50%左右。 信立坦： 作为1.1类新药，进入新版医保目录后正在放量，预计上半年实现4000万左右收入，全年有望过亿。 替格瑞洛： 获批首仿，预计将在2019年开始放量。 产品梯队布局 生物药领域： 注射重组人甲状旁腺素（1-34）已经报批生产，基因治疗药物“重组SeV-hFGF2/dF 注射液” 国内 I 期临床，辅助生长首仿药物重组人促卵泡激素-CTP 融合蛋白注射液获批临床等。 高端化药领域： 抗心衰创新药 S086 已申报临床，创新药苯甲酸复格列汀正开展II、III期临床，创新药信立他赛I期临床。 医疗器械： 科奕顿左心耳封堵器、腔静脉过滤器进展顺利，雅伦生物脑动脉药物洗脱支架及下肢动脉药物洗脱支架研发进展顺利等。 盈利预测与投资建议 预计2018-2020年EPS分别为1.55元、1.78元和2.07元。 维持“买入”评级，理由是公司强大的心血管专科推广队伍与丰富的药械产品梯队，中长期发展动力十足。 风险提示 公司单一产品占比过大的风险。 国家医保目录执行进度或低于预期的风险。 新产品研发进度或低于预期的风险。 总结 业绩稳健增长，未来可期： 信立泰2018年上半年业绩符合预期，核心产品泰嘉保持稳健增长，新产品和丰富的产品线为公司未来的发展提供了坚实的基础。 维持买入评级，关注长期发展： 考虑到公司在心血管领域的优势和不断丰富的药械产品梯队，维持“买入”评级，建议关注公司中长期发展潜力。

# 中心思想 ## 葵花药业盈利能力分析 本报告对葵花药业（002737）2018年中报进行分析，核心观点如下： * **利润端增长超预期：** 上半年归母净利润同比增长47.62%，主要得益于销售费用有效控制。 * **多维营销策略推进：** 公司通过“黄金大单品”、“重点新品”和“一品一策”等策略，全面布局六大领域，渠道覆盖率稳步提升。 * **研发体系合理，适应症拓展：** 公司持续推进明星单品新适应症的拓展，并加大研发投入。 * **投资建议：** 预计2018-2019年EPS分别为0.97元和1.25元，给予推荐评级。 # 主要内容 ## 公司业绩表现 * **营收与利润增长：** 2018年上半年，葵花药业实现营业收入23.35亿元，同比增长19.39%；归母净利润2.83亿元，同比增长47.62%。营收符合预期，利润端略超预期。 * **盈利能力提升：** 净利率为12.05%，同比增长3.17个百分点；加权平均净资产收益率为9.30%，同比增长2.28个百分点。 ## 销售策略与渠道 * **多维销售策略：** 公司实行“黄金大单品”、“重点新品”和“一品一策”等多种销售策略，全面布局六大领域。 * **产品组合丰富：** 截至报告期，公司已有储备品种1000余个，在销品种近300个。 * **营销模式转型：** 公司正从以往的广告模式、控销模式转型为价值营销、学术营销模式，实行“普药、品牌、处方、大健康”四轮驱动的组合式营销模式。 * **渠道覆盖提升：** 公司加大营销系统的人才培养与队伍建设，进一步提高公司在三大终端市场的覆盖率。 ## 研发与产品 * **研发体系：** 公司已形成北京、哈尔滨、重庆、天津四家研究院与12所/部的研发体系，职责分明。 * **适应症拓展：** 公司明星单品小儿肺热咳喘口服液增加治疗支原体肺炎适应症的药效学试验研究，护肝片拟增加治疗药物性肝损伤、酒精性肝炎，脂肪肝适应症。 * **研发投入：** 上半年公司研发投入6009万元，占营业收入比例同比也有所增长。 ## 投资建议 * **盈利预测：** 预计2018-2019年公司的EPS为0.97元和1.25元，对应PE为20.02倍和15.53倍。 * **投资评级：** 给予推荐评级。 ## 风险提示 * **产品价格下滑风险** * **OTC竞争加剧风险** # 总结 ## 葵花药业投资价值分析 葵花药业2018年中报显示，公司在营收和利润方面均取得稳健增长，利润端表现超出预期。公司通过多维销售策略、营销模式转型以及持续的研发投入，不断提升市场竞争力和盈利能力。综合考虑公司的业绩表现、发展战略以及潜在风险，东莞证券给予葵花药业“推荐”评级，建议投资者关注。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 本报告的核心观点如下： 扣非利润高增长延续，经营态势良好： 中新药业2018年上半年扣非归母净利润保持快速增长，表明公司实际经营状况良好，延续了之前的增长态势。 国企改革“双百”计划带来新机遇： 公司被纳入国企改革“双百”计划，有望在管理和经营机制上实现突破，激发企业活力，迎来新的发展阶段。 主要内容 公司半年度业绩回顾 业绩概况： 2018年上半年，中新药业营业收入和归母净利润分别同比增长4.18%和12.97%，扣非归母净利润同比增长35.6%。 二季度收入和归母净利润增速有所放缓，但扣非归母净利润仍保持快速增长。 业绩增长原因分析： 非经常性收入高基数是拖累净利润增长的主要原因，扣除非经常性收入影响，公司利润端仍保持快速增长。 11个重点品种收入增长接近30%，创新营销模式效果显著。 经营分析 营销创新与重点品种增长： 公司积极创新营销模式，11个重点品种收入同比增长28.16%，增速显著提高。 预计速效救心丸收入端有望增长20%左右，其余核心品种在营销改革下收入提升显著。 成本控制与盈利能力： 毛利率维持相对高位，销售费用较快增长，管理费用率降至历史低位，显示公司在降本增效方面取得进展。 中美史克和宏仁堂贡献投资收益大幅增长，显示较快的盈利增长势头。 国企改革“双百”计划 纳入“双百”计划的意义： 公司被纳入国企改革“双百”计划实属难得，有望获得“一企一策”的改革支持。 公司有望在员工持股等方面实现突破，改善管理和经营机制。 天津国企混改提速： 天津国企混改提速，集团层面的混改也有望加快推进。 公司作为天津医药集团旗下最优质资产有望率先受益。 投资建议 投资建议： 维持此前盈利预测，预计公司2018-2020年收入分别为61.37、65.27和69.27亿元，EPS分别为0.81、0.95和1.08元/股。 目前股价对应2018年估值约22倍，继续给予公司“推荐”评级。 风险提示： 医保控费力度进一步增强；推广费用投入超预期；中美史克业绩大幅波动；非经常性损益波动剧烈；行业监管政策进一步趋严；国企混改进度低于预期；股票市场系统性风险加大。 总结 本报告分析了中新药业2018年半年度业绩，指出公司扣非利润保持高增长，经营态势良好。公司积极进行营销创新，重点品种收入增长显著。此外，公司被纳入国企改革“双百”计划，有望在管理和经营机制上实现突破，迎来新的发展机遇。维持对公司“推荐”评级，但需关注医保控费、推广费用、中美史克业绩、国企混改进度等风险因素。

# 中心思想 本报告对云南白药（000538）2018年中报进行了分析，核心观点如下： * **短期承压，长期向好：** 公司短期业绩面临压力，但长期来看，受益于混改落地和战略方向的逐渐清晰，公司发展趋势向好。 * **混改优化机制，战略方向明确：** 混改的持续深化将优化公司治理和决策机制，公司战略方向定位于医药与医疗，并积极拓展新兴领域。 * **维持“买入”评级：** 尽管短期业绩承压，但公司在商业、中药材、药品及大健康领域布局完整，混改落地带来催化剂，维持“买入”评级。 # 主要内容 ## 公司业绩分析：工业增长承压，低于预期 * **整体营收与利润增速放缓：** 2018H1营业收入同比增长8.5%，归母净利润同比增长4.4%，扣非净利润同比下降1.2%，低于预期。 * **工业与商业收入分化：** 医药工业收入增速仅为1%，而医药商业收入增速为14.5%。母公司收入同比下降5.8%，中药资源事业部收入同比下降4.3%，主要受三七价格下降影响。 * **毛利率下降与费用率平稳：** 公司毛利率同比下降1.3个百分点，主要由于商业收入占比提升；期间费用率维持平稳。 * **Q2净利润加速下降：** Q2归母净利润和扣非净利润同比分别下降1.6%和2.5%，资产减值损失增加，需注意后续风险。 ## 混改与战略转型：机制优化，方向清晰 * **混改深化，战略协同：** 控股股东结构调整为“白药控股45%：新华都45%：江苏鱼跃10%”，预期将推动公司治理和决策机制更加市场化。 * **战略方向：医疗+医药：** 公司瞄准“医药材料科学、医疗器械、慢病管理等新兴领域”，混改增资引入的资金有助于实现外延扩张。 * **产业资源支撑：** 新华都、鱼跃医药或将为公司尝试新的业务领域如日化、骨伤科非药领域等，提供产业资源支撑。 ## 业务布局与增长点：大健康布局领先 * **药品事业部：** 长期看好公司药品事业部增长，白药市场竞争优势明显，气血康市场推广力度加大。 * **中药资源事业部：** 短期业绩受三七等原材料价格波动影响较大，但该事业部特色明显且已经多点布局种植基地，推行“O2O”等新型商业模式，预计将成为公司未来新的盈利增长点。 * **大健康业务：** 大健康业务增长快速，洗发水、护肤品投入力度加大，产品逐渐向全年龄段拓展，并积极拓展电商平台，新华都参股后强强联合或推动大健康业务新增长。 ## 盈利预测与投资建议 * **盈利预测调整：** 预计2018-2020年EPS为3.17元、3.61元、3.98元（原预测2018-2020年EPS为3.40元、3.89元、4.48元）。 * **维持“买入”评级：** 公司短期业绩虽然有压力，但随着商业、中药材、药品及大健康完整布局的形成，且集团层面混改落地使得其前景值得期待，具有产品提价、业绩增长、激励、外延等催化剂，维持“买入”评级。 # 总结 本报告分析了云南白药2018年中报，指出公司短期业绩面临压力，但混改落地和战略方向的逐渐清晰将带来长期发展机遇。医药工业增长承压，但医药商业表现较好。公司积极拓展大健康业务，并优化内部机制。维持对公司“买入”评级，看好其未来发展前景。

# 中心思想 ## 业绩增长与未来展望 本报告的核心观点是沃森生物2018年上半年业绩扭亏为盈，主要得益于传统疫苗的稳定增长和新上市的23价肺炎疫苗的快速放量。更重要的是，公司重磅品种PCV13已纳入优先审评，预计获批上市后将显著增厚公司业绩，为公司带来可观的收入增长。 ## 维持增持评级 基于公司良好的业绩表现和未来的增长潜力，中银国际证券维持对沃森生物的增持评级，并对其未来发展持乐观态度。 # 主要内容 ## 公司业绩 ### 2018H1业绩表现 2018年上半年，沃森生物实现营收3.75亿元，同比增长45.92%；归母净利润7,316万元，同比增长270%；扣非归母净利润4,388.71万元，同比增长209.54%，实现扭亏为盈。Q2业绩明显提速，收入2.57亿元，归母净利润4,940万元，扣非归母净利润4,216.55万元，同比增速分别为50.63%、460.15%、359.13%。 ## 产品分析 ### 传统疫苗与新产品 公司传统疫苗保持稳定增长，Hib疫苗（预灌封）实现营收8,859.2万元，同比增长+51.33%；Hib疫苗（西林瓶）实现营收5,282.0万元，同比增长+4.58%；新增23价肺炎球菌多糖疫苗实现收入1.26亿元。子公司玉溪沃森实现营收3.79亿元，同比增+105.4%，实现净利润1.13亿元，同比增长+579.6%。 ### 疫苗批签发量 2018年上半年，Hib疫苗西林瓶和预灌封分别实现批签发77.73万剂（+125.25%）、74.46万剂（+242.36%），AC结合疫苗批签发27.31万剂（-40.65%），AC多糖疫苗批签发740.80万剂（+61.80%），ACYW135多糖疫苗批签发104.67万剂（+362.36%），百白破疫苗批签发158.20万剂（+1,502.37%），23价肺炎疫苗批签发119.06万剂。玉溪沃森合计批签发产品数量合计1,302.24万剂，同比增长119.74%。 ## PCV13疫苗 ### 市场前景 公司自主研发的13价肺炎结合疫苗III期临床试验结果全面达到预设目标，已纳入优先审评。全球PCV13疫苗市场缺口巨大，公司PCV13预计最快将于2018年底或2019年初获批，预计上市销售当年可带来3.27-6.38亿收入。 ## 风险提示 ### 主要风险 已上市品种销售不达预期；在研品种研发进度慢于预期。 ## 盈利预测与评级 ### 盈利预测 预计18-20年公司实现净利润3,860万元、1.71亿元、2.59亿元，维持增持评级。 # 总结 ## 业绩反转与增长动力 沃森生物2018年上半年业绩扭亏为盈，得益于传统疫苗的稳定增长和23价肺炎疫苗的快速放量。PCV13疫苗作为重磅品种，已纳入优先审评，预计上市后将显著增厚公司业绩，成为未来增长的重要动力。 ## 投资评级与风险提示 中银国际证券维持对沃森生物的增持评级，但同时也提示了已上市品种销售不达预期以及在研品种研发进度慢于预期的风险。