好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown格式报告摘要。 中心思想 ANDA获批与市场潜力： 景峰医药子公司美国尚进获得多个ANDA批文，预示着公司将在美国仿制药市场迎来收获期，泼尼松片和安非他命市场规模巨大，为公司带来可观的增长潜力。 国内外联动与战略意义： 美国子公司在仿制药研发和销售方面的经验，将为景峰医药国内仿制药业务提供借鉴，助力公司实现“与国际接轨的高端特色仿创药产业化道路”的战略目标。 主要内容 公司事项：美国子公司首批ANDA上市，海外业务进展顺利 ANDA获批情况： 景峰医药美国子公司尚进获得泼尼松片（多种规格）和安非他命混合盐（6个规格）的ANDA批文，为产品在美国市场销售奠定基础。 市场规模分析： 2017年泼尼松片在美国市场销售额约为1.39亿美元。 2018年安非他命在美国市场规模约为4亿美元。 未来展望： 尚进已申报和准备申报的项目超过10项，预计2019年将是ANDA批文的集中收获期。 平安观点：为仿制药业务国内外联动做好铺垫 借鉴海外经验： 美国仿制药市场成熟，销售中间费用低，其销售模式可为国内带量采购后的仿制药销售提供借鉴。 战略意义： 美国子公司的研发和质量管理优势，有助于景峰医药实现国际化目标，并加速子公司产品进入中国市场。 维持“推荐”评级：公司主营业务增长良好 业绩预测： 预计公司2018-2020年EPS分别为0.22/0.26/0.32元，对应PE分别为20x/17x/14x。 投资评级： 维持“推荐”评级。 增长动力： 公司主营业务增长良好，营销改革推动业绩稳健增长，氟比洛芬酯有望在19年上市，带来新的增长点。 风险提示 政策风险： 医药行业政策变化可能对公司业务造成影响，如药品降价、辅助用药名单等。 产品中标风险： 产品为处方药，需入院销售，若重要品种在某些省份缺标，可能影响销售收入。 研发风险： 药物研发存在失败风险，若重要在研项目失败，可能造成负面影响。 总结 本报告分析了景峰医药子公司美国尚进获得多个ANDA批文的事件，认为这将为公司带来在美国仿制药市场的增长机会。同时，美国子公司的经验将为国内仿制药业务提供借鉴，助力公司国际化战略。维持对公司“推荐”评级，但需关注政策、产品中标和研发等风险。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 本报告的核心观点如下： 护城河稳固： 云南白药作为中医药龙头企业，拥有国家绝密配方和强大的品牌价值，构筑了难以复制的竞争壁垒。 大健康战略领先： 公司前瞻性地布局大健康产业，通过云南白药牙膏等成功产品，已在该领域占据领先地位，未来增长空间巨大。 主要内容 看好云南白药的主要逻辑 核心竞争力分析： 云南白药配方是国家级绝密配方，具有永久保护，后来者难以企及。 公司通过产品创新和品牌建设，打造了医药行业第一品牌，品牌价值超过300亿元。 大健康领域的先机： 公司已转型为药品和大健康双轮驱动，大健康板块贡献接近一半的净利润。 公司在洗护、卫生巾等市场规模巨大的领域进行了布局，有望复制牙膏的成功经验。 政策红利与发展环境： 《中医药法》的实施为中医药发展提供了支持。 两票制政策落地后，药品流通行业集中度将进一步提升，公司商业子公司有望加快发展。 混改与资产注入带来的新动力： 混改后，公司决策更加灵活，管理层薪资市场化，经营活力有望增强。 吸收合并白药控股将为公司注入约272亿优质资产，推动公司在医疗大健康领域强势布局。 品牌+超前布局+强力稳定团队缔造强大护城河 黄金品牌的核心竞争力： 云南白药是我国现存稀缺的中药百年老店，历史可追溯至1902年。 云南白药配方是国家级绝密配方，地位特殊，受到永久期的保密。 技术创新与大健康龙头地位： 公司以传统云南白药散剂起家，通过技术创新，不断推出新品。 公司以超前眼光在大健康领域进行布局，不断向保健、日化等相关产业拓展。 稳定管理层对长期发展的保障： 公司强大的核心管理层长期稳定、不断突破创新是公司发展的强力保证。 公司的核心管理层在1999年加入公司后，用近20年的时间将云南白药打造成国内医药行业第一品牌。 四大业务板块亮点各见，大健康王国脉络初现 中药大健康龙头的持续增长： 公司主要业务包括药品、中药材、保健品、日化类产品的研发、生产和销售。 工业板块贡献了绝大多数利润，健康产品部门以公司17%的收入贡献了35%以上的净利润。 药品事业部在波动中酝酿复苏： 药品事业部以云南白药系列为核心，不断扩展优势领域。 公司药品事业部自2010年以来保持着快速成长，2010年至2014收入端实现CAGR 21.65%。 中药资源业务的高速成长： 中药资源事业部主要从事中药材培育种植、保健品、中药饮片、提取物生产，中药材贸易等业务。 2012年至2017年，中药资源事业部收入由2.08亿元增长至11.63亿元，实现CAGR 41.05%。 医药商业加速成长： 公司的医药商业业务包括省医药公司和云南白药大药房两块，以批发公司为主。 2010-2017年期间，公司医药商业收入端实现 CAGR13.40%，毛利润实现CAGR17.24%，长期保持稳健的增速。 混改有望激活公司，白药控股整体上市带来新看点 混改推动公司市场化： 2016年12月，公司控股股东白药控股混合所有制改革正式进入实施阶段。 混改实施后，公司引入民营资本作为重要股东，公司的决策层也发生了明显变化。 吸收合并白药控股： 公司于2018年11月2日公告了上市公司吸收合并母公司白药控股的方案。 公司将白药控股整体上市，将上市公司与原非上市部分业务协同，整合优质资源，避免内部竞争，提高核心竞争力。 员工持股计划： 公司在公布吸收合并白药控股方案的同时，推出股份回购计划。 后续员工持股也可能成为公司在混改后加强激励机制，提高经营活力的重要手段。 272亿资产注入： 白药控股吸收合并将为公司带来272亿优质资产。 公司在白药控股资产即将注入的情况下，已着手布局未来。 总结 本报告深入分析了云南白药的竞争优势、业务板块和发展战略。公司凭借其独特的品牌价值、领先的大健康布局以及混改带来的新动力，有望在未来实现持续增长。

# 中心思想 ## 甾体龙头企业成长性分析 本报告深入分析了仙琚制药（002332）作为甾体药物龙头企业的成长性，核心观点如下： * **原料药提价与高端产能承接双轮驱动：** 中短期内，原料药提价是业绩增长的直接动力；长期来看，承接高端产能转移将为公司带来持续增长潜力。 * **制剂业务布局优质赛道：** 公司在妇科、麻醉肌松、呼吸科和皮肤科四大专科制剂领域均有布局，"优质赛道+成本领先"策略有望保障未来高增长。 * **估值具备提升空间：** 考虑到公司“原料药提价+高端产能承接”带来的长期成长性，当前估值水平与公司发展潜力不匹配，存在提升空间。 # 主要内容 ## 1. 仙琚制药：原料药制剂一体化的甾体龙头 * **公司概况：** 仙琚制药是国内甾体药物专业生产厂家，坚持原料药、制剂一体化的发展模式，产品主要包括皮质激素类药物、性激素类药物和麻醉肌松类药物。 * **股权激励充分：** 公司实际控制人为仙居县国有资产管理局，并通过员工持股计划充分激励管理层。 * **业绩增长：** 2018年前三季度，公司营收和扣非归母净利润分别同比增长33.25%和47.07%，主要得益于制剂高成长和原料药景气度提升。 ## 2. 皮质激素原料药：长期有望承接高端产能转移 * **行业地位：** 我国已成为甾体药物原料药生产大国，仙琚制药是国内主要的甾体激素类原料药生产厂家之一。 * **成本控制：** 公司通过转变工艺路线，使用成本更低的微生物发酵技术，降低生产成本。 * **提价周期：** “环保整治+药政环境”加速小厂退出，寡头格局利好龙头原料药企业提价，目前双烯和雄烯二酮均处于提价周期。 * **高端布局：** 收购意大利Newchem公司和Effechem公司，布局高端原料药，承接高端产能，驱动长期成长性。 ## 3. 布局四大专科制剂产品线，“优质赛道+成本领先”力保未来高增长 * **专科制剂：** 公司的甾体制剂主要包括妇科及计生用药、麻醉肌松类药物、呼吸科药物和皮肤科药物四大类。 * **妇科及计生线：** 公司是国家计划生育药物定点生产厂家，产品丰富齐全，拥有黄体酮、米非司酮等重磅产品。 * **黄体酮：** 公司最大单品，二胎政策叠加新剂型上市保增长，样本医院销售增长稳定，市场份额位居第二。 * **米非司酮：** 样本医院销售总体稳定，公司市场份额位居前列，价格降幅可控。 * **麻醉肌松线：** 市占率持续提升，罗库溴铵、维库溴铵和苯磺顺阿曲库铵是临床上应用最多的肌松药。 * **罗库溴铵：** 仙琚制药市占率持续提升，价格降幅整体可控。 * **苯磺顺阿曲库铵：** 肌松药新一代的主流产品。 * **维库溴铵：** 仙琚制药市占稳居第一，价格降幅可控。 * **呼吸科：** 粉雾和喷雾剂享COPD大市场，基数低超高速增长。 * **糠酸莫米松鼻喷雾剂：** 仙琚制药市占率提升明显，价格降幅小。 * **噻托溴铵粉吸入粉雾剂：** 仙琚制药市占率较低，但增长迅速，价格降幅较小。 * **皮肤科：** 乳膏和凝胶齐发力。 * **糠酸莫米松：** 仙琚制药市占率较高，凝胶和乳膏样本医院销售均增长迅速。 * **丙酸氟替卡松：** 仙琚制药市占率提升迅速，样本医院销售增长明显。 * **成本领先：** 公司具备原料药制剂一体化成本优势，未来竞争中能有效应对降价，并随着带量采购政策落地，制剂销售有望持续放量。 ## 4. 研发布局：顺延甾体激素专科领域深度研发 * **研发投入：** 公司持续加大研发投入，聚焦妇科、麻醉科、呼吸科、皮肤科等甾体激素专科领域。 * **研发成果：** 屈螺酮炔雌醇片、泼尼松龙磷酸钠等多个品种已获得临床试验批件。 ## 5. “原料药提价+高端产能承接”驱动长期成长，估值存在提升空间 * **估值分析：** 当前估值处于公司历史估值的底部，与同类可比公司相比，仙琚制药的PE处于平均水平以下，估值具备提升空间。 # 总结 ## 仙琚制药投资价值分析 仙琚制药作为甾体药物龙头企业，具备以下投资亮点： * **双轮驱动增长：** 原料药提价与高端产能承接共同驱动公司业绩增长。 * **优质赛道布局：** 在妇科、麻醉肌松、呼吸科和皮肤科四大专科制剂领域均有布局，市场潜力巨大。 * **成本优势显著：** 原料药制剂一体化优势保障公司盈利能力。 * **研发实力雄厚：** 持续加大研发投入，为公司长期发展提供动力。 * **估值具备吸引力：** 当前估值水平与公司发展潜力不匹配，存在提升空间。 综合以上分析，本报告给予仙琚制药“强烈推荐”评级。

# 中心思想 ## 剥离医院资产，聚焦药品主业 报告核心观点是景峰医药剥离医院资产，聚焦药品主业的战略转型。通过出售成都金沙医院股权，公司将资源集中于药品研发和销售，提升主业竞争力。 ## 维持“推荐”评级，看好未来增长 平安证券维持对景峰医药的“推荐”评级，认为公司主营业务增长良好，营销改革推动业绩稳健增长，氟比洛芬酯上市有望带来新的增长点。 # 主要内容 ## 事项：出售成都金沙医院100%股权 公司拟以1.5亿元将全资子公司成都金沙医院100%股权转让给德阳第五医院股份有限公司。 ## 平安观点 ### 出售价格合理，产生可观投资收益 * 出售价格合理：交易价格对应2017年PE为14.5倍，对应2018年预测PE为12.5倍。 * 预计产生投资收益：预计此次交易为公司带来超过6000万的投资收益，对利润表有较大正面影响。 ### 剥离副业聚焦主业，公司转型值得关注 * 战略转型：剥离金沙医院是公司整合资产战略的第一步。 * 提升主业竞争力：资源集中于药品研发销售，增加公司主业的竞争能力。 * 改善财务状况：剥离亏损资产将改善公司利润表和现金流，促进公司财务稳健运营。 ### 维持“推荐”评级 * 业绩稳健增长：公司主营业务增长良好，营销改革推动业绩稳健增长。 * 增长点：明年氟比洛芬酯有望上市，届时将会带来新的增长点。 * 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.22/0.26/0.32元，对应PE分别为21x/17x/14x，维持“推荐”评级。 ### 风险提示 * 政策风险：医药行业政策频出，药品降价、辅助用药名单出台、零加成等政策均可能对公司业务造成影响。 * 产品不能中标的风险：公司产品基本为处方药，需要进院销售，若重要品种在某些省份缺标，则可能对销售收入造成影响。 * 研发进度不及预期：药物研发存在失败的可能，公司多个在研项目，其中有重要品种进入临床阶段，若失败则可能造成一定负面影响。 # 总结 ## 聚焦主业，提升盈利能力 景峰医药通过剥离医院资产，将资源集中于药品主业，有望提升盈利能力和市场竞争力。 ## 维持推荐，关注未来增长 平安证券维持对公司的“推荐”评级，看好公司未来的业绩增长和发展前景，但同时也提示了政策、产品中标和研发进度等风险。

# 中心思想 本报告的核心观点如下： * **康柏西普驱动增长**：康弘药业的核心产品康柏西普保持快速增长，尤其是在进入国家医保谈判目录后，销量显著提升，预计全年销售额将实现50%以上的高增长，净利率有望提升至25%以上。 * **大品种战略深化**：公司持续推进康柏西普的适应症扩张，并积极进行仿制药一致性评价，如阿立哌唑口腔崩解片已完成BE研究，旨在强化康柏西普大单品的护城河。 # 主要内容 ## 公司业绩与核心产品分析 * **业绩结构调整**：非中药和化药贡献公司主要收入和利润，但公司为适应行业发展趋势，对非生物药板块进行营销调整，导致收入下滑。 * **康柏西普增长强劲**：康柏西普在降价进入医保目录后，经过过渡期，销量开始放量增长，预计全年销售额增长超过50%，净利率有望提升。 ## 大品种战略与研发进展 * **适应症拓展**：康弘药业积极推动康柏西普适应症的不断扩张，包括已获批的wAMD和pmCNV，以及正在进行临床试验的DME和RVO。 * **国际多中心临床研究**：康柏西普于2018年5月启动在欧美开展的国际多中心三期临床研究，目前病人已开始入组。 * **仿制药一致性评价**：公司积极推进仿制药一致性评价工作，阿立哌唑口腔崩解片（博思清）已完成BE研究，其他药品的一致性评价也在有序开展中。 ## 盈利预测与投资评级 * **盈利预测**：预计2018-2020年公司净利润分别为7.97亿元、10.23亿元、12.69亿元，对应PE分别为30倍、23倍、19倍。 * **投资评级**：维持买入评级。 ## 财务数据分析 * **主要财务指标**：报告中详细列出了2016年至2020年的销售收入、净利润、每股收益、现金流量、资产负债表等关键财务数据，并进行了同比变动分析。 * **盈利能力分析**：对息税折旧前利润率、息税前利润率、净利率等盈利能力指标进行了分析，显示公司盈利能力逐年提升。 * **现金流量分析**：对经营活动、投资活动和融资活动产生的现金流量进行了详细分析。 # 总结 本报告分析了康弘药业的最新发展情况，指出康柏西普是公司增长的主要驱动力，并详细阐述了公司在大品种战略和研发方面的进展。报告还对公司未来的盈利能力进行了预测，维持买入评级。

中心思想 本报告主要分析了东阿阿胶（000423）的核心产品提价策略及其对公司未来发展的影响，并维持“增持”评级。 提价策略分析 公司核心产品东阿阿胶出厂价上调6%，提价幅度低于往年，反映了公司对销量稳定增长的重视。 未来发展展望 报告看好东阿阿胶作为传统中药稀缺标的的发展前景，认为其产品梯队丰富，品牌营销及网络优势显著，有助于公司在OTC市场取胜。 主要内容 事件概述 公司公告重点产品东阿阿胶出厂价上调6%。 提价分析与销量增长 本次提价超市场预期，销量增长或恢复。 提价幅度逐年下降： 2016年阿胶系列整体提价幅度超过15%，2017年约为8%，本次约为4%，呈逐年下降趋势。 提价时间延迟： 2018年提价时间点相比2017年延迟1个月，避免渠道囤货对报表质量的影响。 提价原因： 原材料成本上升是本次提价主要原因，行业内加大对假冒驴皮的检查后，供不应求趋势或将加剧。 公司前景展望 传统中药稀缺标的，持续看好其前景。 持续提价预期： 驴皮供需关系未转变，阿胶仍存在持续提价预期。 产品梯队丰富： 产品线逐渐向更加广阔的滋补健康品、饮品等领域发展，且与正官庄签署协议开发阿胶人参饮品，培育新的增长点。 品牌营销及网络优势： 通过品牌化、差异化等提升产品壁垒及溢价，为后期的产品提价、销售增长提供保障。 盈利预测与投资建议 预计公司2018-2020年每股收益分别为3.13元、3.33元、3.51元，对应市盈率分别为13倍、12倍、12倍。维持“增持”评级。 风险提示 产品销售或不达预期，市场拓展或不达预期。 总结 本报告对东阿阿胶的核心产品提价事件进行了分析，认为提价幅度下降和时间延迟反映了公司对销量稳定增长的重视。同时，报告看好公司作为传统中药稀缺标的的发展前景，认为其产品梯队丰富，品牌营销及网络优势显著。维持“增持”评级，但提醒投资者注意产品销售和市场拓展可能不达预期的风险。

好的，我已阅读您的要求，以下是根据您提供的文档和要求生成的报告摘要： 中心思想 本报告的核心观点如下： 稳健增长与改革潜力： 羚锐制药作为国内贴膏剂行业的领头羊，在完成民营企业改制后，展现出持续稳健的增长态势。公司通过营销改革，有望进一步激发企业活力，实现业绩突破。 估值优势与安全边际： 考虑到公司良好的发展前景和盈利能力，目前估值处于低位，具有较高的安全边际，投资性价比凸显。 政策适应性与比较优势： 公司产品结构特殊，主要通过 OTC 端和第三终端销售，受政策影响较小，与化学药仿制药相比，具有比较优势。 主要内容 1. 锐意进取的贴膏剂领头羊 改制激发活力： 羚锐制药通过 MBO 改制，由国有企业转变为民营企业，激发了经营活力，并在营销、生产和业务拓展方面取得了显著进展。 管理层激励增强： 通过管理层持股，公司进一步增强了高管的积极性，为公司的长期发展奠定了基础。 盈利能力提升： 股权改制后，公司经营状况不断改善，毛利率和扣非净利率显著提升。 2. 贴膏剂竞争格局良好，业务稳定增长 龙头地位稳固： 羚锐制药在贴膏剂市场占据龙头地位，具有领先的产能、产品和技术储备。 核心品种蓄势待发： 核心产品通络祛痛膏经过渠道调整，加强 OTC 端和空白医院市场开拓，有望实现二次腾飞。 小儿贴膏增长迅速： 小儿贴膏领域的产品爆发增长，小羚羊退热贴和舒腹贴膏成为新的增长点。 3. 口服药业务向好，软膏剂加速成长 口服药稳定增长： 口服药业务保持稳定增长，毛利率迎来提升，核心口服药提价增厚收入。 软膏剂加速成长： 通过收购羚锐生物小股东权益，公司加强了对软膏剂业务的控制，增速迅速提升。 4. 营销改革注入增长活力 营销理念更新： 高管层更新带来了新的营销理念，通过扩大营销队伍规模、实施“承包制”和积极扩大终端覆盖，激发企业活力。 布局第三终端： 公司积极布局第三终端市场，受益于基层医疗机构需求的增长和高毛利产品的吸引力。 5. 盈利预测 收入与利润增长预测： 预计 2018-2020 年公司营业收入和归母净利润将保持稳定增长。 估值分析： 相对于可比公司，公司业绩成长性较强，估值偏低，具有投资价值。 总结 本报告对羚锐制药进行了深度分析，认为公司作为国内贴膏剂行业的领头羊，通过改制、营销改革和产品创新，展现出持续稳健的增长态势。公司估值处于低位，具有较高的安全边际，投资性价比凸显。同时，公司产品结构特殊，受政策影响较小，与化学药仿制药相比，具有比较优势。

好的，我将根据您提供的报告内容和格式要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 国际化高端仿创路线进入收获期 报告的核心观点是景峰医药坚持走国际化高端特色仿创路线，目前已渐入产品收获期。通过美国子公司尚进的ANDA申报，公司多个高端仿制药陆续获批，有望显著提升公司业绩。 潜力品种纳入医保，增长可期 此外，潜力品种氟比洛芬酯注射液被纳入医保，预计将于2019年获批上市，有望成为公司新的利润增长点。 主要内容 事件概述：ANDA获批 12月9日及11日，景峰医药公告其控股子公司美国尚进申报的安非他命混合盐口服片和泼尼松片ANDA获得美国FDA批准，标志着公司2018年已获得三个美国ANDA批件。 高端仿制药进入收获期 公司坚持国际化高端特色仿制创新药产业化道路，高端仿制药渐入收获期。安非他命混合盐口服片和泼尼松片获得FDA批准上市，这两种药品在美国的销售额均突破1亿美元。ANDA的获批，意味着公司可以生产并在美国销售这2种产品，对公司在国际上开拓制剂市场、提升公司业绩带来积极的影响。 潜力品种氟比洛芬酯注射液 氟比洛芬酯注射液主要用于术后及癌症的镇痛，已被纳入国家医保乙类。公司氟比洛芬酯注射液镇痛适应症的申报生产已经受理，预计将于2019年获批上市，未来有望成为公司新的利润增长点。 坚持国际化高端特色仿创路线 公司以高品质国际化的标准做药，上海景峰的生物生产线、高端脂质体生产线已竣工；贵州景峰的小容量注射剂生产线、固体口服和冻干生产线正在改造；预计2019年有望通过产品申报FDA，2020年通过cGMP认证。 盈利预测与估值 根据公司现有业务情况，测算公司18-20年EPS分别为0.20/0.22/0.25元，对应估值分别22/19/17倍，维持“强烈推荐”评级。 总结 景峰医药坚持国际化高端特色仿创路线，通过ANDA申报加速高端仿制药的上市，已进入产品收获期。同时，潜力品种氟比洛芬酯注射液被纳入医保，有望成为新的利润增长点。维持“强烈推荐”评级。

# 中心思想 * **股份回购与员工持股计划彰显信心**：公司通过股份回购计划和员工持股计划，旨在提升团队凝聚力，维护公司在资本市场的形象，并促进可持续发展。 * **现金流改善与业务创新驱动发展**：公司通过内部评级优化管理、多元化融资以及业务创新，有效改善现金流，并实现跨越式发展。 # 主要内容 ## 事件概述 公司于12月13日发布公告，同时推出股份回购计划预案和2018年员工持股计划草案。 ## 股份回购计划 * **回购方案**：计划在不超过12个月内，以不超过13元/股的价格回购2-4亿元股份，回购股份约占公司当前总股本的2.04%，用于股权激励或员工持股计划。 * **财务影响**：回购资金上限4亿元人民币，占公司总资产、归属于母公司所有者权益、流动资产的比例分别为1.15%、4.71%和1.44%，对公司盈利能力、债务履行能力及研发能力影响较小。 ## 员工持股计划 * **参与对象与资金**：总人数不超过2000人，资金总额上限为7000万元，总股份数不超过总股本的1%，锁定期为12个月。 * **激励机制**：控股股东张仁华提供保本及预期收益保障，充分调动员工积极性，吸引和保留优秀人才。 ## 现金流改善 * **现金流提升**：Q3实现经营性现金流14.98亿元，达到16年来单季最高。 * **改善措施**：通过内部评级加强账期差和业务管理，加大回款力度，优化支付方式，综合应用供应链金融工具等措施有效推动经营性现金流改善。 ## 业务发展 * **业务模式拓展**：由传统药械配送拓展至医疗器械供应链服务、医疗后勤服务、移动医疗信息化服务、第三方物流、中医药板块、研发生产板块、供应链金融服务等。 * **数字化运营**：采用数字化信息服务系统，通过精细化大数据提升效率。 ## 盈利预测与评级 * **盈利预测**：预计2018-2020年EPS分别为0.79、0.95、1.15元/股，对应PE分别为10、8、7倍。 * **投资评级**：维持“买入”评级。 # 总结 瑞康医药通过股份回购和员工持股计划，有效提振市场信心并激励内部团队。公司现金流状况显著改善，得益于内部管理的优化和外部融资环境的助力。同时，公司积极拓展多元化业务模式，并运用数字化运营提升效率。维持“买入”评级，但需关注省外并购标的业绩以及器械两票制政策推进的风险。

好的，我已阅读您的要求，以下是根据您提供的报告内容生成的MarkDown格式的总结： 中心思想 本报告的核心观点如下： 拐点已至，未来可期：雅本化学作为定制化生产精细化工产品的综合性化工企业，正迎来发展拐点，未来成长潜力巨大。 农药中间体业务驱动增长：公司受益于农药中间体行业持续繁荣，尤其是氯虫苯甲酰胺（康宽）需求的爆发，以及与富美实签订的长期定制生产服务协议，农药中间体业务将成为公司未来增长的主要驱动力。 多元业务布局，增强长期竞争力：公司在医药中间体和环保业务方面积极布局，有望形成新的增长点，增强公司的长期竞争力。 主要内容 公司概况：高端中间体定制企业 定制生产模式与研发优势：雅本化学是一家高端中间体定制企业，拥有三大生产基地和三大研发中心，具备较强的自主研发能力，研发费用持续增长。 战略合作关系：公司与杜邦、拜耳、罗氏制药等国际农化、医药龙头企业建立了战略性合作关系。 “井字形”发展战略：公司执行“两纵两横”井字形战略，即药用化学品和专用化学品双纵深发展，通过技术和环保手段有机结合，形成核心竞争力。 农药中间体行业持续繁荣，公司受益于康宽需求爆发 行业稳定增长：全球作物保护化学品市场有望保持稳定增长，中间体行业将持续繁荣。 康宽市场潜力：氯虫苯甲酰胺（康宽）已成为全球第一大杀虫剂，市场空间仍有成长潜力，包括杀虫剂市场自然增长、替代禁用农药以及种子处理等。 长期定制协议：公司与富美实签订长期定制生产服务协议，保障了未来三年的稳定销售收入增长。 医药中间体将发力，环保业务发展势头良好 医药中间体多元发展：公司在抗肿瘤、抗癫痫药物中间体方面保持竞争力，并通过并购朴颐生物、ACL公司，在生物酶、原料药方面发力。 环保业务拓展：公司收购艾尔旺，进入有机固废处理领域，有望开拓新的利润增长点。 盈利预测与估值 盈利预测：预计公司2018-2020年营业收入分别为17.3亿元、20.9亿元和24.9亿元，归母净利润分别为1.8亿元、2.5亿元和3.2亿元，EPS分别为0.19元、0.26元和0.34元。 估值：选取联化科技、凯莱因、博腾股份作为可比公司，给予公司2019年25倍的估值水平，对应目标价6.50元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 主要风险：原材料价格波动风险，安全生产风险，税收优惠政策变动的风险，汇率、毛利率波动风险，贸易摩擦风险。 总结 本报告分析了雅本化学作为高端中间体定制企业的投资价值。公司受益于农药中间体行业，尤其是康宽需求的爆发，与富美实签订的长期定制生产服务协议保障了公司未来收入的稳定增长。同时，公司在医药中间体和环保业务方面积极布局，有望形成新的增长点。综合考虑公司的成长性和盈利能力，给予公司“买入”评级，目标价6.50元。但同时也提示了原材料价格波动、安全生产等风险。