金路捷销售承压，多发性骨髓瘤药物临床接近尾声

好的，我已按照您的要求，对海特生物（300683）的研究报告进行了总结和分析，以下是报告的 Markdown 版本： 中心思想 本报告对海特生物（300683）进行了深度分析，核心观点如下： 多元化转型与潜在增长点： 海特生物正积极从单一产品依赖向多元化业务转型，通过外延并购进入体外诊断、CRO等领域，并布局多发性骨髓瘤药物研发，这些举措有望打造新的利润增长点。 医保政策影响与未来展望： 核心产品金路捷受医保政策调整影响，销量面临下滑压力。但考虑到公司在体外诊断、CRO领域的布局以及 CPT Ⅲ期临床试验的进展，维持“增持”评级，并提示相关风险。 主要内容 1 起家于鼠神经生长因子，进入体外诊断、CRO、肿瘤多领域 业务拓展历程： 海特生物以注射用鼠神经生长因子（金路捷）起家，逐步拓展至体外诊断试剂、CRO服务及肿瘤药物研发领域，降低对单一产品的依赖。 财务数据分析： 公司2018年营收和净利润有所下滑，但2019年上半年有所回升。金路捷收入占比逐步降低，多元化转型初见成效。 2 金路捷受国家医保政策的调整，销量承压 市场竞争格局： 国内注射用鼠神经生长因子市场呈寡头垄断竞争格局，主要生产厂家包括舒泰神、海特生物、丽珠集团和未名医药。 医保政策影响： 受国家医保政策调整影响，注射用鼠神经生长因子市场规模下滑，预计金路捷未来销量将继续承压。 3 外延并购，丰富产品线 3.1 收购海泰生物，布局体外诊断试剂 体外诊断市场前景： 全球及中国体外诊断市场规模持续增长，市场潜力巨大。 收购协同效应： 收购海泰生物有助于丰富公司产品结构，提高综合竞争力，加快外延式发展步伐。 3.2 进入CRO领域，打造新的利润增长点 CRO行业高增长： CRO行业受益于制药企业研发成本压力和专利悬崖，市场规模快速增长，中国CRO市场增速高于全球。 收购汉康医药： 收购汉康医药是公司向医药上游CRO、CMO领域拓展的重要举措，可降低经营风险，打造新的利润增长点。 4 多发性骨髓瘤药物市场达百亿美元，参股公司 CPTⅢ期临床试验接近尾声 多发性骨髓瘤市场潜力： 多发性骨髓瘤治疗药物市场规模庞大，是制药企业竞逐的热点。 CPT项目进展： 参股公司北京沙东生物的CPT项目Ⅲ期临床试验接近尾声，未来上市后有望贡献业绩增量。 5 推进原料药生产基地建设，完善产业链布局 原料药行业趋势： 环保政策趋严，原料药行业供给侧改革，优质原料药企业有望受益。 产业链延伸： 建设高端医药原料药生产基地，有利于完善产业链布局，增强盈利能力。 6 盈利预测 盈利预测： 预计公司2019-2021年净利润分别为8740万元、6904万元和7226万元，EPS分别为0.85元、0.67元和0.70元。 投资建议： 考虑公司进入体外诊断、CRO、肿瘤多领域，CPTⅢ期临床试验接近尾声，可享有一定的估值溢价，首次覆盖给予其“增持”投资评级。 总结 海特生物正处于转型发展的关键时期，通过多元化业务布局，有望摆脱对单一产品的依赖，实现可持续增长。尽管金路捷面临医保政策带来的挑战，但公司在新兴领域的积极拓展以及在研药物的潜在突破，为其未来发展带来新的机遇。