科创板询价报告之洁特生物

# 中心思想 ## 洁特生物询价报告核心观点 本报告是华鑫证券对科创板上市公司洁特生物（688026）的询价报告，核心观点如下： * **估值分析：** 报告采用历史估值参考法、PE 法和 DCF 法对洁特生物进行估值，综合三种方法，得出公司合理估值约为 20.7 亿元。 * **询价区间建议：** 基于估值结果，建议询价区间为 [17.99，23.38] 元/股。 * **风险提示：** 报告提示了市场拓展不及预期、海外销售风险以及原材料价格波动等风险。 # 主要内容 ## 一、历史估值参考法分析 * **估值基础：** 基于公司 2018 年股权转让后的投后估值 8.58 亿元，以及 2017 年归母净利润 0.40 亿元，对应当时 PE 估值在 21 倍左右。 * **溢价率考量：** 考虑到二级市场相对一级市场的估值溢价以及公司业绩的成长性，给予 120% 的溢价率。 * **估值结果：** 得出公司对应的当前估值约为 18.9 亿元。 ## 二、相对估值 PE 法分析 * **可比公司缺失：** A 股上市公司中暂无主营业务相似的可比公司。 * **行业估值参考：** 参照 SW 医药生物行业的市盈率，目前行业整体估值在 36 倍左右。 * **盈利预测假设：** 基于公司液体处理类和生物培养类塑料制品销售良好、市场拓展顺利、在研产品进展顺利、海外销售稳定以及期间费用控制良好等假设。 * **盈利预测：** 预测公司 2019-2021 年实现归属母公司所有者净利润分别为 0.64 亿元、0.78 亿元和 0.90 亿元。 * **估值结果：** 按照 2019 年 30 倍 PE 估值进行测算，得出公司对应的当前估值约为 19.3 亿元。 ## 三、绝对估值 DCF 法分析 * **估值方法：** 采用 DCF 法预测公司估值。 * **核心假设：** 假设公司 Beta 系数为 1.09，无风险利率为 3.30%，WACC 值为 8.63%，永续增长率为 2%。 * **估值结果：** 采用 DCF 法预测公司估值约为 33.7 亿元。 ## 四、估值及询价分析 * **估值权重分配：** 历史估值参考法 20% 权重、PE 估值法 70% 权重、DCF 估值法 10% 权重。 * **综合估值结果：** 最终得出公司当前估值约为 20.7 亿元。 * **发行后总股本假设：** 假设公司本次发行新股数量为 2500 万股，公司发行后总股本为 10000 万股。 * **询价区间建议：** 根据公司预测市值 20.7 亿元，得出公司对应股价为 20.68 元/股，建议询价区间为 [17.99，23.38] 元/股。 ## 五、风险提示 * **主要风险：** 市场拓展不及预期风险；海外销售风险；原材料价格波动风险。 # 总结 ## 报告要点回顾 本报告对洁特生物的投资价值进行了分析，通过多种估值方法综合考量，给出了询价区间建议，并提示了相关风险。 ## 投资建议总结 华鑫证券建议对洁特生物进行询价，询价区间为 [17.99，23.38] 元/股，但同时提醒投资者注意市场拓展、海外销售和原材料价格波动等风险因素。