投资要点 　　本周、年初至今医药指数涨幅分别为-4.16%、0.87%，相对沪指的超额收益分别为-3.06%、-5.99%；本周中药、化学制药、原料药等股价跌幅较小，医疗服务、医药商业及生物制品等股价跌幅相对大；本周涨幅居前祥生医疗（+35.55%）、百利天恒（+17.91%）、莎普爱思（+15.60%），跌幅居前延安必康（-22.59%）、宜华健康（-22.22%）、普利制药（-20.30%）。涨跌表现特点：医药板块大小市值个股齐跌；业绩超预期的个股涨幅明显，祥生医疗、戴维医疗等；新冠主题概念股有抬头趋势。 　　集采出清、新药放量、疫后复苏三重因素共振，制药企业有望步入稳定、持续增长新阶段，价值亟待重估。1）业绩方面：恒瑞医药、恩华药业、人福医药、京新药业、吉贝尔、海思科、信立泰等公司，2023-2025年整体预期业绩增长中枢在20-25%，受益于集采出清、新品放量、疫后复苏，板块景气度恢复；2）集采方面：上述企业3亿以上量级品种，8批集采基本不涉及，往后看集采影响较小，向下有底，可保证业绩增长的持续性、稳定性。3）结构性机会凸显：集采给新药腾出空间，高血压领域，以沙坦类药物为例，厄贝沙坦、厄贝沙坦氢氯噻嗪集采后，创新品种阿利沙坦酯高速增长，由2017年8百万元，增长至2021年11亿元。长期来看对标发达国家，国产创新药占医保支付比重仍有较大提升空间。4）估值方面：恩华药业、人福医药、京新药业2023年PE仅15-25x，对标医疗服务、消费相关标的，性价比高，业绩可持续性尚可；恒瑞医药、海思科、信立泰50-70x，科技属性较强；吉贝尔23年接近30x，增速快，弹性大；5）市值方面：上述标的，市值总和超4000亿，具有板块效应，可吸引较多资金。 　　诺诚健华「奥布替尼」获批边缘区淋巴瘤适应症；艾伯维Qulipta新适应症获FDA批准，预防慢性偏头痛;和黄医药「呋喹替尼」新适应症申报上市：诺诚健华宣布，其自主研发的布鲁顿酪氨酸激酶（BTK）抑制剂奥布替尼获NMPA批准新适应症，用于治疗复发/难治性边缘区淋巴瘤（MZL）患者；艾伯维宣布，FDA批准扩大Qulipta（atogepant）的适应症，用于慢性偏头痛预防性治疗。此次批准使Qulipta成为首个也是唯一一个被批准用于预防偶发性和慢性偏头痛的口服降钙素基因相关肽（CGRP）受体拮抗剂；和黄医药呋喹替尼胶囊新适应症上市申请获受理，联合紫杉醇用于二线治疗晚期胃癌和胃食管结合部腺癌。此次上市申请基于FRUTIGA研究数据的支持。 　　具体配置思路：1）优质仿制药领域：信立泰、恩华药业、京新药业等；2）创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药-U等；3）消费医疗领域：济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等；4）其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；5）其它消费医疗：三诺生物，我武生物等；6）中药领域：佐力药业、方盛制药、太极集团、康缘药业等；7）耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；8）低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等；9）科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等；10）血制品领域：天坛生物、博雅生物等。 　　风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等。

　　投资要点： 　　当日行情回顾：本日，上证综合指数下跌1.95%，创业板指数下跌1.91%，沪深300下跌1.96%，中信基础化工指数下跌2.59%，申万化工指数下跌2.55%。化工板块子行业涨跌幅：本日，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为纯碱(-1.11%)、复合肥(-1.26%)、农药(-1.81%)、食品及饲料添加剂(-2.03%)、磷肥及磷化工(-2.15%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为电子化学品(-5.03%)、橡胶助剂(-4.69%)、合成树脂(-3.62%)、涤纶(-3.51%)、其他化学原料(-3.16%)。化工板块个股涨跌幅：本日，化工板块涨跌幅前十的公司分别为：红宝丽(6.2%)、中石科技(5.21%)、翔丰华(4.46%)、蓝晓科技(3.47%)、东方材料(3.19%)、金丹科技(2.31%)、广信股份(2.03%)、中船汉光(1.57%)、金石资源(1.27%)、润禾材料(1.03%)。化工板块涨跌幅后十的公司分别为：瑞联新材(-14.61%)、瑞丰新材(-12.9%)、江苏索普(-10.05%)、碳元科技(-10.04%)、皖维高新(-10%)、鲁西化工(-9.98%)、返利科技(-9.98%)、晶瑞股份(-9.54%)、容大感光(-9.49%)、格林达(-8.66%)。 　　当日主要产品价格跟踪：本日，大宗商品价格涨跌幅前5的产品分别为：维生素B3（47.5元/千克，7.95%)、维生素B1（111.5元/千克，3.72%)、DMF（5762.5元/吨，2.67%)、DEG（7845元/吨，2.45%)、MEG（4185元/吨，1.58%)。大宗商品价格涨跌幅后5的产品分别为：乙烯（7000元/吨，-2.78%)、EVA（15083.3元/吨，-2.48%)、环氧丙烷（9618.8元/吨，-2.35%)、丙烯（6985元/吨，-2.17%)、色氨酸（59元/千克，-1.67%)。（资料来源：卓创资讯） 　　主要产品涨跌幅分析：（1）DMF：原料端甲醇市场价格弱稳运行为主，合成氨市场价格继续下行，整体来看成本端支撑较为乏力。主力下游浆料市场价格持稳整理，整体终端需求表现仍一般，下游及贸易商仍维持刚需入市。近期DMF市场氛围小幅回暖，局部地区供应缩减利好市场，今日市场价格窄幅上调，场内成交尚可，百川盈孚预计短期国内DMF市场稳中偏暖运行为主；（2）DEG：今日苯乙烯价格低开后略有反弹。原油、原料价格走跌，苯乙烯盘面下行，引导现货市场开盘偏低。随后盘中油价反弹，苯乙烯行情底部存一定支撑，但市场供需基本面表现略微偏弱，下游刚需尚可，然原料库存偏高，节前备货情绪欠佳，企业及持货商多让价为主，现货成交持续清淡；（3）EVA：国内EVA石化出厂价格维稳，市场需求维持平淡，场内利空消息充斥，业者观望情绪浓厚，部分贸易商让利出货以促成交，低端货源成交为主，交投放量一般。据百川盈孚预测，近日国内EVA石化厂商维稳为主，发泡需求暂无明显改善，市场暂无利好消息指引，业者心态谨慎难言乐观，下游采购积极性欠佳，仍刚需采买为主，实盘交投跟进有限，商谈重心小幅下行。（资料来源：百川盈孚） 　　风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。