核心观点： 　　差异化优势是目前药企在国内外成功的最重要因素，FIC是最终方向。 　　借助跨国药企MNC的资源与实力形成企业层面、产品层面联盟。 　　在国内支付政策与环境的转变下，积极考虑内外双循环战略布局。 　　传统大药企模式创新、产业升级，小型bitech技术创新势在必行。投资建议 　　2024创新药及制剂板块投资主线：挖掘临床获益+真创新，建议关注FIC及出海品种 　　整体基本面向好+手握FIC产品：泽璟制药、亿帆医药、迈威生物、信立泰；？具有出海商业化实力及有效产品：康哲药业、绿叶制药、科兴制药、和黄医药；？出海型/平台型制药企业：百济神州、恒瑞医药、信达生物、君实生物、科伦药业。 　　风险提示：创新药研发不及预期的风险；审批注册不及预期的风险；医药政策相关风险；国际供应链变动风险；国际汇率变动风险;地缘政治与贸易冲突风险；技术人才紧缺和人才流失的风险

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年2月23日，医药板块涨幅+0.38%，跑赢沪深300指数0.29pct，涨跌幅居申万31个子行业第23名。各医药子行业中，医疗耗材(+1.00%)、疫苗(+0.97%)、医药流通（+0.79%）表现居前，线下药店(-0.84%)、血液制品(-0.38%)、医疗研发外包(-0.22%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为四环生物(+10.00%)、金花股份(+9.94%)、景峰医药(+9.90%)；跌幅榜前3位为兴齐眼药（-5.03%）、海泰新光(-3.60%)、太极集团(-3.53%)。 　　行业要闻： 　　2月23日，武田宣布注射用替度格鲁肽正式获得中国国家药品监督管理局批准，适用于治疗短肠综合征（SBS）成人和1岁及以上儿童患者，该药为中国首个治疗短肠综合征的人胰高血糖素样肽2（GLP-2）类似物。 　　（来源：武田） 　　公司要闻： 　　成都先导（688222）：公司发布业绩快报公告，2023年营业收入3.72亿元，同比增长12.74%；归母净利润为0.44亿元，同比增长73.92%；实现扣非后归母净利为329.77万元，同比降低73.61%。 　　圣诺生物（688117）：公司发布业绩快报公告，2023年实现营业收入4.34亿元，同比增长9.73%；归母净利润0.70亿元，同比增长8.72%，扣非归母净利润0.59亿元，同比增长4.81%。 　　诺泰生物（688076）公司发布业绩快报公告，2023年实现营业收入10.36亿元，同比增长59.01%；归母净利润1.61亿元，同比增长24.95%，扣非归母净利润1.68亿元，同比增长102.50%。 　　悦康药业（688658）：公司发布业绩快报公告，2023年实现营业收入41.97亿元，同比减少7.6%；归母净利润1.88亿元，同比减少43.81%，扣非归母净利润1.32亿元，同比减少50.9%。 　　南模生物（688265）：公司发布公告，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司股份，回购总金额为1500-3000万元，回购价格不超过人民币43元/股。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险

　　投资要点: 　　2024年2月22日国海化工景气指数为99.71，较2月7日上升0.78。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2024年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 　　我们认为，2024年全球化工行业景气将见底，在底部阶段，欧美化工企业面临的压力更大，尤其是欧洲化工企业受高成本的影响，产能退出的概率较大，值得重点关注。 　　近期，海外农化巨头陆续发布2023年业绩预告： 　　巴斯夫：2024年1月19日，巴斯夫集团公布2023年初步经营数据，其中，2023年Q4预计巴斯夫营收为158.71亿欧元，同比下降18%；净利润为-15.87亿欧元，同比减亏32.60亿欧元（2022年有减值损失）；净利率为-10%。 　　亨斯迈：2024年1月19日，据亨斯迈官网发布的2023年业绩预告，2023年Q4EBITDA预计4000-4500万美元，而在2023年10月31日公布的最初指导范围为6500-9000万美元。下调预期的主要原因是由于聚氨酯业务部门持续面临压力，包括股权收益下降，以及2023年四季度荷兰鹿特丹工厂意外停工（40万吨MDI）造成的负面影响。 　　虽然国内化工行业仍处于产能扩张期，我们认为新增产能将补充市场需求和挤压落后产能退出，国内化工行业整体盈利已见底，当前化工行业下行风险大幅缓解，重点关注四大机会： 　　1）低成本扩张标的。化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长。万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎、卫星化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、扬农化工、远兴能源、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰等。 　　2）景气度提升行业。制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、农药制剂（润丰股份）、萤石（金石资源）、炼化（以PX为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、磷矿石（云天化、川恒股份、兴发集团）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、草铵膦（利尔化学）等。 　　3）新材料行业：关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI膜（瑞华泰）、电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）等。 　　4）高股息央国企：1月24日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委强调将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。同时，由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，在整体经济增速有所下行的背景下，我们看好高股息率的化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业信息跟踪 　　据Wind，截至2月23日，Brent和WTI期货价格分别收于81.58和76.57美元/桶，周环比-2.39%和-3.35%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（2月16日-2月23日）制冷剂R22价格22000元/吨，涨幅10.00%。供应方面，据百川盈孚，各主流生产厂商均正常开工，负荷正常；成本方面，萤石矿山开工不佳，酸级萤石粉供应形势严峻，萤石成本支撑仍存。氢氟酸市场交投清淡，节后部分工厂逐步复产；库存方面，行业供应量稳定，库存部分消化中，暂维持合理区间。预计后市交投逐步转暖，旺季来临，短期内制冷剂R22偏暖运行，以窄幅整理为主。炭黑价格为8200元/吨，涨幅5.81%。供应方面，河北企业开工变化不大、西北及华中地区开工上行幅度较明显；需求方面，节后多数轮胎厂复产，半钢轮胎开工震荡上行，全钢轮胎开工小涨，煤焦油价格上行，整体需求回暖；成本方面，受中东地缘局势主导市场影响，本周原油价格震荡上涨。预计下周炭黑市场价格震荡上行。聚合MDI：华东价格为16925元/吨，涨幅1.65%。本周国内聚合MDI市场推涨上行。供应方面，供应商放货减少，放货速度缓慢，场内MDI现货库存较低。各厂家纷纷上调售价，挺市心态明确；需求方面，下游冷链相关及板材行业需求待进一步恢复，新能源汽车行业掀降价潮，对原料采购需求有限；成本方面，本周国内纯苯市场持续走强，苯胺成本维持高位。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，2月23日纯MDI价格20900元/吨，环比2月18日上涨750元/吨；2月23日聚合MDI价格16925元/吨，环比2月18日上涨275元/吨。 　　2月23日，公司发布公告，据化工企业生产工艺和生产装置的要求，为确保生产装置安全有效运行，按照年度计划，福建工业园40万吨/年MDI装置、25万吨/年TDI装置、40万吨/年PVC装置及相关配套装置将于2024年3月4日开始停产检修，预计检修30天左右。 　　【玲珑轮胎】本周2月23日泰国到美西港口海运费为4900美元/FEU，环比上周下跌9.26%，泰国到美东港口海运费为6500美元/FEU，环比上周下跌9.72%，泰国到欧洲海运费为4152美元/FEU，环比上周下跌4.60%。 　　【赛轮轮胎】2月22日，公司发布公告，2月22日是“赛轮转债”最后一个转股日，本次提前赎回完成后，“赛轮转债”将在2月23日起在上海证券交易所摘牌。 　　【森麒麟】2月18日，公司通过投资者互动平台表示，西班牙项目已取得西班牙政府环评批复，目前正在进行施工许可前置程序，后续公司将平稳、稳健推进西班牙项目建设。 　　2月18日，公司通过投资者互动平台表示，目前公司青岛及泰国生产基地均满产运行中，订单供不应求。目前摩洛哥工厂建设进展顺利，正按计划稳步推进中，全力争取2024年四季度投产运行。 　　【中国石油】【中国海油】【中国石化】本周暂无重要公告。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝2月22日库存22.3天，较2月8日增加7.7天；2月23日PTA库存455.0万吨，较2月16日增加13.3万吨。2月23日涤纶长丝FDY价格为8425元/吨，较2月18日持平；2月23日PTA价格为5928元/吨，较2月18日上涨11元/吨。 　　【荣盛石化】2024年2月24日，公司发布2023年度业绩预告修正公告。原预计扣非后归母净利润为亏损4亿元-6亿元，现预计盈利8亿元-10亿元。本次业绩预告修正对2023年度归母净利润无影响。 　　【桐昆股份】本周暂无重要公告。 　　【新凤鸣】2024年2月24日，公司发布关于全资子公司对外投资的公告。因未来发展规划的需要，公司全资子公司江苏新拓对外投资设立江苏新鸿。江苏新拓拟使用自有资金出资人民币2000万元，占江苏新鸿出资份额的100%，江苏新鸿主营合成纤维制造、面料纺织加工和生物基材料销售等。 　　【远兴能源】据百川盈孚，2024年2月23日重质纯碱价格为2259元/吨，较2月18日下降102元/吨；轻质纯碱价格为2066元/吨，较2月18日下降125元/吨；尿素价格为2255元/吨，较2月18日上涨33元/吨；动力煤价格为759元/吨，较2月18日上涨2元/吨。 　　【华鲁恒升】据百川盈孚，2024年2月23日乙二醇价格为4676元/吨，较2月16日上升49元/吨。据卓创资讯，2024年2月23日尿素小颗粒价格为2310元/吨，较2月18日上升50元/吨。 　　【宝丰能源】本周暂无重要公告。 　　【瑞华泰】2024年2月24日，公司发布2023年度业绩快报公告，2023年，公司实现营业总收入2.76亿元，同比下降8.55%；归属于母公司所有者的净利润-0.20亿元，同比下降150.43%。 　　【云图控股】本周暂无重要公告。 　　【中国化学】2024年2月20日，公司发布关于控股股东一致行动人增持公司股份计划的公告，公司于2024年2月19日收到控股股东中国化学工程集团有限公司的通知，由中国化学工程的一致行动人国化投资集团有限公司作为增持主体，拟自本公告披露之日起12个月内通过上海证券交易所系统允许的方式增持公司A股股份，增持总金额不低于人民币2亿元，不超过人民币4亿元 　　【卫星化学】据Wind，2024年2月23日丙烯酸价格为6100元/吨，较2月16日上升50元/吨。 　　【扬农化工】据百川盈孚，2024年2月23日功夫菊酯原药价格为11.5万元/吨，较2月18日下降0.3万元/吨；联苯菊酯原药价格为14.5万元/吨，较2月18日下降0.3万元/吨；草甘膦原药价格为2.53万元/吨，较2月18日持平。 　　【国瓷材料】2月20日，公司发布公告，公司第一大股东张曦办理补充质押相关业务，本次质押约1060万股，占其所持股份的5.22%，占公司总股份的1.06%。 　　【蓝晓科技】2月21日，公司发布公告，公司取得了一种双氧水纯化的新方法的专利，本发明提供了一种双氧水纯化的新方法，用多通转换阀连续吸附系统与双氧水纯化树脂结合，有效优化己内酰胺行业双氧水制备的纯度和成本。 　　【金石资源】据百川盈孚，2月23日，萤石市场均价3275元/吨，与上周持平。2月23日，制冷剂R22的市场均价为22000元/吨，较2月18日环比上涨2000元/吨；制冷剂R32的市场均价23500元/吨，较2月18日环比上涨3000元/吨；制冷剂R125的市场均价40000元/吨，较2月18日环比上涨4000元/吨；制冷剂R134a的市场均价31500元/吨，较2月18日环比上涨500元/吨。 　　2月23日，公司通过投资者互动平台表示，公司拥有单一萤石矿山采矿权8个，探矿权2个。根据2022年度各矿山储量年度报告，公司保有资源储量约2,700万吨矿石量。按在产矿山采矿证规模112万吨/年计，整体上现有资源剩余开采年限超过20年。 　　【利尔化学】据百川盈孚，2024年2月23日草铵膦原药价格为5.85万元/吨，较2月18日下降0.25万元/吨。 　　【广信股份】据百川盈孚，2024年2月23日甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.9万元/吨，较2月18日持平；多菌灵原药（白色）价格为3.5万元/吨，较2月18日持平；敌草隆价格为3.60万元/吨，较2月18日下降0.05万元/吨。 　　【长青股份】据百川盈孚，2024年2月23日吡虫啉原药价格为8.6万元/吨，较2月18日持平；氟磺胺草醚原药价格为13.2万元/吨，较2月18日持平；异丙甲草胺原药价格为3.5万元/吨，较2月18日持平；丁醚脲价格为12.5万元/吨，较2月18日持平。 　　2024年2月23日，公司发布关于回购公司股份达1%暨回购进展公告。截至2024年2月22日，公司累计回购股份数量为758.63万股，占公司总股本的1.17%；最高成交价为5.24元/股，最低成交价为4.48元/股，支付总金额为人民币3731.35万元（不含交易费用）。 　　【国光股份】本周暂无重要公告。 　　【山东海化】2024年2月22日，公司发布关于总经理（法定代表人）辞职的公告。近日，公司董事、总经理（法定代表人）王永志先生因工作变动，申请辞去所担任的公司总经理及法定代表人职务，辞职后，王永志先生仍担任公司董事及董事会专门委员会委员职务。 　　【海利尔】本周暂无重要公告。 　　【江化微】2024年2月24日，公司发布关于延期披露2023年年报的公告。公司原定于2024年2月29日披露《2023年年度报告》，为确保信息披露的准确性和完整性，经审慎研究，公司决定将《2023年年度报告》延期至2024年3月16日披露。 　　【山东赫达】2024年2月23日，公司发布关于控股股东及其一致行动人部分可转换公司债券解除质押的公告。公司于近日

　　报告摘要 　　投资要点:本期(2.17-2.24)上证综指收于3,004.88,上涨4.85%;沪深300指数收于3489.74,上涨3.71%;中小100收于5593.85,上涨2.60%;本期申万医药生物行业指数收于7455.14,上涨2.09%,在申万31个一级行业指数中涨跌幅排名居第31位。 　　重要资讯: 　　全球首款TIL细胞疗法获FDA批准上市 　　近日,Iovance Biotherapeutics宣布,其Lifileucel许可申请(BLA)已获美国FDA加速批准,用于PD-1/PD-L1治疗后进展的晚期黑色素瘤,Lifileucel是全球首款获批上市的TIL细胞疗法。 　　中药创新正在“热起来”,有中药CXO公司宣布完成千万元融资 　　近日消息,来自杭州的中药CXO公司君恒医药正式宣布完成数千万元天使轮融资。本轮融资由华方资本出资完成,融资资金主要用于基于现代临床需求的创新中药开发平台建设和人才队伍扩充。近年来,随着《“十四五”中医药发展规划》、《中药注册管理专门规定》、《中医药振兴发展重大工程实施方案》等一系列利好政策支持中医药创新发展,中药创新正在“热起来”,给中药创新药产业链上的相关公司也带来了发展机遇与资本的关注。中药CXO行业多次出现融资事件,除了君恒医药以外,2023年3月份,中药CXO企业湖南易能生物医药有限公司也宣布完成新一轮亿元以上融资,融资资金主要用于进一步增强公司研发实力,建设智慧中药研发基地,打造更具竞争力的中药研发平台。 　　营收大涨309%!基因编辑龙头公布2023财报 　　2月21日,基因编辑龙头CRISPR Therapeutics公布2023年财报:总营收3.71亿美元,同比大增309%;研发支出为3.87亿美元,相比2022年降低16%。其中Q4营收2.01亿美元。 　　CRISPR Therapeutics于2016年10月19日上市,发行价格14美元,如今股价上涨至82美元,市值达66亿美元。 　　CRISPR Therapeutics是一家领先的基因编辑公司,专注于利用其专有的CRISPR/Cas9平台开发针对严重疾病的变革性基因药物。CRISPR/Cas9是一种革命性的基因编辑技术,可以对基因组DNA进行精确、定向的改变。CRISPR Therapeutics已经建立了一系列治疗项目,涵盖广泛的疾病领域,包括血红蛋白病、肿瘤学、再生医学和罕见病。另外,CRISPR Therapeutics已与拜耳、Vertex Pharmaceuticals和ViaCyte,Inc.等领先公司建立了战略合作伙伴关系。 　　核心观点: 　　医药行业2023Q4重仓持股比例持续提升。医药基金重仓持股总市值为3480.00亿元,环比2023Q3的3315.50亿元有所提升,在31个申万一级行业中排名第3,环比2023Q3下降了1名;医药基金重仓持股比例为13.67%,相较2023前三个季度的11.20%、11.40%和11.20%有明显提升,且全年来看整体呈现上升趋势。 　　从医药行业标准配置比例以及超配比例来看,2023Q4医药行业标准配置比例和超配比例分别为7.93%和5.74%,环比来看,均呈现上升趋势,其中超配比例的上升趋势较为明显。纵向来看,医药行业重仓持股比例和超配比例连续5个季度实现增长。此外,从历史情况来看,2012Q1以来,医药行业基金重仓持股比例平均数和中位数分别为12.05%和11.37%;2012Q1以来医药行业超配比例的平均数和中位数分别为5.23%和4.64%;2023Q4医药基金重仓持股比例处于过去十年间较为中部的位置,从超配比例来看,行业基金持仓配置连续5个季度提高,逐渐返回历史超配数据的中位数区间,但从历史超配平均数来看仍然具备一定提升空间。 　　细化到子板块来看,2023Q4生物制品、化学制药、医疗服务、医疗器械、医药商业和中药的基金重仓持股比例分别为13.11%、22.92%、24.58%、8.51%、2.42%和8.46%。环比来看,医疗器械、生物制品和化学制药三个子板块的基金重仓持股比例实现环比上涨,医疗服务、医药商业和中药三个子板块的基金重仓持股比例环比有所下降。 　　AVIC 　　从医药行业板块内部轮动趋势来看,2023Q4生物制品、化学制药、医疗服务、医疗器械、医药商业和中药分别占医药生物基金持仓比重的13.11%、22.92%、24.58%、28.51%、2.42%和8.46%。其中,医疗器械环比涨幅最大,占比提升了7.32%,其次是生物制品和化学制药,占比分别提高了3.08%和2.52%。细化到医疗服务板块基金重仓持股变动情况来看,板块2023Q4持仓变动(万股)由高到低前20家上市公司中,13家上市公司属于医疗研发外包板块,5家属于医院板块,1家属于诊断服务板块,1家属于其他医疗服务板块。整体来看,医疗服务板块基金重仓持股比例的快速上升,其驱动力主要源于医疗研发外包板块相关上市公司基金持仓比例的上升。 　　市场端来看,随着进口替代的趋势逐渐提升,医疗新基建的脚步稳步推进,为各类高值耗材和高端医疗器械企业提供了优渥的环境;政策端来看,医药反腐的影响逐步减少,院端内器械、耗材的采购需求有望得到恢复,叠加各类高值耗材集采降价相对较为温和,医疗器械板块在Q4表现出较高的投资性价比。 　　重磅政策发布,再次利好创新药支付端。2月5日,国家医保局下发了《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知》征求意见稿(以下简称《征求意见稿》)。 　　我们认为,此次《征求意见稿》的提出或将对真创新的支持明确化、制度化、指标化。首先,《征求意见稿》中明确了创新药价格支持的导向,即更高水平、更优质、更急需、更可靠的医药创新。其次,明确了新药创新质量评价的维度,或将会从药品的药学物质基础(新靶点、新机制、新的先导化合物、给药途径的突破性改变、老药用于新适应症等)、临床价值(突破性治疗、临床短缺药物)、循证证据强度(优效设计、随机对照实验)等方面对新上市的药品的创新性进行评价。此外,对高创新药品,《征求意见稿》提出了价格稳定期的定价支持举措。赋予自评点数高和居中的新上市药品首发价格1-5年不等的稳定期,稳定期内药品暂不纳入集中带量采购范围,原则上也不采取价格约束措施(医药企业主动降价或因医保目录准入等原因形成新的价格,或因严重、特别严重的价格失信行为按规定必须剔除虚高价格空间等情形除外)。 　　从过往的情况来看,由于价格的限制,国内创新药市场规模和海外存在较大的提升空间。根据BCG援引Evaluate Pharma的数据,2021年全球创新药市场约为8,300亿美元,其中,美国市场占比为55%,而相比之下中国创新药市场仅占全球的3%。中美两国药品销售结构方面，根据BCG数据，2021年，美国创新药销售额占其所有药品销售额之比为79%，而国内创新药销售额占比仅占全国药品销售额的11%。 　　此次《征求意见稿》发布，是政策层面支持医药创新的又一明确举措，具有“真创新”的创新药将会在定价方面得到更大的政策支持。因此，我们仍然坚定看好具有真正研发实力和产品具有较高临床价值的创新药企业。 　　整体来看，医药行业整体基本面未发生变化，行业年初以来的持续回调主要受到经济、资金面影响，随着市场资金和情绪的回暖，近期医药板块表现出反弹趋势。在此背景下，行业表现出了以下几个特征：1.估值方面，处于长期和短期估值低位，具备较好的修复空间；2.基金重仓方面，行业内部板块基金持仓轮动，高端医疗器械、创新药等产业链关注度提升；3.政策方面，行业利空政策基本出清，利好政策逐步落地。在经济逐步回暖和市场信心恢复的背景下，我们认为医药行业的反弹有望进一步延续，同时基于行业目前表现出的几个特征，建议重点关注以下板块：1.政策持续引导下，具备创新出海潜力的成长型创新药企，建议关注恒瑞医药、君实生物、百济神州、复星医药等；2.受益医疗新基建，具备进口替代和自主可控能力的高端医疗器械龙头，建议关注迈瑞医疗、联影医疗、普门科技等；3.受益自主诊疗、保健消费和市场集中度提升的连锁药店龙头，建议关注益丰药房、一心堂等。 　　长期来看，随着药品、耗材带量采购工作持续推进，安全边际高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益，建议继续围绕创新药及创新药产业链、高端医疗器械、医疗消费终端和和具备稀缺性和消费属性的医疗消费等布局，同时挖掘估值相对较低的二线蓝筹： 　　1)创新药及创新药产业链，包括综合类和专科创新药企业、CXO产业，建议关注药明康德、凯莱英、恒瑞医药、恩华药业、复星医药、科伦药业、君实生物-U、信立泰、康辰药业、华东医药、荣昌生物、博腾股份、泰格医药、一品红等； 　　2)受益医疗新基建，具备进口替代和自主可控能力的高端医疗器械龙头，建议关注迈瑞医疗、联影医疗、乐普医疗、普门科技、欧普康视、开立医疗、海尔生物等； 　　3）受益市场集中度提升的连锁药店龙头，建议关注一心堂、益丰药房等； 　　4)竞争力突出的综合医疗服务行业，建议关注国际医学、爱尔眼科、通策医疗、普瑞眼科、美年健康等； 　　5）具备消费和保健属性的药品生产企业，建议关注天士力、华润三九、同仁堂、东阿阿胶等。 　　风险提示：行业政策风险；市场调整风险

　　本周行业观点一：涤纶长丝、粘胶短纤、氨纶价格上行，关注化纤“金三银四”根据Wind和百川盈孚数据，截至2月21日，聚酯产业链江浙织机负荷率为20.62%，较2月17日+18.62pcts，随着春节假期结束，长丝市场前期减停装置陆续重启，市场整体供应量提升。本周（2月19日-2月23日）涤纶长丝、粘胶短纤、氨纶价格上涨，截至2月22日，涤纶长丝POY市场均价7,835元/吨，较节前一周均价上涨135元/吨；粘胶短纤市场均价13,575元/吨，较节前一周均价上涨300元/吨；氨纶40D市场均价28,740元/吨，较节前一周均价上涨240元/吨。我们认为，伴随国内需求的不断复苏以及海外去库的持续进行，纺服终端消费及出口有望得到进一步提振，化纤行业在未来弹性十足。受益标的：涤纶长丝（新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化）、粘胶短纤（三友化工、中泰化学）、氨纶（华峰化学、新乡化纤）等。 　　本周行业观点二：赢创、宁夏紫光蛋氨酸报价上行，钛白粉企业报价上涨（1）蛋氨酸：据中国饲料行业信息网报道，本周（2月19日-2月23日）蛋氨酸市场报价21.7-22.4元/公斤。2024年赢创、新和成、宁夏紫光均有停产或检修计划。2024年1月部分蛋氨酸厂家提价5-10%。2月21日赢创蛋氨酸全球范围内提价，最高涨幅为10%；年后市场称紫光蛋氨酸报价22元/公斤。（2）钛白粉：据百川盈孚数据，本周（2月19日-2月23日）锐钛型及氯化法钛白粉生产企业宣布涨价。截至2月22日，硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为15,800-16,800元/吨，市场均价为16,065元/吨，环比上周涨幅1.38%。 　　本周行业新闻：《碳排放权交易管理暂行条例》公布等 　　【碳排放】据中国政府网报道，《碳排放权交易管理暂行条例》已经2024年1月5日国务院第23次常务会议通过，自2024年5月1日起施行。此外，工信部印发《工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南》，到2025年制定200项以上碳达峰急需标准。 　　受益标的 　　【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、卫星化学、东方盛虹、扬农化工、新和成等；【化纤行业】新凤鸣、神马股份、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】亚钾国际、云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、中泰化学、新疆天业、三友化工、滨化股份等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。 　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。