本周行情回顾。本周，Wind新材料指数收报4497.74点，环比上涨0.68%。其中，涨幅前五的有合盛硅业(10.86%)、金丹科技(8.63%)、蓝晓科技(5.98%)、阿拉丁(5.83%)、赛伍技术(4.91%)；跌幅前五的有金宏气体(-7.28%)、皇马科技(-6.26%)、博迁新材(-5.8%)、奥来德(-5.48%)、建龙微纳(-5.43%)。六个子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报7128.13点，环比上涨0.42%；申万三级行业显示器件材料指数收报948.05点，环比上涨0.12%；中信三级行业有机硅材料指数收报9039.42点，环比上涨0.05%；中信三级行业碳纤维指数收报4590.08点，环比下跌2.14%；中信三级行业锂电指数收报4096.72点，环比上涨4.66%；Wind概念可降解塑料指数收报1954.60点，环比上涨2.41%。 　　Gartner预测：2023年全球半导体预测收入增长将下降3.6%。11月28日，根据市场研究机构Gartner的最新预测，2023年全球半导体收入预计将下降3.6%。到2022年，该市场有望增长4%，总额达到6180亿美元。预计2023年全球半导体收入总额为5960亿美元，低于之前预测的6230亿美元，经济形势恶化，供过于求在所难免。Gartner分析，目前，半导体市场在消费者驱动市场和企业驱动市场之间两极分化。消费者驱动型市场疲软的主要原因是通货膨胀和利率上升导致可支配收入下降，但也由于消费者可自由支配支出重新优先考虑旅游、休闲和娱乐等其他领域，这些领域正在产生负面影响技术采购的连锁反应。另一方面，尽管宏观经济放缓和地缘政治担忧迫在眉睫，但企业驱动的市场，如企业网络、企业计算、工业、医疗和商业运输，迄今仍具有相对弹性。（资料来源：艾邦半导体） 　　上海新阳KrF光刻胶已批量生产销售。12月7日，上海新阳在投资者互动平台表示，KrF光刻胶已批量化生产销售，新客户亦在持续开发中。另外，上海新阳还表示，合肥新阳项目尚未投产，部分设备已进场。早前于今年3月份，公司表示合肥新阳因市场需求变化，调整项目实施，具体可参见公司相关公告。目前进度略有延后，预计4季度试生产。据合肥新站区消息，该项目投资3.5亿元，是上海新阳业务向外拓展投资额最大的一个项目。合肥新阳半导体材料有限公司是上海新阳半导体材料股份有限公司的全资子公司，项目建筑面积约5万平方米。项目建设达产后形成集成电路制造和封装的关键功能性超纯化学材料的生产能力，其中包括芯片铜互连超高纯电镀液系列产品，芯片高选择比超纯清洗液系列产品，芯片高分辨率光刻胶系列产品，芯片级封装与集成电路传统封装引线脚表面处理功能性化学材料等。（资料来源：半导体前沿、集微网） 　　重点标的推荐：半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，看好头部企业产业红利优势最大化。光刻胶板块为我国自主可控之路上关键核心环节，看好彤程新材在进口替代方面的高速进展。特气方面，华特气体深耕电子特气领域十余年，不断创新研发，实现进口替代，西南基地叠加空分设备双重布局，一体化产业链版图初显，建议重点关注华特气体。电子化学品方面，下游晶圆厂逐步落成，芯片产能有望持续释放，建议关注：安集科技、鼎龙股份。下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。国内持续推进制造升级，高标准、高性能材料需求将逐步释放，新材料产业有望快速发展。国瓷材料三大业务保持高增速，有条不紊打造齿科巨头，新能源业务爆发式增长，横向拓展、纵向延伸打造新材料巨擘，建议重点关注新材料平台型公司国瓷材料。高分子材料的性能提升离不开高分子助剂，国内抗老化剂龙头利安隆，珠海新基地产能逐步释放，凭借康泰股份，进军千亿润滑油添加剂，打造第二增长点，建议重点关注国内抗老化剂龙头利安隆。碳中和背景下，绿电行业蓬勃发展，光伏风电装机量逐渐攀升，建议关注上游原材料金属硅龙头企业合盛硅业、EVA粒子技术行业领先的联泓新科、拥有三氯氢硅产能的新安股份以及三孚股份。 　　风险提示：下游需求不及预期，产品价格波动风险，新产能释放不及预期等。

　　投资要点： 　　12 月 8 日国海化工景气指数为 128.55，环比 12 月 1 日下降 1.53。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：关注一体化和下游企业 　　展望 2023 年，我们认为化工将迎来内外复苏的两大主线，近期疫情防控 20 条具体措施实施和房地产民营企业融资获支持，我们预计国内需求有望逐渐复苏，出行、纺织服装、房地产相关的下游需求有望向上。出口欧洲的需求有望增加，由于目前欧洲高昂的能源价格逐步向化工产品传导，欧洲化工产品价格提升，国内化工品价格和欧洲价格差距持续拉大，叠加海运费价格回落，我们认为，欧洲受高价能源影响比较严重的主要是天然气化工和能源消耗比较重的化工品，例如聚氨酯、氯碱、合成氨及下游、甲醇及下游、己二酸及下游等，和国内的煤化工（包括聚氨酯）重合度较高，近期随着产能的逐渐关停，TDI 价格已经出现了大幅上涨。叠加能源产品价格下降，化工行业有望迎来需求复苏、成本下降的双重利好，偏下游的行业、新材料以及一体化企业将受益。 　　根据短期业绩情况重点关注建议：1）万华化学（MDI 和 TDI 价格持续回升，尼龙 12 试产成功，2023 年是投产大年）；2）轮胎行业（东南亚至美国海运费下降接近底部，我们预计后续东南亚至美国的发货量有望回升，国内出行增加将拉动轮胎需求好转，重点关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、阳谷华泰、双箭股份）；3）桐昆股份、新凤鸣（涤纶长丝需求有望好转）；4）中国化学（打造平台型创新企业，在建项目大幅增长，2023 年业绩增长确定性强，短期己二腈突破）；5）合盛硅业（下游持续扩张，工业硅有望趋紧）；6）瑞华泰（国产替代，PI膜项目投产在即）；7）长青股份（景气底部持续扩张）；8）中化国际（风电上游环氧树脂龙头，对位芳纶取得突破） ；9）蓝晓科技（盐湖提锂技术产业化不断推进） ；10）黑猫股份（锂电级导电炭黑国产替代空间广阔） ；11）远兴能源（天然碱扩能有望 2023 年投产）。 　　建议长期关注：我们仍然重点看好被低估的各细分领域龙头：1）民营炼化及涤纶长丝企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣、东华能源等）；2）煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等）；3）磷化工产业链企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、川发龙蟒、湖北宜化、川金诺、中毅达、粤桂股份等）；4）新材料（国瓷材料、万润股份、利安隆、凯赛生物、信德新材、道恩股份、雅克科技、江化微、金发科技、巨化股份、盐湖股份、泰和新材等）；5）纯碱行业（远兴能源、三友化工、山东海化等）；6）农药（扬农化工、利尔化学、国光股份）；7）食品添加剂（新和成、金禾实业）；8）钛白粉龙头龙佰集团；9）氨纶和己二酸龙头华峰化学；10）油脂化工龙头赞宇科技。 　　行业价格走势 　　据 Wind，截至本周，Brent 和 WTI 期货价格分别收于 76.82 和 71.59美元/桶，周环比-10.07%和-10.89%。 　　重点涨价产品分析 　　本周磷酸二铵价格有所上调， 华东价格达 3980 元/吨，环比上周+4.74%。原料方面合成氨市场持续挺涨，磷矿石市场气氛平静，硫磺市场疲软回落，成本区间振荡。冬储市场持续推进中，刚需采购为主，货源较为紧俏，贸易商捂货惜售，低价货源逐渐消失，出价逐渐向高端靠拢。本周丁二烯价格有所上调，华东价格达 6880 元/吨，环比上周+4.62%。周后期，华东港口库存增量，北方厂家正常外销，加之近期盛虹炼化丁二烯有出货预期，现货供应面承压，但场内无大量低价货源补充，同时部分装置存在短期停产传闻，提振商户心态，丁二烯价格趁机上推。本周正丁醇价格有所上调，价格达 7950 元/吨，环比+4.61%。周前期下游以及贸易商低价刚需补货，市场成交氛围尚可，周六，山东大厂试探性上调价格，随后其余厂家跟涨，与此同时，前期检修的正丁醇装置陆续恢复重启，但因工厂库存始终维持低位，市场趋于稳定。 　　风险提示 宏观经济变化；油价震荡变化；环保趋严；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。

　　核心观点： 　　2022年初至今医药板块回调，估值进入有吸引力的区间。医药行业回调幅度较大，至12月11日指数下跌17.09%，我们认为有三方面因素：1）美联储加息影响成长股估值，biotech估值收缩明显：2）集采政策不断推进，药品第7批、骨科脊柱、电生理、生化试剂等全年持续推进；3）新冠疫情扰动，二、四季度对行业常规诊疗造成较大影响。至12月11日，医药行业市盈率（TTM）为24.35倍，相对于沪深300溢价率仅为119.32%，为历史最低，同时至22Q3公募基金持仓医药占比亦降至历史最低水平。 　　医改稳步推进，政策趋于成熟，但也逐步进入深水区。从2018年至今，医药已经历7次全国性药品集采、3次全国性高值耗材集采、6次医保谈判议价以及数十次地方性集采，集采及医保谈判政策已为市场接受，且规则逐渐成熟、具有一定的可预期性。此外，对医疗卫生体制起到全局性影响的DRGs支付改革政策正在推广中，DRGs有望改变医院管理及医生激励机制，将有效提升医保资金效率。受疫情影响、落地进度暂时较慢，预期疫情过后将持续推进。医药政策控费措施对医药创新比较宽容，北京DRGs对创新药械和创新疗法除外支付，人大回复也表明创新器械暂不纳入集采。 　　医药生物行业长期发展前景依然乐观。从需求端看，中国人口老龄化趋势将带来更多老年病、慢性病医疗需求，大量未满足的临床需求是医药行业创新的动力源泉；此外，消费升级将带动医美、眼科、牙科等消费医疗需求不断增长。从支付端看，中国卫生费用占GDP比重仍有提升空间，居民人均收入仍在不断上升，医保覆盖范围不断扩大，我们对医药行业总体规模持续增长非常乐观。 　　2023年医药行业投资前瞻：防疫政策在2022年底快速放松使得国内新冠患者短期快速增加，借鉴海外经验，预计2023年一季度至上半年国内可能经历较大疫情冲击，医疗卫生体系压力骤增，考虑常规医疗恢复、叠加“新冠+”患者（部分老年人、基础疾病患者），总体医疗需求预期将大幅增加，相关药品、检验试剂、手术器械预期将环比同比大增。医药整体估值低位、基金持仓低位，考虑疫情、新基建、及政策影响，我们看好2023年医药行业投资机会，建议医药投资着眼长远，布局长期可以跨越政策周期的长线品种。 　　看好的方向及推荐公司： 　　1）持续受益于消费升级下的消费医疗及医疗服务领域：眼科（爱尔眼科、欧普康视、爱博医疗、兴齐眼药等）、牙科（通策医疗）、医美（爱美客、华熙生物等）和品牌中药（同仁堂、片仔癀、华润三九）等。 　　2）医药创新产业升级大趋势：创新药（恒瑞医药、信达生物、荣昌生物等）、创新器械（微创机器人等），及创新药产业链（药明康德、药明生物、泰格医药等）。 　　3）受益于医疗“新基建”及国产替代进程的器械装备（迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、安图生物、新产业等）。 　　4）集采后渗透率提升的高值耗材：心血管（乐普医疗等）、骨科（大博医疗、威高骨科等）、电生理（惠泰医疗、微创电生理）。 　　5）受益于DRGs政策不断推进、外包率提升的医学检验服务（金域医学、迪安诊断）。 　　6）长期持续成长的细分龙头：需求稳步提升的血制品（天坛生物等）、疫苗（康泰生物、智飞生物等） 　　7）生命科学上游（纳微科技、诺唯赞等）、生物医药底层技术（华大智造、聚光科技等）。 　　8）医药商业中具有特色业务的公司（上海医药、百洋医药等）。 　　风险提示： 　　新冠疫情对国内医疗系统冲击过大、造成医疗挤兑的风险；医疗“新基建”政策落地不及预期的风险；医保控费及集采降价力度超预期的风险；创新药及创新器械企业融资困难的风险等

　　主要观点： 　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》,生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由 54家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以 2020 年10 月 6 日为基准 1000 点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周（2022/12/05-2022/12/09）华安合成生物学指数上涨 1.9 个百分点至 1030.63 点。上证综指上涨 1.61%，创业板指上涨 1.57%，华安合成生物学指数跑赢上证综指 0.29 个百分点，跑赢创业板指 0.34 个百分点。 　　全球首个限塑公约谈判正式启动，减少塑料污染刻不容缓 　　近日，乌拉圭召开为期五天的会议，推进制定关于对抗塑料污染的首个公约，共计200余个国家参加。联合国环境规划署执行主任在开幕上强调了塑料会造成气候危机，同时加重了碳足迹和化学足迹。据美国国家科学、工程和医学学院专家委员会统计，全球每年至少有880万吨塑料垃圾流入海洋，此数量将在2040年增至三倍。针对此问题，本次谈判持续4天，聚焦潜在要素，包括具有法律约束力的多边协定的关键概念、程序和机制。 　　第十一届中国工业生物技术发展高峰论坛暨第六届生物工业投资大会召开，聚焦生物制造工程平台第十一届中国工业生物技术发展高峰论坛暨第六届生物工业投资大会以线上形式召开，以“创建细胞工程，发展生物经济”为主题，探讨了在“双碳“背景下生物制造支撑生物经济高质量发展的战略任务，推动了生物产业的发展。同时大会介绍天津工业生物的二氧化碳人工合成淀粉工程化测试平台，以二氧化碳为原料，通过多步级联酶促反应合成淀粉。此研究实现了低碳领域生物技术的突破性进展，为完成“双碳”目标提供科技动力。 　　凯赛生物入选2022年国家知识产权优势企业名单 　　国家知识产权局公布了2022年新一批及通过复核的国家知识产权示范企业和优势企业名单，上海凯赛生物技术股份有限公司（以下简称凯赛生物）凭借在知识产权创造、运用、保护和管理等方面的综合实力，顺利通过国家知识产权优势企业复核。“国家知识产权优势企业”评定是知识产权领域的国家级认定，是凯赛生物在技术能力、专利培育、运用绩效、转化增效，以及知识产权建设管理等方面综合实力的体现。 　　华恒生物拟投建生物法年产5万吨丙二醇项目，将缓解PTT原材料供应紧缺的局面 　　华恒生物于12月7日，华恒生物发布公告披露其旗下子公司赤峰智合生物科技有限公司的生物法年产5 万吨1,3- 丙二醇建设项目细节。此项目投资金额不超过4亿元人民币，预估建设期为24个月，建设内容包含厂房及生产设备如发酵车间、纯化精制车间等，总面积约为2.5万平方米。华恒生物将采用利用可再生材料作为原料的生物法生产丙二醇，积极推动双碳政策的落地。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　主要观点： 　　行业周观点 　　本周（2022/12/05-2022/12/09）化工板块整体涨跌幅表现排名第16位，涨跌幅为+1.86%，走势处于市场整体走势中游。上证综指和创业板指涨跌幅分别为+1.61%和+1.57%，申万化工板块跑赢上证综指0.25个百分点，跑赢创业板指0.29个百分点。 　　供应需求双弱，国际原油价格有所下跌。截至12月7日当周，WTI原油价格为72.01美元/桶，较11月30日下跌10.6%，较11月均价下跌14.37%，较年初价格下跌5.35%；布伦特原油价格为77.17美元/桶，较11月30日下跌9.67%，较11月均价下跌15.06%，较年初下跌2.29%。能源价格维持高位，原油价格波动加大，煤炭、天然气价格持续走高，对于上游能源开采企业来说短期能带来利润增量，短期看能源的供需矛盾无法有效缓解，价格仍将在高位维系，中期看政策上会有相应的价格维稳及产能释放的预期，长期看上游资本开支将有所增长。同时能源价格增长会推升下游成本，基础化工企业价差会部分收敛，俄乌战争影响下，农化板块供需矛盾凸显，化肥、农药价格持续上涨，同时受到人民币贬值影响，出口收益有望显著增加。 　　碳中和背景下，生物基材料有望迎来需求爆发期，看好生物基材料企业估值修复。在全球不少国家，生物基材料已经被应用于解决传统能源供应和污染的问题，我国计划在2030年前二氧化碳排放量达到峰值，并且在2060年前实现碳中和，为达成碳达峰和碳中和两大目标，生物基材料或将成为关键，生物基材料已经被国家发改委列入《战略新兴产业重点产品和服务指导目录》，相比传统的化工等材料，生物基材料在制造过程中能够大幅降低二氧化碳排放量，建议关注凯赛生物（生物基尼龙）、华恒生物（氨基酸）、金丹科技（聚乳酸）等。 　　光伏领域N型电池放量有望带动POE需求增长，看好POE国产替代的千亿市场空间。POE目前需求125万吨左右，主要用于汽车轻量化领域，随着N型电池放量，POE在光伏领域占比有望快速提升，将成为3年10倍千亿市场空间的产品。目前POE的主要生产厂商为陶氏、MITSUI、SNNC、LG、EXXONMOBIL和BOREALIS，国内企业的进展基本还处在起步阶段。POE的技术难点集中在茂金属催化剂，被称为催化剂领域的“皇冠”，而卫星化学正在向这顶“皇冠”发出挑战。公司α-烯烃中试装置将于年底落地，POE10万吨中试装置预计将于2023年落地。2021年9月，万华化学自主知识产权的POE产品已经完成中试，目前POE中试顺利。根据乙烯二期最新规划，POE共规划40万吨，预计从2024年开始逐步投产。建议关注卫星化学（轻烃化工），万华化学（MDI）。 　　生猪价格回暖推动维生素下游需求改善，建议关注欧洲供给变化和需求改善带来的景气度回升。供应面，全球层面看，维生素企业主要集中在中国和欧洲，其中维生素A和维生素E均呈现寡头垄断格局，欧洲维生素产能占全球产能约45%，其中维生素A占比51.5%，维生素E占比38.5%。由于俄乌战争叠加“北溪-1”天然气管道因故障无限期关闭导致欧洲天然气供应紧张，天然气短缺使得欧洲下游维生素厂例如巴斯夫等面临停产的风险，全球维生素供给偏紧。需求面，维生素最大的下游应用是动物饲料，整体约占70%，据国家统计局数据，下游生猪价格回升，由年初15元/公斤最高上涨至27元/公斤，目前价格在22.5元/公斤，企业扭亏为盈，预计下半年饲料需求回暖，有望带动维生素等需求同步提升，预计下半年维生素板块利润将得到改善。建议关注新和成（营养品）、浙江医药（维生素）、安迪苏（蛋氨酸）、金达威（营养品）。 　　国六政策趋严推动重卡加速更新迭代，看好国六尾气催化市场的爆发增长。目前全球共形成了欧盟、美国、日本三大汽车排放标准体系，我国汽车排放标准主要延续了欧盟排放标准框架。重卡方面，相对于国五标准，国六标准NOx限值为460mg/km，相比国五下降77%，轻卡限值为35mg/km，相比于国五下降42%。国六排放标准的柴油车将逐步推出市场，新增柴油车对分子筛尾气净化催化剂的需求旺盛，建议关注中触媒（分子筛）、万润股份（信息及显示材料、分子筛）、中自科技（尾气处理）等。 　　电解液溶质赛道长坡厚雪，看好行业产能扩张及技术快速迭代带来的投资机会。从需求端来看，未来十年新能源汽车有望保持年均30%以上的增速，电池端需求增速则远高于30%，同时电化学储能等行业的兴起将成为带动锂电材料需求增长的又一极，预计2025年电解液溶质总需求将达到26万吨。从供给端来看，虽然目前产能规划已经接近50万吨，但以龙头公司扩产为主，未来行业龙头公司市占率有望进一步提升，龙头公司将凭借规模优势、成本优势和客户优势获取更多市场份额。建议关注多氟多（六氟磷酸锂，湿电子化学品）、天赐材料（电解液）、永太科技（氟化工）等。 　　我们看好磷化工一体化企业的长期投资机会。建议关注三条投资主线： 　　一是涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化（磷酸二铵）、川发龙蟒（工业级磷酸一铵）、川金诺（重钙）、史丹利（复合肥）等； 　　二是业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜化（湖北）、云图控股（四川、湖北）、司尔特（安徽）等； 　　三是磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团等。 　　行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（MDI与聚氨酯）、龙佰集团（钛白粉）、中核钛白（钛白粉）、巨化股份（制冷剂）、泰和新材（氨纶）、恒力石化（涤纶长丝）、桐昆股份（涤纶长丝）、扬农化工（农药）、利尔化学（草铵膦）等。 　　化工价格周度跟踪 　　本周化工品价格周涨幅靠前为液氯（+48.84%）、磷酸（+5.49%）、乙烯（+4.55%）。①液氯：本周液氯需求端稳定，导致价格上涨；②磷酸：本周磷酸采购成本增加，导致价格上涨；③乙烯：本周乙烯供应缩紧，导致价格上涨。 　　本周化工品价格周跌幅前三为WTI原油（-10.65%）、PX（-10.24%）、石脑油（-9.53%）。①WTI原油：本周WTI原油需求减少，导致价格下跌。②PX：本周PX需求疲软，导致价格下降。③石脑油：本周石脑油需求延续弱势，市场供大于求，导致价格下跌。 　　周价差涨幅前五：己二酸（+367.63%）、PTA（+299.18%）、涤纶短纤（+108.13%）、顺酐法BDO（+80.77%）、热法磷酸（+21.59%）。 　　周价差跌幅前五：双酚A（-35.85%）、纯MDI（-7.21%）、粘胶短纤（-7.18%）、DMF（-6.99%）、环氧丙烷（-4.67%）。 　　化工供给侧跟踪 　　本周行业内主要化工产品共有121家企业产能状况受到影响，较上周统计增加11家，其中统计新增停车检修23家，重启12家。本周新增检修主要集中在丙烯、丁二烯、乙二醇、合成氨生产，预计12月中下旬共有5家企业重启生产。 　　重点行业周度跟踪 　　1、石油石化：供应需求双弱，国际原油价格有所下跌。建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源 　　原油：供应需求双弱，国际原油价格有所下跌。截至12月7日当周，WTI原油价格为72.01美元/桶，布伦特原油价格为77.17美元/桶，较11月30日下跌9.67%，较11月均价下跌15.06%，较年初下跌2.29%。供应方面，EIA数据显示，美国截至12月02日当周美国国内原油产量增加10.0万桶至1220.0万桶/日。需求方面，美国需求面疲软。 　　LNG：市场供应减少，国产LNG价格大幅上涨。供应方面：市场供应减少，刺激价格节节攀升。海气方面：部分区域接收站出货量增加，但也有部分地区销量不加，整体呈现涨跌互现。需求面：受寒潮天气影响，城燃补库继续，需求小幅增加，同时多地疫情防控政策更新，下游车用需求小幅提升。 　　2、磷肥及磷化工：磷矿石价格维稳，一铵价格上行，磷酸氢钙价格继续下跌，建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份 　　磷矿石：市场需求一般，价格持稳运行。库存方面：本周主流矿企正常开采生产，部分接单厂家正常接单发运。多数矿企库存较少，目前开采完成少量新订单，部分矿企留为自用。需求方面：本周磷矿石下游对磷矿市场整体需求延续平稳走势，支撑仍有不足，部分矿企开采留为自用。 　　一铵：成本端支撑偏强，价格持续上涨。供应方面：本周一铵行业周度开工44.94%，平均日产2.6万吨，周度总产量为18.04万吨，开工和产量较上周小幅上升。需求方面：本周复合肥平均开工负荷38.12%，较上周上涨2.69%。国内复合肥市场稳定运行为主 　　磷酸氢钙：市场供应增加，价格小幅下跌。供应方面：本周磷酸氢钙市场产量预计48495吨，环比上涨了31.10%，开工率49.54%，与上周相比上涨了11.75%。需求方面：本周下游采购需求一般，磷酸氢钙市场企业新单成交稀少。 　　3、聚氨酯：聚合MDI价格上涨，纯MDI、TDI价格下跌，建议关注万华化学 　　聚合MDI：市场需求一般，聚合MDI价格上涨。供应方面：国内部分装置检修，海外整体供应量有所缩减。需求方面：终端消费能力尚未释放，下游家电企业生产变化不大，对原料按合约量采购。综合来看，整体需求端释放缓慢，对原料消耗能力难有提升。 　　纯MDI：下游需求偏少，纯MDI价格下跌。供应方面：部分装置检修，整体供应量变化不大。海外装置均处于开车状态，整体供应量维持正常。需求方面：终端织造开工下滑，下游氨纶行情走低，下游TPU终端消费释放不景气，下游鞋底整体开工低负荷运行，工厂仍存出货压力，下游浆料企业终端企业开工低位运行。综上所述，整体需求端消化能力较弱，对原料采购情绪难有释放。 　　TDI：下游需求偏弱，TDI价格有所下降。供应方面：中下游开工率负荷较低，部分地区物流受限。海外装置：欧洲TDI供应仍偏紧张，天然气背景下，成本支撑偏强，价格处于高位。韩国韩华公司TDI装置物流受阻，已将负荷降至6成左右，且后续可能继续降低，或将给中国TDI出口企业带来一定机会。需求端：中下游需求端入市情绪不高，成交寥寥，缓慢消化终端原料，个别有陆续退市。 　　4、煤化工：尿素价格下降，炭黑价格持平，乙二醇价格上涨，建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升 　　尿素：下游需求增加，市场价格小幅下降。供应面：本周国内尿素日均产量15.12万吨，环比增长0.02万吨，市场供应变化不大。需求面：随着冬储市场进一步推进，复合肥整体产能利用率有望继续提升，对尿素的市场有一定支撑。 　　炭黑：需求欠佳，炭黑价格持平。供应端，全国炭黑总产能843.2万吨左右，本周行业平均开工61%，较上周上调0.5个百分点，市场供应无明显变化。需求端，下游轮胎行业走势欠佳，需求偏弱。 　　乙二醇：终端需求不足，乙二醇价格上涨。供应端，本周乙二醇企业平均开工率约为53.88%，其中乙烯制开工负荷约为62.85%，合成气制开工负荷约为39.97%。需求端，本周聚酯行业整体开工负荷进一步下调，终端行业负荷变化不大。 　　5、化纤：PTA、粘胶短纤和己内酰胺价格下滑，建议关注华峰化学、泰和新材 　　PTA：需求无好转，PTA价格下降。供应方面，PTA市场开工在63.63%，行业开工率较上周有所下滑，市场供应减少。需求方面：终端需求依旧呈现弱势，下游聚酯端依旧维持高库存，故仍有工厂存在降负或停车操作，其对PTA的采买基本维持刚需。 　　己内酰胺：需求低迷，

　　核心推荐 　　基础化工重点 　　核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）； 　　钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（光威复材）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。 　　石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 　　每周行业动态更新 　　本周化工品价格指数下跌，核心原料油价下跌，LPG气下跌，LNG气上涨，煤价上涨；磷化工部分产品价格上涨。 　　本周中国化工品价格指数CCPI-0.6%；核心原料价格布油-11.0%，进口LPG-6.9%，国产LNG气+39.6%，烟煤+2.8%。 　　原料端，C4、C5部分产品价格下跌；制品端，磷化工部分产品价格上涨，农药、聚氨酯、橡胶、塑料、维生素、氨基酸部分产品价格下跌。 　　本周油价下跌，OPEC+维持减产力度，需求预期增强担忧。 　　本周布油结算价从85.6跌至76.2美元/桶（跌幅11.0%）、美油结算价从80.0跌至71.5美元/桶（跌幅10.7%）；美国商业原油库存4.14亿桶（周环比-1.2%），美国原油钻井数625口（周环比-0.3%）。 　　供应端，根据隆众资讯，OPEC+月初会议维持当前减产力度没有调整，在缺乏进一步减产的支撑下，市场期待有所落空，另外虽然西方对俄价格上限确定在60美元，但这一数值明显高于此前预期，对俄罗斯供应的冲击可能有限。需求端，根据隆众资讯，市场对于欧美经济即将陷入衰退基本达成共识，且对于美联储加息政策的不确定性仍有担忧，继续拖累需求预期，亚洲局部疫情虽有好转，但利好传递需要时间，短线难以起效。政策面来看，根据隆众资讯，虽然市场预计美联储12月加息50个基点的概率较大，但市场担忧激进加息的可能性并未完全消退。地缘政治来看，根据隆众资讯，俄乌局势和伊朗核问题谈判维持沉闷局面，西方制裁落地后暂未对俄罗斯供应形成显著杀伤。 　　天然气价跟踪： 　　价格跟踪：本周欧美天然气期货涨跌不一。NBP环比+2.15%，TTF环比+2.93%，HH环比-17.46%，AECO环比-13.92%。现货方面，HH现货环比-18.60%；加拿大AECO现货环比-31.70%；欧洲TTF现货环比+3.05%。价差方面，东北亚LNG现货到港均价为10848元/吨，环比+12.50%，国内市场均价为7470元/吨，环比+1842元/吨（+32.73%）。 　　库存跟踪：根据EIA数据显示，截至12月7日，美国天然气库存量为34620亿立方英尺，环比-210亿立方英尺（环比-0.60%，同比-1.50%），低于5年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至12月7日，欧洲天然气库存量为36293亿立方英尺，环比-850亿立方英尺（环比-2.29%，同比+37.27%）。 　　国内价格：本周国内LNG产地价格大幅上行。截至12月8日，LNG主产地报价为7581元/吨，较上周+50.24%；消费地价格同向上行，截至12月8日，LNG主要消费地均价为7604元/吨左右，较上周+41.63%。LNG接收站报价7603元/吨，环比+21.94%。 　　重点化工品观点更新： 　　化工品价格涨跌幅： 　　本周价格涨幅靠前的重要产品为磷酸一铵+6%、丁二烯+6%、磷酸+6%、黄磷+4%、磷酸二铵+4%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为R142b-33%、嘧霉胺-20%、甲苯-9%、醋酸-6%、PVC糊树脂-6%等。 　　新能源上游化工品价格涨跌幅： 　　光伏产业链相关化工品：工业硅-1%、三氯氢硅-5%、纯碱（轻质持平、重质持平）、醋酸乙烯-3%、EVA（光伏级）-22%等。锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸+6%、碳酸锂（工业级-1%、电池级-2%）、磷酸铁持平、工业磷酸一铵(73%)+2%、六氟磷酸锂-4%等。 　　下游稳定运行，供给压力仍存，磷酸一铵价格上涨。 　　本周磷酸一铵(55%粉,江苏)涨5.8%至3650元/吨。需求端，根据百川盈孚，目前下游国内复合肥市场稳定运行，进入冬储以来，复合肥企业整体预收情况较好，目前主兑现前期冬储预收订单为主，待发较为充足，新单方面跟进放缓；供给端，根据百川盈孚，本周少数企业恢复生产，整体行业开工较上周变化不大，部分供应压力仍存。 　　市场无低价货源补充，部分装置存短停传闻，推高丁二烯价格。 　　本周丁二烯(华东)涨5.5%至6700元/吨。需求端，根据百川盈孚，顺丁市场价格稳中整理，相关胶种天胶价格坚挺，国内丁苯橡胶市场观望氛围浓厚；供给端，根据百川盈孚，浙石化一期20万吨/年丁二烯抽提装置于2022年11月9日临时性停车，11月13日重启，二期一套年产能20万吨的装置于21日停车，预计检修25天左右，二期二套计划年产能25万吨的装置后续计划检修5-10天，兰州石化年产能13.5万吨/年丁二烯抽提装置12月1日临时性停车检修，于12月5日重启。 　　原料成本增加，市场供应减少，磷酸价格上涨。 　　本周磷酸(华东)涨5.5%至9600元/吨。成本端，根据百川盈孚，本周热法磷酸行业成本较上周小幅增加，随着低价库存黄磷消耗，部分热法磷酸企业补货涨价的黄磷，当期采购成本增加；需求端，根据百川盈孚，当前新能源领域需求旺盛，磷酸盐领域按需采购，其他下游市场需求弱，随着疫情防控新十条政策的出台，运输及物流恢复，下游开工率有望提升；供给端，根据百川盈孚，本周湿法净化磷酸主流企业部分装置检修，供应减少。 　　成本有所上涨，贵州地区限电加剧，推高黄磷价格。 　　本周黄磷(贵州)涨4.2%至32500元/吨。成本端，根据百川盈孚，本周焦炭、石墨电极价格上调，带动黄磷生产成本增加；需求端，根据百川盈孚，本周黄磷需求市场少量补货，目前部分在产企业保持刚需消耗，按单生产；供给端，根据百川盈孚，据悉12月9日贵州地区多数黄磷厂接到通知，当日只保证民生用电，黄磷装置停炉，支撑企业保持推涨心态。 　　低价货源消失，市场货源紧俏，磷酸二铵价格上涨。 　　本周磷酸二铵(64%,长三角)涨3.8%至4050元/吨。需求端，根据百川盈孚，当前冬储市场持续推进中，刚需采购为主，货源较为紧俏，市场低价货源逐渐消失，出价逐渐向高端靠拢；供给端，根据百川盈孚，重庆地区磷肥企业-中化涪陵工业园搬迁项目陆续进行中，新项目计划新上30万吨磷酸二铵装置（64%、62%、60%含量），受装置状态影响，计划2022年12月项目整体投产，云南树环因原料合成氨问题，二铵装置停车，湖北祥云装置临时停车检修，湖北东圣装置临时停车检修，湖北黄麦岭装置临时停车检修，甘肃瓮福装置临时停车检修，山东鲁北化工装置临时停车检修。 　　风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。