申万医药生物指数在2024.11.11-2024.11.15期间下跌3.92%，跑输沪深300指数0.63个百分点。截至2024.11.15，申万医药生物板块市盈率（TTM）为27.41倍。 　　板块行情 　　申万医药生物指数在2024.11.11-2024.11.15期间下跌3.92%，排名第十八跑输沪深300指数0.63个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块指数均出现下跌，其中医药商业板块实现较沪深300指数正向收益。截至2024.11.15，申万医药生物板块市盈率（TTM）为27.41倍。 　　支撑评级的要点 　　国家医保局与财政部联合发文，医院回款问题有望改善。11月11日，国家医保局办公室与财政部办公厅联合印发《国家医保局办公室财政部办公厅关于做好医保基金预付工作的通知》，要求做好医保基金预付工作，缓解医疗机构资金压力。《通知》明确付金是医保部门预付给定点医疗机构用于药品和医用耗材采购等医疗费用的周转资金。在流程规范方面，符合条件的定点医疗机构于每年度1月上旬自愿向统筹地区医保部门申请预付金。医保部门审核后，财政部门确定预付医疗机构范围及预付金规模，原则上于每年第一季度结束前按规定向定点医疗机构拨付预付金。药品及耗材上游企业如果遇到回款时间较长的问题，会面临一定的资金压力问题。本次《国家医保局办公室财政部办公厅关于做好医保基金预付工作的通知》的印发有望解决医院回款时间较长的问题。一方面，药品及耗材的上游企业的资金链压力有望得到缓解，降低相关风险。另一方面，民营医疗机构面临的回款压力也有望得到缓解，提高资金使用效率，降低财务及流动性风险。 　　在人口老龄化和疾病谱系变化的背景下，许多临床需求尚未得到有效满足，医药行业长期仍然存在增长动力。在国际拓展方面，中国在创新药物研发领域的积累使得其国际市场的竞争力和认可度不断提升，海外市场的未来前景依然值得期待。伴随着支付环境的改善，尽管生物医药板块的估值自2024年7月至8月以来有所提高，但与近年来的估值相比，仍然处于较低水平。伴随着医药支付环境向好，医药生物板块有望实现持续回暖。 　　投资建议 　　我们看好创新的投资机会，具体而言，创新器械领域，建议关注为满足临床需求而进入销售快速放量阶段的创新产品：佰仁医疗、三友医疗、爱康医疗、春立医疗、大博医疗、安杰思、南微医学、开立医疗、微电生理、亚辉龙等。创新药领域，我们建议关注进入兑现或者放量阶段的公司，如恒瑞医药、信达生物、百利天恒、科伦博泰、康方生物、三生国健、迈威生物、康辰药业、奥赛康、京新药业等。 　　我们建议关注消费信心回暖带来的相关机会：江苏吴中、锦波生物、华东医药等。 　　其他方面，我们建议关注中药：同仁堂、昆药集团、天士力、马应龙等；原料药：仙琚制药、司太立、普洛药业等；CXO：药明康德、阳光诺和等；医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、海吉亚、三星医疗等；疫苗：百克生物、智飞生物、康希诺等；零售药店：健之佳、益丰药房等。 　　评级面临的主要风险 　　集采政策实施力度超预期的风险、企业研发不及预期风险、企业研发产品退市风险、产品销售不及预期风险、与投资相关的风险

　　投资要点： 　　本周行情回顾。本周，Wind新材料指数收报3669.68点，环比下跌3.98%。其中，涨幅前五的有蓝晓科技(12.54%)、奥来德(12.28%)、金博股份(8.86%)、祥源新材(6.83%)、飞凯材料(6.42%)；跌幅前五的有阳谷华泰(-18.68%)、斯迪克(-15.83%)、联瑞新材(-10.42%)、南大光电(-10.03%)、博迁新材(-8.77%)。六个子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报6812.06点，环比下跌0.64%；申万三级行业显示器件材料指数收报1161.61点，环比下跌5.46%；中信三级行业有机硅材料指数收报6227.57点，环比下跌3.11%；中信三级行业碳纤维指数收报1429.17点，环比上涨3.8%；中信三级行业锂电指数收报2115.35点，环比下跌3.37%；Wind概念可降解塑料指数收报1730.69点，环比下跌3.58%。 　　华海诚科收购世界第三、国内第一的高分子龙头衡所华威。11月14日，华海诚科再发公告，公司在11月13日已经与浙江永利实业集团有限公司签署 　　了《股权转让协议》及《补充协议》，拟使用全部超募资金约2.87亿元及其利息收入、理财收益和自有/自筹资金通过股权收购形式取得衡所华威30%股权（对应标的公司认缴出资额2,597.7260万元），交易价格为4.8亿元。同时，公司拟采取发行股份及支付现金购买资产的方式，购买交易标的剩余70%股权，并募集配套资金。衡所华威在本次交易中的整体估值为16亿元，而公司2023年的营业收入就达到4.6亿元，净利润率7%。公司发展过程中另一个里程碑事件，就是2021年全资收购韩国ESMOMaterials并更名为Hysolem，主要产品包括用于半导体封装的黑色环氧模塑料，主要客户包括SK海力士、LG电子、韩国电子（KEC）、LUMENS等。（资料来源：DT新材料） 　　上海官宣：大力支持PEEK、PI、LCP等特种工程塑料研发和产业化。11月15日，上海发改委、上海经信委、上海科委、上海教委印发《上海市促进新材料产业高质量发展实施方案（2025-2027年）》提出，聚力建设纤维、膜、生物制造3大创新高地，培育壮大复合材料、催化新材料、电子化学品、高温超导、石墨烯5个产业集群。到2027年建成12家新材料中试基地，新材料产值达到3500亿元，新材料占原材料工业产值比重超过45%。方案中特别提到：支持工程塑料从通用型向特种型发展，推进聚酰亚胺（PI）、聚醚醚酮（PEEK）、液晶聚合物（LCP）等高性能原材料研发和一定规模产业化。《方案》提到，鼓励应用企业发布集成电路制造、燃料电池组件、新型储能技术、航空轻量化、极端环境装备、高端传感器等场景的关键战略材料需求，实施“揭 　　榜挂帅”，培育50家链上骨干新材料企业，布局15个以上关键材料攻关项目，单个重大项目支持不超过1亿元。（资料来源：新材料研习社） 　　重点标的：半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，看好头部企业产业红利优势最大化。光刻胶板块为我国自主可控之路上关键核心环节，看好彤程新材在进口替代方面的高速进展。特气方面，华特气体深耕电子特气领域十余年，不断创新研发，实现进口替代，西南基地叠加空分设备双重布局，一体化产业链版图初显，建议关注华特气体。电子化学品方面，下游晶圆厂逐步落成，芯片产能有望持续释放，建议关注：安集科技、鼎龙股份。下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。国内持续推进制造升级，高标准、高性能材料需求将逐步释放，新材料产业有望快速发展。国瓷材料三大业务保 　　持高增速，有条不紊打造齿科巨头，新能源业务爆发式增长，横向拓展、纵向延伸打造新材料巨擘，建议关注新材料平台型公司国瓷材料。高分子材料的性能提升离不开高分子助剂，国内抗老化剂龙头利安隆，珠海新基地产能逐步释放，凭借康泰股份，进军千亿润滑油添加剂，打造第二增长点，建议关注国内抗老化剂龙头利安隆。碳中和背景下，绿电行业蓬勃发展，光伏风电装机量逐渐攀升，建议关注上游原材料金属硅龙头企业合盛硅业、EVA粒子技术行业领先的联泓新科、拥有三氯氢硅产能的新安股份以及三孚股份。 　　风险提示 　　下游需求不及预期，产品价格波动风险，新产能释放不及预期等