中心思想 本报告的核心观点是：新冠疫情对全球石油化工行业造成短期冲击，主要体现在原油、天然气及下游化工品需求的下降。但疫情也带来供给端的结构性变化，部分产品供给减少，为行业长期发展带来新的机遇。总体而言，石化行业有望在2020年大体见底，并在低位震荡后实现估值修复。 疫情对石油化工行业需求的短期冲击 疫情导致全球原油需求短期损失近300万桶/天（3%），年需求影响超过0.2%。其中，汽油受影响最大，柴油、航空煤油和船用燃料油也受到一定程度的影响。天然气需求也出现小幅下降（约1%），主要体现在工商业和交通用气方面，而居民用气则有所增长。下游化工品方面，烯烃需求递延，芳烃及化纤需求出现净损失（约4.4%），主要由于纺织服装需求的季节性波动。聚酯产业链受影响较大，负荷率下降，终端订单减少。 疫情带来的供给端结构性变化及潜在机遇 疫情也带来供给端的结构性影响，为行业带来潜在机遇：进口LNG价格暴跌，利好进口贸易企业；汽油需求停滞导致炼厂降负荷，对丙烯供给带来利好支撑；国际油价、气价下降，降低国内用能成本。 炼厂降负荷以及部分FCC装置停车，导致丙烯供给减少，利好丙烯市场。 主要内容 疫情对原油需求的影响 报告首先分析了疫情对原油需求的短期和长期影响。短期内，由于出行需求受限，全球原油需求损失巨大，2020年Q1原油需求增速大概率负增长。长期来看，虽然疫情对全年原油需求增速的影响有所减弱，但仍低于预期。报告预测2020年Brent油价中枢为60美元/桶，Q1大概率为全年低点。 疫情对天然气需求的影响 报告详细分析了疫情对天然气四大板块（居民、发电、大工业、一般工商）需求的影响。居民用气因足不出户有所增长，发电用气基本不受影响，大工业用户需求短期递延，一般工商用户需求则出现消失。总体而言，疫情导致天然气消费减少约28亿方，降低天然气需求增速约1个百分点。 疫情对天然气价格的影响及结构性利好 报告指出，疫情导致天然气价格下跌，但同时也带来结构性利好。进口LNG宣布不可抗力，导致国际LNG价格暴跌，利好进口贸易企业。国内LNG运费提升，也对价格造成一定影响。 疫情对聚酯行业的影响 报告分析了疫情对聚酯产业链的影响，指出终端订单减少，聚酯负荷率下降，涤纶长丝下游开工负荷接近为零。报告根据不同终端订单减少比例，预测了对涤纶需求的影响，并分析了各织造基地复工进度。 疫情对烯烃产业链的影响 报告分析了疫情对聚乙烯和聚丙烯下游需求的影响，指出农膜、食品包装、管材等领域需求递延，真正消失的需求很少。报告还调研了聚乙烯和聚丙烯下游企业的复工情况，并分析了丙烯供给端的结构性利好。 总结 本报告基于对新冠疫情的分析，对石油化工行业的影响进行了全面的评估。疫情对行业造成短期冲击，主要体现在需求端的下降，但同时也带来供给端的结构性变化，部分产品供给减少。报告认为，石化行业在经历短期冲击后，有望在2020年大体见底，并在低位震荡后实现估值修复。 需要持续关注疫情控制情况、下游复工进度以及油价波动等因素，以更准确地预测行业未来走势。 报告中提供的统计数据和分析，为投资者提供了重要的参考信息。

中心思想 本报告的核心观点是：由于供给侧持续受限以及下游需求改善，维生素市场价格有望迎来反弹，为投资者提供了良好的布局机会。报告重点分析了维生素A、E和生物素等品种，并推荐了相关上市公司作为投资标的。 维生素市场供给侧持续紧张 受德国朗盛不可抗力事件影响，间甲酚供应持续紧张，导致DSM一季度维生素E预计减产约25%，并可能持续影响二季度；巴斯夫维生素A装置也计划于今年下半年停产。同时，国内疫情导致厂家生产发货受阻，进一步加剧了维生素产品的供给紧张局面。 欧洲市场维生素A和维生素E价格已出现明显上涨，其他品种如泛酸钙、VB1、生物素等也存在提价预期。 这表明维生素市场供给侧的紧张态势是导致价格上涨的主要驱动力。 维生素市场需求侧改善 中央一号文件明确指出，生猪稳产保供是当前经济工作的一件大事，全力保障生猪补栏，稳定猪肉价格是重中之重。 维生素是饲料的重要添加剂，生猪补栏将直接拉动饲料需求的改善，从而利好维生素市场需求。 这为维生素价格上涨提供了需求侧支撑。 主要内容 维生素价格上涨及市场分析 报告通过图表展示了国产维生素A和维生素E的价格走势，直观地反映了价格上涨的趋势。 报告指出，由于供给受限和需求改善，维生素价格有望迎来反弹。 欧洲市场维生素A和维生素E价格的涨幅进一步佐证了这一观点。 投资建议及标的推荐 报告建议重点关注维生素A、E、生物素等品种，并推荐了相关上市公司作为投资标的：新和成（002001，国内维生素A龙头）、浙江医药（600216，维生素E龙头）以及圣达生物（603079，生物素相关标的）。 该投资建议基于对行业供需格局和涨价持续性的分析。 风险提示 报告也指出了潜在的风险因素，例如饲料需求不达预期和提价不达预期。 投资者需要谨慎评估这些风险，并根据自身情况做出投资决策。 总结 本报告基于对维生素市场供给侧和需求侧的分析，认为维生素市场价格有望上涨，并推荐了相关投资标的。 报告强调了供给持续受限和生猪补栏拉动需求改善这两个关键因素。 然而，投资者仍需关注饲料需求和提价等潜在风险。 报告的结论是基于公开信息和分析师的专业判断，不构成投资建议，投资者需独立判断并承担投资风险。

中心思想 本报告的核心观点是：尽管2020年初新冠疫情对油服行业复工进度造成短暂影响，但“七年行动计划”的持续推进以及油气产量冲刺目标的设定，将确保油服行业长期景气向上。报告看好油服龙头企业，特别是杰瑞股份，并建议关注中海油服。 油服行业复苏潜力巨大 受“七年行动计划”和油气产量目标的驱动，油服行业长期向好趋势不变。疫情只是短暂冲击，一旦疫情缓解，行业工作量将迅速恢复。 龙头企业优势明显 报告重点推荐杰瑞股份，因其在手订单饱满，估值优势明显，且压裂设备市占率上升及出口潜力巨大。同时建议关注中海油服，其业务结构优化，海上油气田开发潜力巨大。 主要内容 本报告为中银国际证券股份有限公司于2020年2月11日发布的《机械设备 | 证券研究报告 — 行业点评 2020年2月11日》油服行业跟踪报告。报告基于对油服行业复工情况的分析，以及对“七年行动计划”的解读，对行业未来发展趋势和重点企业进行了展望。 油服行业复工情况分析 报告详细分析了疫情对海上和陆上油服工程技术服务的影响： 海上钻完井服务: 受疫情影响较小，因作业具有延续性，且不存在交通不便影响设备搬迁和人员流动的情况。 陆上工程技术服务: 钻井影响较小，但完井服务受影响较大，主要原因是交通不便导致设备搬场困难，以及完井环节的复杂性导致复工难度加大。 报告预测，一旦疫情好转，施工将在1个月内迅速恢复。 “七年行动计划”与行业景气度 报告强调，“七年行动计划”的执行力度不会因疫情而减弱，2020年作为第一阶段产量、储量目标的实现和考核之年，将持续推动油服行业景气度向上。 重点公司分析及投资建议 报告对多家油服上市公司进行了分析，并给出了投资建议： 杰瑞股份 (002353.SZ) 评级: 买入 理由: 在手订单充裕（2019年上半年新接订单35亿元，同比增长31%，盈利能力强的钻完井设备新接订单增速超100%），估值优势明显（2020年PE估值18倍），压裂设备市占率上升，压裂设备出口潜力巨大。 中海油服 (601808.SH) 评级: 未有评级 理由: 业务结构优化，海上油气田开发潜力利于公司发展，复工迅速，现场作业人员积极坚守岗位。 其他公司 报告还简要提及了石化机械、中油工程、中海油工程、石化油服、道森股份、恒泰艾普、通源石油、如通股份、博迈科、中曼石油、惠博普和海默科技等公司的估值情况，但未给出明确的投资评级。 风险提示 报告指出了油价意外大幅下行以及竞争模式变化可能导致行业分化明显的风险。 总结 本报告对2020年初新冠疫情对油服行业的影响进行了分析，认为疫情的冲击是短暂的。“七年行动计划”的实施和油气产量目标的设定将持续驱动油服行业景气度向上。报告看好油服龙头企业，特别是杰瑞股份，并建议关注中海油服。 报告同时提示了油价下行和竞争加剧的风险。 报告中提供的公司估值数据和投资建议，需结合当时的市场环境和自身风险承受能力进行综合考量。

中心思想 本报告的核心观点是：新型冠状病毒疫情导致消毒剂需求激增，短期内供不应求，但长期来看，随着疫情消退和公众卫生意识的提高，消毒剂行业有望步入景气周期，稀缺产品和品牌厂商将从中受益。然而，由于消毒剂主营业务占上市公司营收比例较低，大部分上市公司受益弹性有限。 疫情催生消毒剂需求井喷，供需失衡 新型冠状病毒疫情的爆发导致消毒剂需求大幅增加，市场出现供不应求的局面。这主要源于疫情防控的需要，大范围、长时间、高频次的消毒灭菌成为刚需，带动了次氯酸钠、双氧水、过氧乙酸、乙醇等消毒剂的消费量井喷式增长。虽然部分地区出现供应紧张，价格上涨，但国家已采取措施协调解决供应问题，并紧急批准部分消毒剂上市。 消毒剂行业长期发展潜力巨大，品牌厂商将受益 疫情的长期影响将提升公众卫生意识，推动消毒剂在家庭、公共场所等领域的更广泛应用。虽然消毒剂生产企业门槛较低，市场竞争激烈，但稀缺产品和品牌厂商将受益于市场需求的增长和消费者对品牌和品质的追求。日化企业、医疗器械企业和医药企业等将成为消毒剂品牌厂商的主导力量。 主要内容 疫情对消毒剂需求的影响 报告详细分析了新型冠状病毒疫情对消毒剂需求的影响。数据显示，疫情期间确诊和疑似病例数量持续增长，导致对消毒剂的需求激增。报告将消毒剂的商业模式划分为商业机构和个人健康两类，并分析了各自的需求特点。国家卫健委等部门也积极协调，保障消毒剂的有效供给，发布了关于部分消毒剂紧急上市的通知，以解决供应紧张的问题。 消毒剂的分类、性能及市场规模 报告对消毒剂进行了分类，并介绍了不同类型消毒剂的性能特点。根据作用水平，消毒剂可分为灭菌剂、高效消毒剂、中效消毒剂和低效消毒剂。报告还分析了新型冠状病毒对不同消毒剂的敏感性，并推荐了不同场景下的适用消毒剂。数据显示，2018年我国消毒剂市场规模达到100.1亿元，年增长率为11.5%。报告还分析了消毒剂市场竞争格局，指出缺乏知名品牌，高端领域主要被进口品牌占据，低端领域小品牌众多，导致行业竞争激烈，整体盈利能力下降。 消毒原料产能及行业未来发展趋势 报告指出，虽然疫情初期部分消毒原料供应紧张，但我国双氧水和氯碱产能充足，供应紧张属于暂时现象。报告预测，疫情消退后，公众对消毒剂的使用习惯将得到加强，消毒剂行业有望步入景气周期，稀缺产品和品牌厂商将从中受益。然而，报告也指出，化工企业作为原材料提供商，较难成为品牌商，品牌厂商主要由日化企业、医疗器械甚至医药企业主导。 投资建议及风险提示 报告建议关注安道麦A、利尔化学、安诺其、兴发集团、万华化学和江苏索普等公司。但同时，报告也提示了重大安全事故发生的风险。 总结 本报告基于对新型冠状病毒疫情的分析，对消毒剂行业进行了深入的市场调研和数据分析。报告指出，疫情短期内导致消毒剂需求井喷，供不应求，但长期来看，行业发展潜力巨大，品牌厂商将受益于公众卫生意识的提升和市场需求的增长。然而，由于消毒剂主营业务占上市公司营收比例较低，大部分上市公司受益弹性有限。投资者需谨慎评估风险，并结合自身情况做出投资决策。 报告中提供的投资建议仅供参考，不构成投资建议。