众生药业(002317) 　　事件 　　众生药业发布公告：公司控股子公司广东众生睿创生物科技有限公司（以下简称“众生睿创”）口服抗新型冠状病毒3CL蛋白酶抑制剂一类创新药物RAY1216片的临床试验注册申请获得国家药品监督管理局（NMPA）受理。 　　投资要点 　　研发布局口服小分子新冠药物具有战略意义口服小分子药物是新冠疫情防控不可缺少的一环，即使目前奥密克戎毒株的病死率下降，但仍有大量的人群缺乏足够的保护。从香港第五轮疫情死亡病例情况来看，死亡病例中70%以上没有接种疫苗，90%有慢性病史，根据国家卫健委最新统计，国内仍有4900万左右的60岁以上老人尚未完成接种，同时3亿人口的高血压、糖尿病等有基础疾病人群依然有一定风险。另一方面，新毒株传染性高、传播速度快，呼吸病床和ICU资源容易被透支，也是巨大的挑战。有效治疗高危的病人，及时分流感染人群，避免医疗资源被击穿，适合居家治疗的口服小分子药物将是最好选择。国家药监局已于2月12日审批进口新冠治疗药物Paxlovid上市，定价为2300元/盒（人份），首批2.12万盒已进口。从医保和病人负担，以及满足国内千万人份级的储备需求来看，进口药物可及性不足，亟需国产口服新冠药物。 　　选择3CL蛋白酶抑制剂方向更具潜力 　　目前美国FDA已批准Paxlovid和Molnupiravir两款口服新冠药物上市，分布代表3CL蛋白酶和Rdrp聚合酶抑制剂方向，Paxlovid的临床数据显示对比空白对照组，试验组减轻高风险人群89%的住院及死亡风险，而Molnupiravir只有30%，到4月末美国市场上口服新冠药物处方90%已基本转为后上市的Paxlovid。众生药业选择3CL蛋白酶抑制剂方向，而且临床前数据显示对不同新冠病毒变异株，RAY1216和奈玛特韦（Paxlovid组分之一）活性相当。安全性方面，RAY1216有望开发单方，优于包含利托那韦成分的Paxlovid。 　　绿色通道审批加速，国内具备临床条件 　　国家药监局作为联防联控系统的一环，对新冠药物的审批给与最高级别的优先，目前已有君实生物和众生药业获得口服新冠药物的临床受理许可。由于香港已相对开放，国内也有疫情的持续输入，因此国内也逐步具备开展二三期临床的条件，也有望加速临床进展。 　　盈利预测 　　预测公司2022-2024年收入分别为27.18、31.72、36.98亿元，EPS分别为0.45、0.50、0.57元，当前股价对应PE分别为41.7、37.3、32.8倍，给予“推荐”投资评级。 　　风险提示 　　复方血栓通受地方联采降价的影响、新冠口服药物研发上市的不确定性等。

　　星湖科技(600866) 　　2022Q1 扣非净利 0.19 亿元，同比下滑 38.28%。公司发布 2022 年一季度报告，报告期内实现营业总收入 2.78亿元，同比下滑 8.68%；归母净利润 0.23 亿元，同比下滑 33.82%；扣非后归母净利润 0.19 亿元，同比下滑38.28%；基本每股收益 0.0310 元，去年同期为 0.0468 元。业绩下滑主要系受疫情防控和俄乌冲突影响，公司主要产品在国内外市场的部分区域发货、交货暂停或延迟，主营业务收入和毛利额相应减少所致。 　　I+G 景气度持续高位，公司有望受益于产品涨价。我国 I+G 行业发展曾历经多年低谷期，2017 年起，受环保政策影响，小规模落后产线逐步退出竞争，逐步发展出以梅花、星湖及希杰为主导的三家独大格局。而在需求端，随着我国大众消费能力的提升，下游餐饮领域、食品加工等领域需求持续上涨，产品供应日趋偏紧，价格大幅提升。根据卓创资讯数据，截至 2022 年 5 月 13 日，I+G 价格为 13.2 万元/吨，同比上涨 62.96%；I+G价差为 11.2 万元/吨，同比扩大 81.59%。 　　拟收购伊品生物 99.22%股权，进一步扩大公司业务规模。公司公告，拟以非公开发行股票及支付现金方式购买伊品生物 99.22%股权，本次发行股票募集资金总额预计不超过 15 亿元，发行价格为 4.97 元/股。通过此次收购，将大幅提高上市公司资产和业务规模，优化公司产业结构和资产质量，增强公司持续经营能力和抗风险能力，提升公司综合竞争力。 　　伊品生物为生物发酵细分行业龙头企业，评估价值约 50.80 亿元。伊品生物主营赖氨酸、苏氨酸和味精等大宗氨基酸产品，根据交易预案，伊品生物 2020 年赖氨酸产能约 86 万吨，位居全球第一；2020 年苏氨酸产能约26.8 万吨，位居全球第三；2020 年味精产能约 42 万吨，位居全球第四。根据 2021 年 9 月广新集团与伊品生物多位股东签订的股份转让协议，伊品生物 100%股权评估价值约 50.80 亿元。（本次收购审计、评估工作尚未完成，具体交易价格尚未确定。） 　　风险提示：核苷酸价格下跌风险，医药原料药市场需求下滑风险，收购失败风险。