中心思想 本报告的核心观点是：受新冠疫情影响，维生素A和E的供给端受到冲击，导致价格上涨，而需求端，特别是来自生猪养殖业的需求，却有望大幅增长，最终形成供需缺口。 维生素供给受限，价格上涨 受疫情导致的复工推迟和物流受阻影响，维生素A和E的国内外价格均出现上涨。具体而言： 维生素A: 国内价格上涨至315元/公斤，欧洲市场报价涨至64-67欧元/公斤。国内库存偏低，物流不畅加剧了供需矛盾。浙江和江苏两省维生素A产量占比超过60%，疫情影响下，供给短缺风险加大。巴斯夫德国工厂计划于2020年下半年停产的消息也加剧了市场担忧。 维生素E: 国内价格上涨至54元/公斤（节前48.5元/公斤），涨幅超过11%。欧洲市场报价上涨至6.5-8欧元/公斤，涨幅约30%。朗盛间甲酚供应受限导致DSM瑞士工厂减产20-25%，进一步限制了维生素E的供给。 生猪养殖业复苏将驱动维生素需求增长 中央一号文件提出要加快恢复生猪生产，预计2020年底前生猪产能将基本恢复到接近正常年份水平。考虑到2019年12月生猪存栏量仅为2018年初的59%，这意味着饲料中维生素的需求将大幅增长，增幅可能高达70%。由于猪饲料是维生素的主要消费领域，这将显著拉动维生素的整体需求。 主要内容 本报告为川财证券研究报告，时间为2020年2月13日，报告类别为行业动态，分析了维生素A和E市场受疫情影响的供需变化。 维生素A市场分析 报告指出，维生素A的国内供需缺口将加大，主要原因是： 供给端: 浙江和江苏两省是维生素A的主要产区，疫情导致的停工停产将造成供给短缺。 需求端: 饲料行业对维生素A的需求较为刚性，且存在严格的区间限制，生猪养殖业的复苏将进一步提升需求。 库存: 国内维生素A库存偏低，春节后下游企业急需采购现货，但物流受阻，加剧了市场紧张。 国际市场: 欧洲市场价格也出现上涨，部分原因是担忧中国物流延迟。 维生素E市场分析 报告分析了维生素E市场价格上涨的原因： 原材料供给受限: 朗盛间甲酚供应受限导致DSM瑞士工厂减产，限制了维生素E的生产。 交通运输受阻: 湖北、浙江等地区交通运输受阻，影响了维生素E的运输和供应。 国际市场: 欧洲市场采购量增加，价格上涨。 相关标的及风险提示 报告提到的相关标的有新和成、浙江医药等。报告也提示了潜在的风险因素，包括：猪瘟疫情加剧、维生素A和E的不可抗力因素得到解决以及原材料价格大幅上涨。 总结 本报告基于公开信息，分析了新冠疫情对维生素A和E市场的影响。疫情导致维生素供给端受限，价格上涨；而生猪养殖业的复苏将大幅提升维生素需求。供需错配将导致维生素市场供需缺口加大，价格或将持续高位运行。投资者需关注疫情发展、生猪养殖业复苏情况以及原材料价格波动等因素对维生素市场的影响。 报告中提到的相关标的仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况进行独立判断，并承担相应的投资风险。