化工行业动态点评：疫情扰动全球维生素供给，建议关注VE、生物素涨价机会

# 中心思想 本报告的核心观点如下： * **疫情扰动全球维生素供给，关注涨价机会：** 中国作为全球主要的维生素供应国，受疫情影响，国内维生素企业开工推后，导致全球维生素供应紧张，欧洲报价大幅提升。建议关注VE、生物素等涨价机会。 * **供需矛盾加剧，看好VE、生物素：** 间甲酚紧缺、国内复工推迟导致VE供应趋紧；生物素因企业停产、搬迁及原料紧张，节后供需缺口进一步扩大，预计价格大概率上行。 * **政策支持叠加需求改善，维生素行业整体偏紧：** 中央一号文件强调生猪稳产保供，下游饲料需求继续改善；海外库存低、需求稳定，国内为保障民生饲料需求受疫情影响相对有限，维生素行业整体供需偏紧。 # 主要内容 ## 疫情扰动全球维生素供给 * **中国是全球维生素主要供应国：** 受疫情影响，国内维生素企业开工推后，导致全球维生素供应紧张。 * **欧洲报价大幅提升：** 春节期间欧洲VE报价大幅提升，国内报价呈跟涨态势。 ## VE供应持续趋紧 * **间甲酚紧缺影响VE生产：** 受朗盛间甲酚供应问题影响，DSM瑞士工厂VE减产，预计增加全球VE采购。 * **国内企业复工缓慢：** 维生素企业复工缓慢且部分企业产能受原料间甲酚限制，厂家库存偏低，经销商持惜售态度。 ## 下游饲料需求改善 * **政策支持生猪稳产保供：** 中央一号文件指出要加快恢复生猪生产，意味着2020年生猪产能同比将增长30%以上。 * **饲料及维生素需求增长：** 随着生猪产能恢复，国内饲料及维生素需求迎来增长。海外大厂节前VE备货不充分，目前采购态度积极。 ## 生物素供需矛盾加剧 * **生物素供应减少：** 2019年国内多家生物素企业停产或搬迁，导致供应减少。 * **疫情影响原料供应：** 节后受疫情因素影响，生物素企业复工推迟，同时，生物素原料硫代乙酸钾最大供应商是一家湖北企业，短期看无法生产供应，导致生物素企业原料出现紧张。 ## 投资建议 * **关注涨价趋势明确的维生素E、生物素：** 受疫情因素影响国内维生素供给紧张，同时国内近6成维生素出口国外，一方面海外库存低、需求稳定，另一方面国内为保障民生饲料需求受疫情影响相对有限，因此维生素行业整体供需偏紧。 * **重点推荐及关注标的：** 重点推荐新和成，建议关注浙江医药、圣达生物。 # 总结 本报告分析了疫情对全球维生素供给的影响，指出VE、生物素等产品因供需矛盾加剧而存在涨价机会。同时，报告强调了政策对生猪稳产保供的支持，以及下游饲料需求的改善，这些因素共同作用下，维生素行业整体供需偏紧。建议关注新和成、浙江医药、圣达生物等相关标的。