本周重点新闻跟踪 　　世界农化网中文网报道：近日，生态环境部等 17 个部门和单位联合印发《深入打好长江保护修复攻坚战行动方案》，要求长江经济带所有化工园区明年底完成认定工作，到 2025 年年底沿江化工产业污染源得到有效控制和全面治理，严禁落后化工产能跨区域转移，推动重点地区沿江 1 公里内化工企业搬改关。 　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周 WTI 油价下跌 7.5%，为 78.74 美元/桶。 　　重点关注子行业：本周纯 MDI/烧碱/氨纶/聚合 MDI 价格分别上涨5.1%/4.2%/1.6%/1.3%；DMF/VA/有机硅/尿素/电石法 PVC/重质纯碱/乙烯法PVC/乙二醇/橡胶/粘胶短纤价格分别下跌9%/4.4%/2.6%/1.6%/1.6%/0.9%/0.7%/0.7%/0.4%/0.4%；醋酸/钛白粉/液体蛋氨酸/VE/粘胶长丝/轻质纯碱/固体蛋氨酸/TDI 价格维持不变。 　　本周涨幅前五子行业：二氧化碳（+36.4%）、三氯甲烷（+16.1%）、双酚 A（+15.8%）、无烟煤（+12.8%）、一甲胺（+12.1%） 。 　　纯 MDI：供方库存低位运行，对外或将延续控货策略，加上供方指导价对市场提振明显，持货商货少继续持看涨心态，虽然下游大厂消化原料库存为主，对当前高价存抵触情绪，场内询盘买气有所下滑，但下游部分行业需求阶段性好转，以及长假来临，场内仍存少量补仓情绪，供需利好推动下，节前纯 MDI 市场易涨难跌。 　　烧碱：整体来看，临近十一假期，下游接货情绪较好，且碱厂库存不高，部分地区氯碱企业依旧有看涨情绪，但亦需关注氧化铝接货情况，目前氧化铝盈利情况一般，对高价液碱或难接受，预计后期液碱市场稳中上涨。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周下跌 0.86%，沪深 300 指数较上周下跌 1.95%。基础化工板块跑赢大盘 1.09 个百分点，涨幅居于所有板块第 12 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：其他化学原料（+8.14%），磷肥（+7.26%），石油加工（+6.28%），石油贸易（+1.23%），民爆用品（+1.15%）。 　　重点关注子行业观点 　　（1）多因素影响子行业 22 年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且 21 年四季度价格走高之下 22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份； 轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇， 建议关注赛轮轮胎、森麒麟。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控； 重点推荐化学合成平台型公司万润股份 （与电子组联合覆盖） 。 （3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖） 。 　　风险提示： 原油价格大幅波动风险； 新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

　　核心观点 　　医药板块继续回调，估值创新低。本周全部A 股下跌1.32%（总市值加权平均），沪深300 下跌 1.95%，生物医药板块整体下跌4.97%，表现弱于整体市场。分子版块来看，化学制药下跌4.36%，生物制品下跌2.24%，医疗服务下跌5.69%，医疗器械下跌7.76%，医药商业下跌3.37%，中药下跌5.06%。 医药板块当前市盈率 （TTM） 为20.54x， 处于近5 年的历史最低位。全国中成药集采报量工作快速启动。9 月9日，首次全国中成药集采正式启动；9 月22日，报量工作迅速开启。本次集采由湖北省牵头，29个省（市、自治区）和新疆生产建设兵团积极参与，基本实现全国覆盖。涵盖42 个药品的16 个采购组，包括复方斑蝥、复方血栓通、冠心宁、华蟾素等，包含口服和注射剂，涉及骨科、眼科、肿瘤、心脑血管等治疗领域，还囊括多个独家品种。根据此前已完成的湖北19省和广东6 省联盟中成药集采，预计今年年底/明年上半年本次全国集采可公示结果，并开始推进落实约定采购量、签订购销合同、执行采购结果等后续工作。未来中成药集采有望步入常态化，中药饮片和配方颗粒的集采或将逐步跟进。 　　中医药科技创新和“走出去”成果显著。9 月 23 日，卫健委召开新闻发布会，介绍党的十八大以来中医药科技创新和“走出去”情况。一方面，国家对中医药科技创新的支持力度稳步增长，国家中医药局会同科技部、卫生健康委等部委，建设多个国家重点实验室和研究中心；另一方面，中医药“走出去”步入快车道，中医药已传播至 196 个国家和地区，我国与 40 余个外国政府、地区主管机构和国际组织签订了专门的中医药合作协议，支持粤港澳大湾区中医药高地建设及海峡两岸中医药交流，共同推动中医药“走出去”。我国中医药事业正在进入新的历史发展时期，中医药发展上升为国家战略，在政策扶持、医改深化的背景下，中医药行业将走向现代化、规范化、国际化，迎来黄金发展期，推荐关注：红日药业、华润三九、以岭药业、中国中药。 　　风险提示：疫情反复的风险、中医药集采风险

　　9 月份建议关注： 1、能源供应危机下海外产能受限的化工品种； 2、金九银十来临，关注未来稳增长落地对于聚氨酯、纯碱、基建化学品等产品的需求拉动；从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。 　　行业动态： 　　本周均价跟踪的 101 个化工品种中，共有 41 个品种价格上涨， 35 个品种价格下跌， 25 个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是 BDO、液氯、磷酸、双酚 A、硝酸；而跌幅前五的品种分别是 PVA、 NYMEX 天然气、硫酸钾、尿素、 DMF。 　　本周 WTI 原油收于 83.49 美元/桶，收盘价周跌幅 1.89%；布伦特原油收于 90.46 美元/桶，收盘价周跌幅 0.42%， NYMEX 天然气收于 7.09 美元/MBTU, 收盘价周跌幅 14.8%。 周内美联储大幅加息令市场担忧需求下降，国际原油及天然气价格震荡下跌。周内前期，需求疲软和经济下行风险继续作用市场，不过拉克巴士拉码头发生石油泄漏而暂停出口，供应有所收窄，原油价格先跌后涨。周内后期，美国原油库存增加，同时美国美联储大幅加息 75 个基点， 多国央行纷纷跟进加息，加大了经济放缓的风险。周五， 海外期货市场，布伦特及 WTI 主力合约分别下跌 4.46%和 4.91%，天然气主力合约下跌 2.56%。 数据方面，美国能源信息署（EIA）数据显示，截至 9 月 16 日当周，美国原油产量 1210万桶/日，较前一周持平。 美国原油库存量 4.30774 亿桶，较前一周增加114 万桶。展望后市，全球经济衰退担忧暂时超过了石油供应短缺问题，预计油价将延续偏弱震荡。 　　本周 BDO 收报 14550 元/吨，周均价上涨 16.53%。供应方面： 根据卓创资讯的统计数据，本周 BDO 开工负荷为 39%，较上周上涨 2 个百分点， 国泰装置负荷恢复，长城能化及东源装置换剂， 市场整体开工保持低位，且新疆地区运输受限，市场供应量依然偏紧。需求方面：下游 PBAT 开工回升，原料消耗速度加快，下游氨纶领域 PTMEG 市场盘整运行，终端下游开工有所提高，但仍有库存待消化。 展望后市，货源供应持续紧张， 下游刚需订单跟进，但随着市场价格快速上涨，下游采购积极性较前期有所减弱，预计 BDO 价格仍有上行空间。 　　本周 PA66 收报 26000 元/吨，周均价上涨 4.56%。当前国内 PA66 行业负荷不高，市场现货供应收缩。原料端，己二酸走势止跌有涨，国产己二腈生产稳定， 但己二胺货源延续紧张格局，商家出现惜售情况。 需求端，下游刚需跟进。展望后市，原料供应短缺，成本支撑强劲，聚合厂开工较低，场内货源供应过剩局面缓解。需求端，当前处于传统需求旺季，预计 PA66 价格近期偏强运行。 　　投资建议： 　　SW 化工当前市盈率（TTM 剔除负值）处在历史（2002 年至今）的 2.9%分位数，市净率（MRQ 剔除负值）处在历史水平的 45.7%分位数。 9 月份建议关注： 1、能源供应危机下海外产能受限的化工品种； 2、金九银十来临，关注未来稳增长落地对于聚氨酯、纯碱、基建化学品等产品的需求拉动；从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。个股挑选上，带有成长属性的新材料企业有望穿越需求波动周期，一体化龙头企业当前进入长线布局时点。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等，关注广汇能源等。 　　9月金股： 万华化学。 　　风险提示 　　1） 地缘政治因素变化引起油价大幅波动； 2）全球疫情形势出现变化。

　　核心观点 　　1、2022年8月以来磷酸价格大幅上行。截至2022年9月23日，我国热法磷酸市场均价为10258元/吨，周涨3.05%，较8月初上涨25.6%；华东85%工业湿法净化磷价格为10300元/吨，较8月初上涨19.1%。磷酸价格上行主要受供需两方面影响，供给方面，磷酸产能持续收缩，未来新增产能有限。2017至2021年，我国磷酸有效产能从434.1万吨下降到333.5万吨，降幅为23.2%，产量从222.26万吨下降到203.29万吨，年均复合增长率为-2.2%。磷酸上游为磷矿石，由于我国磷矿产业长期存在过度开采与高污染等问题，近年来政策对磷矿石的管制逐渐趋严。受上游原料制约，未来磷酸新增产能有限。需求端，磷肥过剩产能基本出清，磷酸铁锂产能高速扩张。磷酸下游主要应用领域为磷肥和磷酸盐。磷肥方面，2021年以来，磷肥过剩产能已基本出清，整体对磷酸需求较为平稳。2021年磷酸一铵和磷酸二铵有效产能分别为1846万吨和2205万吨，较2020年分别同比下降0.54%和0.45%；截至2022年8月，磷酸一铵和磷酸二铵有效产能较2021年未发生变化。磷酸盐方面，近年来磷酸铁锂产能高速扩张，推动磷酸需求增长。根据高工锂电数据统计，2021和2022年国内磷酸铁锂规划产能超540万吨，随着新增产能的陆续投放，磷酸需求量有望持续提升。2022年磷酸出口大幅增长，进一步拉动磷酸需求。2022年1-8月我国磷酸出口量为32.44万吨，同比增长47.87%。此外，2022年以来磷矿石价格大幅上涨，对磷酸价格形成支撑。截至2022年9月23日，磷矿石市场均价为1043元/吨，较年初上涨61.7%，同比上涨75.2%。综合来看，磷酸供给持续收缩，下游磷酸铁锂产能高速扩张，新增产能释放下，磷酸供需趋紧，价格有望持续上行。 　　2、截至2022年09月22日，中国工业品价格指数报5172点，周跌0.5%。化工产品涨跌不一，其中BDO涨3.6%，腈纶毛条跌12.1%。BDO方面，近期受多家工厂装置检修换剂影响，市场整体开工低位，且新疆地区运输受限，市场供应量偏紧，推动BDO价格上行。腈纶毛条方面，受限电限产等政策影响，纺厂开工负荷大幅下滑，下游需求较为低迷，致使腈纶毛条价格承压下行。 　　3、过去一周，原油价格下行。截至2022年09月23日，布伦特原油主力连续期货价报86.2美元/桶，周跌5.7%，WTI原油主力连续期货结算价报78.7美元/桶，周跌7.5%。原油价格下跌的原因主要为，近美国8月CPI同比上涨8.3%，美联储加息概率大幅增加，经济衰退担忧加剧，致使原油价格承压下行。 　　4、行情回顾。过去一周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公司，共有120家上市公司股价上涨或持平，占比28.0%，有309家上市公司下跌，占比72.0%。周涨幅排名前3的依次为北化股份、七彩化学、丽臣实业，周涨幅分别为20.8%、20.7%、16.2%；周跌幅排名前3的依次为乐通股份、世名科技、青岛金王，周跌幅分别为28.2%、20%、17%。 　　投资建议 　　目前磷酸下游需求持续向好，供需有望趋紧，相关生产企业或将受益，如云天化、兴发集团、川金诺等。 　　风险提示 　　原料价格异常波动、限电限产影响下游开工情况、国内疫情反复等。

　　投资要点： 　　市场表现： 　　本周医药生物板块整体下跌 4.97%，在申万 31 个行业中排第 28 位，跑输沪深 300 指数 3.02 个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌31.04%，在申万 31 个行业中排第 28 位，跑输沪深 300 指数 9.09 个百分点。当前医药生物板块估值（PE-TTM）为 21.1 倍，处于历史低位水平，相对于沪深 300 的估值溢价在 99%。从子板块看，生物制品跌幅最小，为-2.24%；医疗器械跌幅最大，为-7.76%。个股方面，本周上涨的个股为 34 只（占比 7.5%），涨幅前五的个股分别为迈普医学（8.4%）、赛隆药业（7.6%）、康弘药业（5.3%）、沃华医药（4.9%）、易明医药（4.6%） 。 　　行业要闻： 　　9 月 23 日，健康中国行动推进办、国家卫生健康委、国家中医药局决定开展健康中国行动中医药健康促进专项活动。以中医治未病理念融入健康促进全过程、重大疾病防治全过程、疾病诊疗全过程；中医药健康服务能力明显增强，公民中医药健康文化素养水平持续提高；人民群众多层次多样化中医药健康服务需求基本得到满足为目标开展为期三年的专项活动。具体活动内容包括：一、开展妇幼中医药健康促进活动；二、开展老年人中医药健康促进活动；三、开展慢病中医药防治活动；四、开展中医治未病干预方案推广活动；五、开展“中医进家庭”活动；六、开展青少年近视、肥胖、脊柱侧弯中医药干预活动； 七、开展医体融合强健行动；八、开展中医药文化传播行动。 　　近年来，中医药领域政策文件陆续发布，国家对于中医药创新发展给予很大力度的支持和鼓励。自今年三月发布《“十四五”中医药发展规划》后，本周国家针对中医药在健康中国行动方面发布中医药健康促进专项活动通知，本次专项活动为期三年，具体开展八项内容，旨在加强中医药服务在多个领域和群体中的应用，提升公民对中医药文化的认知，从而推动国内中医药产业的健康发展。未来随着中医药服务在诊疗方面渗透率的提升以及在治未病领域防治效果的体现，中医药文化和理念将在人群中得到更广泛的传播，从而提高中医诊疗方案和中药产品的使用频次，利好优质中医药企业的长期发展。 　　投资建议： 　　本周大盘延续下行走势，医药生物板块跌幅明显，多只白马股接连大跌，市场情绪极为低迷，成交量持续萎缩，板块估值进一步下探。从消息面看，种植牙集采正式开始，医药谈判初审目录正式公布，骨科脊柱类耗材下周开标；从政策层面看，尽管控费大方向不变，但对于产品及服务价格的调控力度呈现逐步温和趋势；从企业层面看，在顺应政策环境的同时，企业积极寻求转型升级发展，创新化、多元化、国际化不断拓宽成长天花板。短期市场情绪的过度演绎，往往是中长期投资价值的良好买点。当前板块底部特征显著，建议重点关注资金实力雄厚、基本面稳健向好的优质企业，关注创新药、特色器械、连锁药店、血制品、二类疫苗、医疗服务、品牌中药、研发外包等相关板块及个股。 　　个股推荐组合：贝达药业、丽珠集团、华兰生物、益丰药房、凯莱英；个股关注组合：康泰生物、惠泰医疗、乐普医疗、特宝生物、恒瑞医药等。 　　风险提示：政策风险，业绩风险，事件风险。

　　行业点评 　　锂电池技术更新迭代推动电解液升级转型。 根据中汽协会统计数据， 2022 年 8 月我国新能源汽车销量达 66.6 万辆， 同比增长 1 倍； 1-8月我国新能源汽车销量为 386 万辆， 同比增长 1.1 倍。 新能源汽车快速发展带动动力电池性能日益提升， 并持续推进其向高能量密度、 高安全性迭代。 作为锂电池的四大组成材料之一， 锂电池更新迭代对电解液性能提出了更高的要求， 助推电解液向高安全性、 高压性发展， 进而带动电解液主要组成部分升级， 主要包括溶剂、 锂盐、 添加剂。 根据华经产业研究院数据， 2021 年锂盐成本占电解液总成本比例达 45%， 是电解液的核心组成部分， 在很大程度上决定了电解液的性能。 　　LiFSI 为新型锂盐， 具有优异的综合性能。 双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）是新型锂盐， 目前最常用的合成工艺为首先采用氟化剂氟化双氯磺酰亚胺制得双氟磺酰亚胺， 再进行锂化反应制备而成。 相较于传统锂盐六氟磷酸锂， LiFSI 的综合性能更优异。 首先， LiFSI 的阴离子半径更大， 更容易解离出锂离子， 可提高电解液电导率； 其次， 其分解温度高于 200℃，具有更好的热稳定性， 可提高电解液的耐高温性能； 然后， 其在低温环境中可提高放电电荷性能， 在高温环境中可维持电容量的保持率， 可提高锂电池的高低温性能， 因此 LiFSI 用于电解液可显著提升电池的循环寿命、 倍率性以及安全性， 契合锂电池未来发展方向。 　　LiFSI 已作为添加剂应用于电解液， 未来用量有望提升。 作为新型锂盐， LiFSI 有望部分替代 LiPF6， 又可作为电解液添加剂使用。 由于目前 LiFSI 生产工艺复杂、 成本较高， 限制了其大范围推广。 根据高工锂电数据， 随着未来生产工艺不断成熟， LiFSI 生产成本有望下降至 15 万元/吨以内， 其市场价格有望下降至 35 万元/吨以下， 进而提高 LiFSI 的性价比。 同时随着锂电池技术不断更新迭代， LiFSI 有望迎来发展机遇，其作为添加剂的用量有望逐步提升。 　　目前国内企业正在积极布局 LiFSI， 大范围应用指日可待。 受益于我国新能源汽车的迅猛发展， 新型锂盐也将成为电解液中比较重要的一个风口， 国内各大企业正在积极加码布局 LiFSI， 加速 LiFSI 在锂盐领域的渗透。 目前市场产能较集中， 龙头企业有望凭借技术及资金优势抢占先机。 根据各公司公告， 天赐材料目前具备 6300 吨/年的 LiFSI 产能，另规划产能合计达 12 万吨/年。多氟多目前具备 1600 吨/年的 LiFSI 产能，在建产能是 1 万吨/年。 新宙邦 1200 吨/年的 LiFSI 已进入试生产阶段，同时公司于 9 月 9 日发布公告称拟引进战略投资者对控股公司湖南福邦进行增资， 并将其新型锂盐项目的产能扩大至 1 万吨/年。 永太科技目前具备 900 吨/年的 LiFSI 产能， 在建产能是 6.7 万吨。 康鹏科技目前具备1700 吨/年的 LiFSI 产能， 另规划产能达 1.5 万吨/年。 此外其他部分企业也在进行积极布局。 目前 LiFSI 市场规模并不大， 具有较为广阔的发展空间。 　　投资建议 　　锂电池技术更新迭代有望带动上游原料改进升级， LiFSI 综合性能优异， 可显著提升锂电池的循环寿命、倍率性以及安全性。未来随着 LiFSI技术逐渐成熟， 其生产成本有望下降， 市场渗透率有望逐步提升， 相关企业或将受益， 如天赐材料、 多氟多、 新宙邦等。 　　风险提示 　　技术更新迭代、 认证不及预期、 市场竞争加剧等。

　　投资要点 　　行情回顾：本周医药生物指数下跌 4.97%，跑输沪深 300 指数 3.02 个百分点，行业涨跌幅排名第 28。2022 年初以来至今，医药行业下跌 31.04%，跑输沪深 300 指数 9.09 个百分点，行业涨跌幅排名第 28。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 21.6 倍，相对全部 A 股溢价率为 62.7% (-7.75pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 22.4% (-5.53pp)，相对沪深 300 溢价率为103.7% (-10.08pp)。医药子行业来看，本周所有子行业板块下跌，疫苗为跌幅最小子行业，跌幅为 1.1%，其次分别是血液制品和医药流通，跌幅为 2%以及 2.9%。年初至今跌幅最小的子行业是医药流通，下跌约 14.3%。 　　泥沙俱下，深蹲后静待起跳。本周多个医药茅有不同程度调整，主要有以下方面原因: 1）近日中消协官网发布邀请中消协律师团律师点评医美领域行业乱象。我们判断，监管趋严、行业整顿有望加速行业出清、净化行业环境，下游头部企业市占率提升有望加速；医美行业兼具医疗和美容消费优点，且政策免疫；2）迈瑞医疗本周股价出现较大异动，我们判断公司主要由于资金面和情绪面因素导致强势股补跌。我们认为，此前江西肝功生化集采预期充分、中美脱钩不会影响公司在美国民营医疗机构销售、产品高端升级以及疫情后海外对性价比追求提升，基本面仍有望持续稳健。 　　未来医保压力将成为常态，寻找“穿越医保”品种是关键，依旧坚定看好2022 年中期年度策略三条主线：1）寻找“穿越医保”品种之自主消费品种，比如中药消费品、自费生物药，医美上游产品、部分眼科器械，以及具备“持续创新+国际化”的药械企业；2）关注疫情后需求复苏板块；3）关注产业链自主可控主线。 　　本周弹性组合：寿仙谷(603896)、祥生医疗(688358)、福瑞股份(300049)、太极集团 (600129)、 我武生物 (300357)、 海思科 (002653)、京新 药业(002020)、上海医药(601607)、佐力药业(300181)、健麾信息(605186)。 　　本 周 稳健 组合 ： 爱尔眼科 (300015)、 迈瑞 医疗 (300760)、 药 明 康德(603259)、恒瑞医药(600276)、百济神州(688235)、云南白药(000538)、同仁堂(600085)、智飞生物(300122)、爱美客(300896)、通策医疗(600763)。 　　风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。

　　核心观点 　　1、2022年8月以来磷酸铁锂价格有所上行。截至2022年9月23日，磷酸铁锂市场均价报15.8万元/吨，较8月初上涨2000元/吨，涨幅为1.28%，目前位于历史高位。磷酸铁锂供需两旺，景气周期有望延续。供给端，磷酸铁锂产能有望持续扩张，产量增长提速。产能方面，2017-2021年，国内磷酸铁锂有效产能从21.5万吨增长至71.2万吨，年均复合增长率为34.9%，其中2021年同比增长96.69%。截至2022年8月，我国磷酸铁锂有效产能达103.45万吨，较2021年增长45.3%。2023年、2024年国内分别计划新增磷酸铁锂产能33万吨、66万吨。产量方面，2017-2021年，国内磷酸铁锂产量从7.7万吨增长至45.16万吨，年均复合增长率为55.6%，其中2021年同比增长190.0%。2022年1-8月我国磷酸铁锂产量为52.97万吨，已超过2021年全年水平。需求端，新能源汽车快速发展和锂电池储能需求增长带来成长空间。磷酸铁锂下游主要应用于动力电池和储能领域，2021年消费占比分别为83.98%、16.02%。动力电池方面，2021年我国磷酸铁锂动力电池装机量为79.84GWh，同比增长2.3倍；2022年1-8月装机量为95.92GWh，同比增长1.7倍。储能方面，磷酸铁锂电池储能作为电化学储能，有望受益于光伏和风电发电装机规模增长。2016-2021年全球电化学储能累计装机规模从2GW增长至21.2GW，年均复合增长率为60.3%；2016-2020年，中国电化学储能累计装机规模从0.24GW增长至3.27GW，年均复合增长率为91.5%。在新能源汽车与锂电池储能的双轮驱动下，2021年我国磷酸铁锂表观消费量为45.2万吨，同比增长190.8%；2022年1-8月表观消费量为52.98万吨，同比增长106.2%。原料方面，2022年5月以来碳酸锂价格持续上涨，磷酸铁锂成本端支撑明显。截至2022年9月23日，碳酸锂市场均价报51.8万元/吨，较5月初上涨4.2万元/吨，涨幅为8.9%。综合来看，未来我国磷酸铁锂产能稳步扩张，叠加新能源汽车行业高景气以及锂电储能需求增长带动磷酸铁锂电池装机量持续提升，磷酸铁锂行业景气周期有望拉长。 　　2、截至2022年09月23日，新材料指数（885544.TI）周跌1.7%。新材料14个板块上周有4个板块上涨，有10个板块下跌，其中涨幅排名前三的分别为电池化学品、显示器、有机硅，涨幅分别为1.6%、1.0%、0.9%；跌幅排名前三的板块分别为半导体材料、膜材料、电子化学品Ⅲ，跌幅分别为5.2%、3.7%、3.5%。 　　3、化工新材料产品涨跌不一，PA66涨2.1%，有机硅跌2.5%。PA66方面，价格上涨原因主要为企业负荷偏低，市场现货供应有所收缩，叠加己二酸小幅上涨，成本面有所改善，推动PA66价格上涨。有机硅方面，价格下跌主要原因为下游单体厂新接单较少，有机硅库存水平上升，整体供需矛盾凸显，致使有机硅价格承压下行。 　　4、行情回顾。上周，化工新材料中的160家上市公司，共有40家上市公司股价上涨或持平，占比25%，有120家上市公司下跌，占比75%。周涨幅排名前3的依次为新宙邦、多氟多、丹化科技，周涨幅分别为10.6%、7.5%、6.4%；周跌幅排名前3的依次为红宝丽、集泰股份、彤程新材，周跌幅分别为13.9%、13.5%、12.2%。 　　投资建议 　　目前磷酸铁锂供需两旺，行业景气周期有望拉长，相关企业或将受益：德方纳米、湖南裕能等。 　　风险提示 　　原材料价格异常波动、市场竞争加剧、国内疫情反复等。

　　普门科技(688389) 　　全面布局光电医美领域， LC-580 体外冲击波获证丰富医美解决方案 　　公司于 2019 年开始布局医美产品，开拓院外医疗市场。 公司分别于 2020年 11 月、 2021 年 6 月收购京渝激光、为人光大，形成了以激光治疗系列产品为核心的皮肤医美整体解决方案。2022 年 8 月 31 日，公司获得 LC-580体外冲击波治疗仪医疗器械注册证新批件，进一步丰富公司医美解决方案。 LC-580 体外冲击波治疗仪能够促进局部血液循环、软化松解瘢痕、活化肌肉与结缔组织，可用于各级医疗机构的皮肤科、整形美容科等科室。 　　光电医美市场规模不断扩大，深圳发改委新政有望促行业发展 　　光电医美设备又被称为能量源设备，是指通过激光、射频、超声等能量对皮肤的作用以达到美容效果的设备。近年来，受益于轻医美项目的流行，激光美容产品得到医美机构的青睐。2022 年 7 月 6 日，深圳发改委制定《深圳市促进大健康产业集群高质量发展的若干措施》指出将鼓励发展医疗美容产业，其中包括支持电子类医美产品，积极发展用于皮肤美容、口腔美容、中医美容的医用激光、光子、射频及超声设备， 水光仪、内窥镜等医疗器械。 对新取得Ⅱ类、Ⅲ类医疗器械注册证的，单个品种分别给予最高 300 万元、 500 万元一次性奖励。 　　 光电医美领域产品丰富，抗衰新科技智能冲击波抗衰系统上市 　　公司现有产品聚焦于激光、超声、冲击波等高能量源医美设备，主要产品包括调 QNd:YAG 激光治疗机、半导体激光治疗仪、强脉冲光治疗仪、红蓝光治疗仪、光子治疗仪等，基本满足祛斑/祛痘/祛疤等皮肤治疗、脱毛/美白等基础美容、嫩肤/紧致/塑形等抗衰老等医美需求。 　　2021 年底，公司新产品冷拉提超脉冲智能冲击波抗衰系统（简称：冷拉提）获得 NMPA 认证，该系统的核心技术为超脉冲转换阀，围绕该技术公司已取得十项专利。冷拉提超脉冲智能冲击波抗衰系统有改善皮肤弹性、活化肌肉和结缔组织、改善代谢活性、促进新血管和胶原蛋白的形成等功能，可以缓解皮肤受热刺激或其他损伤导致的凝固、粘连、结节、疤痕等问题，具备非创伤、无植入、皮肤无升温等特点。 　　盈利预测： 随着公司新产品获批销售，小幅上调盈利预测，我们预计公司2022-2024 年 营 业 收 入 分 别 为 10.41/13.95/18.58 亿 元 （ 前 值 为10.31/13.65/17.98），归母净利润分别为 2.53/3.37/4.48 亿元（前值为2.51/3.33/4.37），维持“买入”评级。 　　风险提示： 产品研发进度不及预期，产品销售推广不及预期，行业竞争加剧的风险

　　行业表现： 本周（9.19-9.25）上证综指下跌 1.12%，创业板指数下跌 2.68%，申万基础化工指数下跌 0.81%，在申万 31 个一级行业中排名 11，申万石油化工指数上涨 1.23%，排名 3。 　　本周行业数据跟踪： 本周化工品价格涨幅前五的为 BDO（38.57%）、双酚 A（15.83%）、柴油（8.93%）、对硝基氯化苯（8.24%）、烧碱 32%（6.67%）； 受到美联储加息影响，上游油气价格均出现不同程度下跌， 价格跌幅前五的为 PVA（-10.64%）、尿素（-10.38%）、 DMF（-9.00%）、天然气（-8.69%）、原油（-7.48%）。 　　本周化工品价差涨幅前五的为炭黑-煤焦油价差（156.87%）、 BDO-电石价差（144.18%）、双酚 A-苯酚价差（61.00%）、 R134a-三氯乙烯价差（36.32%）、己二酸-纯苯价差（2.14%），价差跌幅前五的为二甲醚-甲醇价差（-82.58%）、己内酰胺-纯苯价差（-45.08%）、PVA-醋酸乙烯价差（-39.02%）、 DMF-甲醇价差（-22.38%）、 PVC-电石价差（-20.69%）。 　　投资建议： 第一条主线是行业基本面见底未来景气度有望向上的子行业，推荐关注轮胎行业的赛轮轮胎（推荐）、玲珑轮胎（未覆盖）、森麒麟（未覆盖），工业硅龙头合盛硅业（未覆盖）；第二条主线是拥抱能源革命大时代带来化工新材料第二增长曲线的新机遇，重点在于原有产品升级或延伸产业链用于新能源车、光伏、风电等领域所带来的戴维斯双击的结构性机会，推荐关注“含新量”边际比例提升较快的胶黏剂龙头回天新材（未覆盖）、硅宝科技（未覆盖），碳纤维龙头中复神鹰（未覆盖）、吉林碳谷（未覆盖），聚醚胺龙头晨化股份（未覆盖）、阿科力（未覆盖），顺酐酸酐固化剂龙头濮阳惠成（未覆盖），磷化工龙头川恒股份（未覆盖）；第三条主线是高景气度维持且未来供需格局仍较为紧张的子行业，推荐关注纯碱龙头远兴能源（推荐）、和邦生物（未覆盖）。 　　风险提示： 宏观经济增速低于预期，产品价格大幅下跌，新项目进展低于预期，环保安全不达标等。