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医药行业周报:医药泥沙俱下,深蹲后静待起跳
下载次数:
1315 次
发布机构:
西南证券股份有限公司
发布日期:
2022-09-25
页数:
38页
投资要点
行情回顾:本周医药生物指数下跌 4.97%,跑输沪深 300 指数 3.02 个百分点,行业涨跌幅排名第 28。2022 年初以来至今,医药行业下跌 31.04%,跑输沪深 300 指数 9.09 个百分点,行业涨跌幅排名第 28。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 21.6 倍,相对全部 A 股溢价率为 62.7% (-7.75pp),相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 22.4% (-5.53pp),相对沪深 300 溢价率为103.7% (-10.08pp)。医药子行业来看,本周所有子行业板块下跌,疫苗为跌幅最小子行业,跌幅为 1.1%,其次分别是血液制品和医药流通,跌幅为 2%以及 2.9%。年初至今跌幅最小的子行业是医药流通,下跌约 14.3%。
泥沙俱下,深蹲后静待起跳。本周多个医药茅有不同程度调整,主要有以下方面原因: 1)近日中消协官网发布邀请中消协律师团律师点评医美领域行业乱象。我们判断,监管趋严、行业整顿有望加速行业出清、净化行业环境,下游头部企业市占率提升有望加速;医美行业兼具医疗和美容消费优点,且政策免疫;2)迈瑞医疗本周股价出现较大异动,我们判断公司主要由于资金面和情绪面因素导致强势股补跌。我们认为,此前江西肝功生化集采预期充分、中美脱钩不会影响公司在美国民营医疗机构销售、产品高端升级以及疫情后海外对性价比追求提升,基本面仍有望持续稳健。
未来医保压力将成为常态,寻找“穿越医保”品种是关键,依旧坚定看好2022 年中期年度策略三条主线:1)寻找“穿越医保”品种之自主消费品种,比如中药消费品、自费生物药,医美上游产品、部分眼科器械,以及具备“持续创新+国际化”的药械企业;2)关注疫情后需求复苏板块;3)关注产业链自主可控主线。
本周弹性组合:寿仙谷(603896)、祥生医疗(688358)、福瑞股份(300049)、太极集团 (600129)、 我武生物 (300357)、 海思科 (002653)、京新 药业(002020)、上海医药(601607)、佐力药业(300181)、健麾信息(605186)。
本 周 稳健 组合 : 爱尔眼科 (300015)、 迈瑞 医疗 (300760)、 药 明 康德(603259)、恒瑞医药(600276)、百济神州(688235)、云南白药(000538)、同仁堂(600085)、智飞生物(300122)、爱美客(300896)、通策医疗(600763)。
风险提示:药品降价风险;医改政策执行进度低于预期风险;研发失败风险。
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