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全部报告(92558)

  • 医药行业动态报告:2023Q3基金持仓分析:关注医药板块回暖

    医药行业动态报告:2023Q3基金持仓分析:关注医药板块回暖

    化学制药
      摘要及投资建议   估值、持仓、市场情绪三重共振向上,看好四季度医药板块行情。随着三季报的陆续披露,反腐对医疗板块影响已充分消化,看好四季度院内复苏拐点,估值、持仓、市场情绪三重共振向上,四季度医药补仓β行情。看好创新药、创新器械、CXO、中医药、医疗服务等重点方向。同时,关注GLP-1,AD,眼药水,创新疫苗,CGM等大单品主题催化。   当前医药生物行业估值处于历史低位。截至2023年10月26日,生物医药板块当期PE(TTM)为26倍,处于历史低位。   医药行业重仓市值占比有所回暖,但仍处在历史底位。全基金医药行业重仓配置市值占比约14.26%,环比明显上升。剔除医药基金持仓后,2023年Q3非医药基金医药行业配置市值占比约6.20%,较2023年Q2的5.62%环比略有上升,但仍然处于历史相对低位。   全基金持有数前五医药股:恒瑞医药,药明康德,迈瑞医疗,药明生物,爱尔眼科;全基金持有市值前五医药股:药明康德,恒瑞医药,迈瑞医疗,爱尔眼科,药明生物。Q3全基金持仓数与持仓市值前五公司相同,均为药明康德,恒瑞医药,迈瑞医疗,爱尔眼科和药明生物。与Q2相比,持有数量增长前三甲为药明康德,药明生物和凯莱英;持有市值增长前三甲为药明康德,药明生物和康龙化成。其中,药明康德,凯莱英与康龙化成均为医疗研发外包领域公司,提示市场向CXO板块倾斜。   药基金持有数前五医药股:药明康德,恒瑞医药,迈瑞医疗,爱尔眼科,国药一致;药基金持有市值前五医药股:爱尔眼科,恒瑞医药,药明康德,迈瑞医疗,百济神州。Q3药基金持仓数与持仓市值前五公司中,均有药明康德,恒瑞医药和迈瑞医疗出现,与全基金一致。与Q2相比,持有数量增长前三甲为药明康德,凯莱英和康龙化成;持有市值增长前三甲为爱尔眼科,百济神州和片仔癀。其中,持有数增长的三家公司均为医疗研发外包领域公司,CXO板块受到重点关注。   非药基金持有数前五医药股:恒瑞医药,药明康德,迈瑞医疗,爱尔眼科,长春高新;非药基金持有市值前五医药股:药明康德,迈瑞医疗,恒瑞医药,天坛生物,智飞生物。全基金,药基金与非药基金配置前三医药股从数量和市值来看都高度重合。Q3非药基金持有数量前三分别为药明康德,和黄医药和智飞生物;持有市值增长前三分别为迈瑞医疗,天坛生物和智飞生物。化学制品和疫苗板块受到了关注。   投资建议:建议关注迈瑞医疗、祥生医疗、华大智造、迈得医疗、爱博医疗、智飞生物、百克生物、恒瑞医药、百济神州、翰森制药、康诺亚、长春高新、科伦药业、通化东宝、甘李药业、百奥泰、新诺威、兴齐眼药,华润三九、昆药集团、达仁堂、盘龙药业,药明康德、药明生物、普蕊斯、诺泰生物、阳光诺和,爱尔眼科、普瑞眼科、固生堂、国际医学等。   风险提示:持仓变动风险,行业竞争加剧的风险,政策监管风险,市场销售风险,研发申报风险。
    民生证券股份有限公司
    53页
    2023-11-30
  • 2023年11月全球在研新药与靶点月报

    2023年11月全球在研新药与靶点月报

    投融资
    创新药/改良型新药
    特殊审批
    摩熵咨询
    53页
    2023-11-30
  • 费用率优化明显,利润稳健增长

    费用率优化明显,利润稳健增长

    个股研报
      佐力药业(300181)   主要观点:   事件:   佐力药业发布2023年三季度报告,2023年前三季度公司实现营业收入14.65亿元,同比+8.97%;归母净利润2.87亿元,同比+40.65%;扣非归母净利润2.81亿元,同比+42.08%。   分析点评   三季度收入端短期承压,费用管控成效显著,销售费用率下降明显   23Q3收入为4.54亿元,同比+0.90%;归母净利润为0.89亿元,同比+29.14%;扣非归母净利润为0.87亿元,同比+29.77%。三季度业绩短期承压。   公司前三季度毛利率为68.65%,同比-2.69个百分点;净利率为19.97%,同比+4.01个百分点;销售费用率40.82%,同比-5.68个百分点;管理费用率4.61%,同比-0.76个百分点;研发费用率3.97%,同比+0.21个百分点;财务费用率-0.77%,同比-1.14个百分点。费用率持续优化,盈利能力提升显著   核心产品乌灵系列稳健增长,百令片受集采落标影响   分产品来看,乌灵系列产品收入为9.30亿元,同比+15.62%,乌灵胶囊的销售数量和销售金额较上年同期分别增长了21.65%和13.56%,同时灵泽片的销售数量和销售金额较上年同期分别增长了28.47%和28.40%;配方颗粒产品收入为0.28亿元,同比-46.13%;百令片收入为1.42亿元,同比-27.16%,业绩下降主要受湖北联盟集采未中标所致。   核心产品强力赋能,创新驱动公司持续发展   公司围绕乌灵菌粉延伸开发系列产品战略,乌灵胶囊、灵泽片、灵莲花颗粒均为独家产品。公司主导产品乌灵胶囊于2021年在城市公立医院、县级公立医院市场份额达到11.88%,8.27%,均排名第1;在城市社区卫生中心(站)市场份额为6.71%,排名第4。此外,乌灵胶囊新增列入5项临床指南,目前已获得59个临床指南、临床路径、专著、专家共识的推荐,预计未来有望达到20亿规模。灵莲花颗粒“治疗妇女更年期综合症的药物制剂及其制备方法”和灵泽片“治疗前列腺炎、前列腺增生的药物组合物及其制备方法和制剂”均获得国家发明专利。乌灵胶囊、灵泽片和百令片均进入了《国家基本药物目录(2018年版)》、《国家医保目录(2022版)》。同时,公司通过对乌灵胶囊临床精准治疗方案和治疗路径的深入研究,不断拓展临床新应用;另一方面,继续围绕乌灵胶囊进行二次开发,聚焦阿尔茨海默症领域的治疗研究。2023H1,国内前沿专家团队马涛教授课题组发现乌灵胶囊与多个AD治疗靶点之间存在相互作用,并最终筛选出乌灵胶囊治疗AD的20个关键靶点,这项研究成果发表在《Future IntegrativeMedicine》上,进一步表明乌灵胶囊可能是治疗AD的一种有效中成药。   此外,公司正在有序推进灵泽片上市后的临床扩大应用研究;聚卡波非钙片的IBS-D注册临床研究也在稳健推进;百令胶囊按同名同方药,已完成全部上市前各项研究工作,上市申请已获受理。   投资建议   我们调整了公司盈利预测,预计公司2023~2025年收入分别为21.46/25.98/31.30亿元(前值为23.4/30.3/39.8亿元),分别同比增长18.9%/21.1%/20.4%,归母净利润分别为3.65/4.80/6.06亿元(前值为3.7/5.0/6.8亿元),分别同比增长33.9%/31.3%/26.2%,对应估值为20X/15X/12X。我们看好公司未来长期发展,维持“买入”评级。   风险提示   行业政策变动风险;药品研发风险;商誉减值风险等。
    华安证券股份有限公司
    4页
    2023-11-30
  • 重点子行业景气跟踪之一:粘胶——供给端受限而需求端好转,产业链有望维持高开工

    重点子行业景气跟踪之一:粘胶——供给端受限而需求端好转,产业链有望维持高开工

    化学制品
      供给端易减难增:供给端,粘胶短纤行业新增产能受到限制,扩产难度较大;而存量装置或因为搬迁、检修等外在因素,生产能力有所折扣,所以整体粘胶短纤的供给端呈现易减难增的趋势。   需求端表现强劲:人棉纱是粘胶短纤最大的应用下游,2023年春节以来,人棉纱的开工率一直维持在高位,人棉纱的库存以及盈利能力也处于合理区间。   粘胶短纤开工率有望保持在高位:今年以来粘胶短纤持续处于高开工+去库存阶段,截至2023年11月24日,粘胶短纤的开工率已经达到81.7%,而库存天数仅为8天,处于相对偏低的位置。随着需求端的持续改善,粘胶短纤开工率有望保持高位运行。   风险提示:原材料价格持续上涨、下游消费需求不达预期、项目建设不及预期、测算误差。
    民生证券股份有限公司
    25页
    2023-11-30
  • Q3收入短期承压,注射剂业务表现亮眼

    Q3收入短期承压,注射剂业务表现亮眼

    个股研报
      康缘药业(600557)   主要观点:   事件   2023年10月26日,康缘药业发布2023年三季度报告。2023年前三季度,公司实现营业收入34.96亿元,同比上升11.86%;归母净利润3.50亿元,同比上升24.24%;经营性现金流量净额7.74亿,同比上升26.32%。   事件点评   23Q3收入端短期承压,毛利率持续优化   23Q3营业收入9.43亿元,同比下降8.31%;归母净利润0.74亿元,同比增长5.11%,收入端短期承压。   23年前三季度公司销售毛利率为73.69%,同比+2.98个百分点;销售净利率为10.29%,同比+1.20个百分点;销售费用率42.43%,同比+1.33个百分点;管理费用率4.28%,同比+0.37个百分点;研发费用率14.59%,同比+0.60个百分;财务费用率-0.44%,同比-0.27个百分点,前三季度毛利率持续优化,盈利能力有所提升。   注射剂业务表现亮眼,非注射剂业务有所回落   公司主营业务收入分产品可拆分为注射液收入15.89亿元   (+48.70%),热毒宁注射液销售额同比增长;口服液收入5.41亿元(-24.33%),主要由于金振口服液销售同比下降所致;胶囊收入为6.63亿元(-5.26%);颗粒剂、冲剂收入为2.48亿元(+57.41%),杏贝止咳颗粒销售额上升;片丸剂收入为2.60亿元(-1.93%);贴剂收入为1.55亿元(-10.30%);凝胶剂收入0.18亿元(-18.45%)。   公司研发能力强劲,产品群优势明显   公司新产品研发持续推进。1.1类中药创新药栀黄贴膏获得临床试验批准通知书;化学药品1类创新药KY0135片和KY1702胶囊获得临床试验批准通知书;生物药KYS202002A注射液复发和难治性多发性骨髓瘤获得中国和美国临床试验批准通知书,2023年8月新增获得国家药品监督管理局签发的成人系统性红斑狼疮临床研究许可。9月公司分别收到了国家药品监督管理局签发的乌鳖还闺颗粒、小儿佛芍和中颗粒、小儿健脾颗粒《药物临床试验批准通知书》。   公司产品丰富,基药产品和独家医保产品众多。截至2023年上半年公司共计获得药品生产批件207个,其中46个药品为中药独家品种,共有4个中药保护品种。公司产品共有108个品种被列入2022版国家医保目录,其中甲类47个,乙类61个,独家品种24个;共有43个品种进入国家基本药物目录,其中独家品种为6个。   投资建议:维持“买入”评级   我们调整了盈利预测,预计公司2023~2025年收入分别为48.3/56.6/65.4亿元(前值为54.1/66.5/80.9亿元),分别同比增长11.1%/17.1%/15.5%,归母净利润分别为5.0/6.0/7.4亿元(前值为5.5/6.9/8.6亿元),分别同比增长14.4%/20.9%/22.9%,对应估值为22/18/15X。作为中药创新药的标杆,我们看好公司长远发展,因此我们维持“买入”评级。   风险提示   政策变化风险;产品质量控制风险;研发风险
    华安证券股份有限公司
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    2023-11-30
  • 公司事件点评报告:NL003完成全部适应症Ⅲ期临床入组,重磅单品上市在即

    公司事件点评报告:NL003完成全部适应症Ⅲ期临床入组,重磅单品上市在即

    个股研报
      诺思兰德(430047)   事件   诺思兰德发布2023年三季度业绩公告:2023年前三季度,实现营收4781.7万元,同比下降14.89%;归母净利润-4864.9万元,2022年同期为-5452.2万元;扣非归母净利润为-5052.5万元,2022年同期为-5430.8万元。   投资要点   业绩符合预期,眼科药物提供持续输血动力   2023年前三季度,公司实现营收4781.7万元,同比下降14.89%;归母净利润-4864.9万元,上年同期为-5452.2万元。单看第三季度,公司实现营收1899.1万元,环比增长15.5%;归母净利润为-1389万元,上年同期为-2089.5万元。2023年9月,公司0.1%(5ml:5mg)的“玻璃酸钠滴眼液”产品顺利通过药品GMP符合性检查,以仿养创输血动力进一步增强。截至2023年8月,公司拥有玻璃酸钠滴眼液(2个规格)、盐酸奥洛他定滴眼液(集采品种)等7个眼科药品注册批件,产品覆盖干眼症、青光眼、抗过敏、抗细菌以及眼科手术用冲洗液等多个适应症。   NL003溃疡组Ⅲ期年内将完成随访,静息痛组Ⅲ期入组完成   公司“重组人肝细胞生长因子裸质粒注射液”NL003项目Ⅲ期临床试验推进顺利,其中,缺血性溃疡适应症患者(240例)于今年6月完成入组,公司计划12月完成全部随访,并预计于2024年2季度提交申报,有望2025年取得药品注册批件;同时,公司正积极推动静息痛组Ⅲ期临床,并于11月24日完成了该适应症组300例患者入组。NL003产品主要用于治疗严重下肢缺血疾病(CLI),CLI属于进展性疾病,患者早期行动能力大幅下降,后期则面临截肢或死亡,其5年死亡率超过大多数癌症,且发病率随老年化逐渐增长,是威胁我国人民生活健康的重大问题。目前主流治疗手段包括药物和血运重建手术,无法实现彻底治愈,且存在诸多局限,因此大量临床需求未被满足。NL003前期临床试验的安全性、有效性结果良好,其通过诱导缺血部位的血管新生,有望填补现有治疗方式的巨大空白。据统计,目前我国外周动脉疾病患者超5000万人,产品市场应用前景广阔。   募资助推产品上市步伐,核心单品产业化落地加快   为加快产品商业化节奏、支撑药物持续创新,公司2023年计划募资2.31亿元,其中,NL003Ⅲ期、NL005Ⅱ期临床补充研究分别拟投入0.43亿元和0.14亿元;生物工程新药产业化项目拟投入1.04亿元,项目落地后有望实现120万支新增产能。此次募资将进一步增强公司创新药产品研发能力,新药产业化落地蓄势待发。公司持续开展生物创新药产品的研发,构筑了成熟的创新药研发体系。截至2023年11月,公司在研11个生物工程新药,包括5个基因治疗药物和6个重组蛋白质类药物,覆盖13种适应症。
    华鑫证券有限责任公司
    5页
    2023-11-30
  • 言语障碍康复设备 头豹词条报告系列

    言语障碍康复设备 头豹词条报告系列

    医疗器械
      言语障碍是指在创造或形成与他人交流所需的语音方面存在问题的功能障碍,言语障碍康复设备是针对言语障碍患者的康复训练设备。中国言语障碍康复设备行业规模整体呈现波动上升趋势,在2018-2022年,市场规模由2.53亿人民币增长至2.9亿人民币,年复合增长率为3.54%。中国言语障碍康复设备行业下游需求因自闭症需求增加而稳步上涨;人工智能将帮助言语障碍康复设备获得新兴增长点;言语障碍康复设备制造商也可与康复机构形成合作模式,增强双方的市场竞争力,弥补资源匮乏现状。
    头豹研究院
    14页
    2023-11-30
  • 坚持创新和长期主义,ICL龙头开启发展新篇章

    坚持创新和长期主义,ICL龙头开启发展新篇章

    个股研报
      金域医学(603882)   核心观点   深耕医检近三十载,金域医学已成为国内第三方医学检验领导者。公司最早可以追溯到1994年创办的校办企业广州医学院医学检验中心,2003年广州金域医学检验中心成立,历经14年完成全国所有省区中心实验室布局。迄今为止,公司已建立49家医学实验室、750余家合作共建实验室和辐射全国的远程病理协作网,服务网络覆盖全国90%以上人口所在区域,可为全国超过23000家各类医疗机构提供约3900项检验项目。创始人梁耀铭为实控人,开创了国内第三方医检行业的先河;公司核心管理层具备专业背景,践行长期主义。   政策与技术双重驱动,ICL行业长坡厚雪。中国第三方医检市场规模超250亿,预计将维持较快增长。目前仍以普检为主,特检市场占比预计将不断增加。2021年中国ICL的渗透率仅在个位数,远低于日本的60%、德国的44%以及美国的35%。DRGs/DIP、检验收费价格调整等医改政策有助于加速检验外包,而检验技术进步和精准诊疗也将驱动特检需求释放。复盘美国ICL行业发展历程及Quest、Labcorp经营现状,两家龙头公司均通过收并购拓宽地域覆盖能力,并大力发展特检业务拉动检验量和单价同步增长。   坚持医检主航道,实现强者恒强。公司已布局七大技术中心和八大疾病线,并构建了行业领先的管理体系认证资质。旗下重点子公司在疫情前大部分达到12-17%的净利率水平,资本开支预计进入稳定阶段,规模效应有望逐步体现。公司夯实“顶天立地”业务格局,2023H1三级医院收入占比已提升至近40%,同时发展“合作共建”模式,2022年全年在运营项目近740个。公司以产学研一体化激发创新潜力,每年研发新项目300-500项,创新力度空前,特检(高端技术平台)业务收入占比从2018年的45%持续提升至2022年的52%,有望持续拉动毛利率稳中有升。“医检4.0”数字化转型战略驱动公司步入高质量发展新阶段。   投资建议:公司拥有强大的成本优势和规模效应,顺应政策趋势持续提升市占率,通过自主研发和产学研一体化保证技术领先性。伴随高端技术平台的不断完善、“医检4.0”数字化转型战略落地以及多元化业务协同,公司盈利能力有望稳健提升。预计2023-2025年公司归母净利润7.57/12.08/15.64亿元,同比增速-72.5%/59.4%/29.5%;当前股价对应PE=41/25/20x。综合绝对估值和相对估值,公司合理股价为77.4-90.3元,相较当前股价(2023-11-27)有18-38%溢价空间,首次覆盖,给予“买入”评级。   风险提示:行业竞争加剧风险;财务风险;技术风险;政策变动风险。
    国信证券股份有限公司
    55页
    2023-11-30
  • 医疗器械行业周度点评:呼吸道疾病高发,关注IVD检测需求

    医疗器械行业周度点评:呼吸道疾病高发,关注IVD检测需求

    医疗器械
      投资要点:   行情回顾:上周医药生物(申万)板块涨幅为4.42%,在申万32个一级行业中排名第3位,医疗器械(申万)板块涨跌幅为3.79%,在6个申万医药二级子行业中排名第3位,跑输医药生物(申万)0.63百分点,跑赢沪深300指数4.63百分点。截止2023年11月27日,医疗器械板块PE均值为31.88倍,在医药生物6个二级行业中排名第2,相对申万医药生物行业的平均估值溢价11.63%,相较于沪深300、全部A股溢价215.11%、140.52%。   国内呼吸道疾病高发,IVD检测需求增加。入冬以来,我国流感、肺炎支原体感染活动逐步增强,多地流感、肺炎支原体感染呈上升趋势,全国多地呼吸道疾病高发,发病人数高于历史同期水平。呼吸道感染性疾病不同年龄群体流行的主要病原体不同,据国家卫健委预测,预计流感将出现全国冬春季流行高峰,我国可能面临新冠、流感、肺炎支原体感染等多种呼吸道疾病叠加流行的局面,多种病原体流行下,诊疗量持续增加,医疗系统负荷加大。此情境下,我们认为院内IVD检测、院外居家呼吸道自测产品需求将进一步增长,建议关注呼吸道检测产品矩阵完善的IVD企业,如圣湘生物、英诺特、万孚生物、诺唯赞等。   投资建议:近年来集采等政策下行业供给侧出清,医保基金腾笼换鸟,政策鼓励创新、鼓励国产替代,具备临床价值的创新产品有望快速放量,且国内医疗需求长期增长趋势不改,目前医疗器械行业估值已处于历史低位,我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家,如迈瑞医疗、心脉医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光等;同时在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下,我们关注疫情后期消费产品的需求复苏,建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗、怡和嘉业等。   风险提示:行业竞争加剧,集采政策变化,政策力度不及预期等。
    财信证券股份有限公司
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    2023-11-30
  • 医药行业点评报告:创新药出海身价倍增 出海已成优选项

    医药行业点评报告:创新药出海身价倍增 出海已成优选项

    化学制药
      事件:君实生物的合作伙伴CoherusBioSciences透露,特瑞普利单抗(Loqtorzi)在美国的批发收购成本为每瓶8892美元。   君实生物PD1在美国获批两个适应症,分别为:   特瑞普利单抗联合顺铂/吉西他滨作为转移性或复发性局部晚期鼻咽癌成人患者的一线治疗。   特瑞普利单抗单药治疗既往含铂治疗过程中或治疗后疾病进展的复发性、不可切除或转移性鼻咽癌的成人患者。   算下来,Loqtorzi一线适应症三周一次,全年费用是15.6万美元。二线及以上是二周一次,全年费用是23.4万美元。   在中国,特瑞普利单抗最新的价格是1912元每支(240mg),按剂量计算,全年使用费用约为4.2万元。Loqtorzi在美国虽然比默沙东的Keytruda便宜20%,但是远高于在中国的售价,价格是中国的30倍以上。   中国创新药出海后,身价倍增   1.泽布替尼的海外价格是国内的17倍   百济神州的泽布替尼于2019年11月正式在美国开售,定价为:一个为期30天的疗程花费为12935美元(120粒/瓶),约合人民币92493元;国内,泽布替尼医保谈判后定价为5440元每盒(80mg*64粒),每月患者自付花费约为3060元。   泽布替尼无论是销量还是增速,美国市场均远高于中国市场。百济神州三季度报显示,泽布替尼第三季度全球销售额总计25.71亿元,其中在美销售额为19.37亿元,同比增长161.8%;在中国销售额3.44亿元,同比增长27.4%。   2.传奇生物的Carvykti中美两国的商业前景相差悬殊   2022年,传奇生物的Carvykti(西达基奥仑赛)相继获在美国、欧盟和日本获批上市。在美国定价为46.5万美元(约合人民币332.5万元),强生2023年三季度财报显示,Carvykti前三季度销售额为3.41亿美元,约合人民币24.93亿元。   在中国市场,Carvykti尚未获批上市。驯鹿生物与Carvykti同靶点的伊基奥仑赛注射液于2023年6月30日通过优先审评审批程序附条件批准上市,成为第一个获批的BCMA靶点CAR-T产品。伊基奥仑赛注射液在国内定价116.6万元。国内已上市的其他CAR-T产品,定价基本上也都在120万元左右。假设每个公司全年的用量为300-500例,全年的销售额也才3亿到6亿元,营收与海外对比,相差甚远。   在中国比较单一的支付环境下,目前CAR-T的定价虽然比海外低很多,但是支付方依旧是没有办法覆盖。   3.呋喹替尼在美定价是中国的24倍   据武田制药官网显示,武田/和黄医药合作的呋喹替尼定价出炉:呋喹替尼共有两种规格,分别为1mg、5mg,每盒均为21粒。两种规格产品单价分别为6300美元(约合人民币4.5万元)和25200美元(约合人民币18.01万元)。   在国内,呋喹替尼(爱优特)于2019年通过谈判进入医保目录,其最新定价为:1885.38元每盒(1mg*21粒),2513.70元每盒(5mg*7粒)。按照对标美国5mg*21粒规格计算,三盒21粒是7541元。美国售价是中国的23.9倍。   2023年11月17日,亿帆医药的艾贝格司亭α注射液获FDA批准,在美售价尚未公布。   内外价格差别巨大的主要原因在于支付环境不同   美国作为全球创新药最大的销售市场,商业保险系统比较成熟。另外,创新药公司有一定的自由定价权和专利保护,创新药能够卖出高价。   中国商业保险还不成熟,医保基金作为最大的支付方,在药价谈判中占据绝对的主导地位,创新药企基本上没有议价能力,创新药在中国难卖高价。   在此方面,我们还有很大的提升空间,未来中国医药的创新不仅仅指研发的创新,支付端的创新也是值得期待的点。   投资建议:根据中国医保基金结余的现状,和人口结构来看,短期内,医保基金依旧会对创新药的价格敏感。创新药出海已经成为部分创新药企的必选题,推荐在海外布局具备前瞻性的公司:百济神州、和黄医药、君实生物、亿帆医药。   风险提示:临床研发失败的风险,竞争格局恶化风险,销售不及预期风险,行业政策风险,技术颠覆风险等。
    太平洋证券股份有限公司
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    2023-11-29
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