新冠口服药研发进展 　　目前全球3款新冠口服药获批上市，1款药物提交NDA，10款药物处于临床Ⅲ期（包括老药新用，其中3款药物获得EUA）。辉瑞的Paxlovid已在中国获批上市，国内研发进度最快的分别为处于Ⅲ期临床的君实生物的V116、真实生物的阿兹夫定和开拓药业的普克鲁胺。 　　A股和港股创新药板块本周走势 　　2022年6月第一周，陆港两地创新药板块共计46支个股上涨，13支个股下跌，北海康成-B停牌。其中涨幅前三为艾力斯-U(+45.18%)、泽璟制药-U(+29.96%)、康方生物-B(+28.13%)。跌幅前三为君实生物(-16.36%)、君实生物-U(-11.8%）、德琪医药-B(-9.14%)。本周A股创新药板块上涨0.26%，跑输沪深300指数1.95pp，生物医药上涨1.58%。近6个月A股创新药累计下跌20.72%，跑输沪深300指数4.24pp，生物医药累计下跌22.33%。本周港股创新药板块下跌2.39%，跑输恒生指数4.25pp，恒生医疗保健上涨2.21%。近6个月港股创新药累计下跌19.74%，跑输恒生指数11.99pp，恒生医疗保健累计下跌21.96%。 　　国内重点创新药进展 　　6月国内无新药获批上市，本周国内无药物获批上市。恒瑞医药吡咯替尼获批新适应症，联合曲妥珠单抗及多西他赛，适用于治疗表皮生长因子受体2（HER2）阳性早期或局部晚期乳腺癌患者的新辅助治疗。基石药业舒格利单抗获批新适应症，用于同步或序贯放化疗后未发生疾病进展的不可切除的III期非小细胞肺癌。 　　海外重点创新药进展 　　6月FDA共有1款新药获批上市，本周有1款新药获批，是TESTOSTERONECYPIONATE。6月欧洲无款新药获批上市。6月日本无新药获批上市。 　　本周小专题-2021年创新药审评概况 　　2021年CDE批准/建议批准创新药注册申请1628件（878个品种）。以药品类型统计，创新中药39件（39个品种），创新化学药1029件（463个品种），创新生物制品560件（376个品种）。以注册申请类别统计，IND1559件（831个品种），NDA69件（47个品种）。以生产场地类别统计，境内生产创新药1261件（684个品种），境外生产创新药367件（194个品种）。 　　本周全球重点创新药交易进展 　　本周全球共达成9起重点交易，披露金额的重点交易有2起。1）RepareTherapeutics宣布与罗氏就Camonsertib(RP-3500)达成全球许可和合作协议。2）Astellas和GO Therapeutics签订战略研究和许可协议，以开发用于免疫肿瘤学的新型抗体。 　　风险提示：药品降价风险;医改政策执行进度低于预期风险;研发失败的风险。

　　1、景气度指标：企业/订货/投资/用工景气指数；CCPMI；工业增加值 　　2、价格指标：PPI\PPIRM\CCPI 　　3、供给端指标：产能利用率、固定资产投资、存货、能耗、在建工程情况 　　4、进出口指标：进出口指数、出口交货值、HS:进出口金额 　　5、下游行业运行指标：地产、家电、汽车、纺服 　　6、行业经济效益指标：三大行业经济效益指标 　　7、全球宏观和终端市场指标：采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售 　　8、全球化工产品价格及价差：化学原料价格及价差、中间产品价格及价差、树脂/纤维子行业价格及价差 　　9、全球行业经济效益指标：销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标 　　10、欧美地区化工产品价格及生产指标：产量指数、PPI、生产指数 　　行业观点 　　（1）多因素影响子行业明年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且四季度价格走高之下明年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。粘胶行业景气有望反转，重点推荐三友化工。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份，国内民营气体龙头企业金宏气体。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。 　　风险提示 　　原油价格大幅波动风险；地缘政治冲突风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

　　国际油价高位运行，国际天然气价格创历史新高，磷矿石价格上行；半导体、新能源材料关注度较高。 　　行业动态： 　　上周均价跟踪的 101 个化工品种中，共有 40 个品种价格上涨，38 个品种价格下跌，23个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是磷矿石(湖北 28%)、丁二烯、醋酸、丁苯橡胶、纯苯；而跌幅前五的品种分别是液氯、金属硅、甲基环硅氧烷、EDC、二氯甲烷。 　　本周 WTI 原油收于 11 7.20 美元/桶，收盘价周涨幅 4.43%；布伦特原油收于 120.26 美元/桶，收盘价周涨幅 4.51%。受欧盟领导人原则上同意今年底前禁止 90%俄罗斯原油进口并于本周起开始实施，欧美各国进一步放开疫情管控下迎来夏季出行高峰，上海疫情形势显著好转影响，原油价格继续上行。库存方面，美国能源信息署（EIA）数据显示，截至 5 月 27 日当周，美国石油战略储备比上周下降 542.1 万桶，美国商业原油库存较上周意外下降 506.8 万桶，预期下降 135 万桶。后市来看，国际原油供应端或略有增长，OPEC+同意在 7 月和 8 月增产 64.8 万桶/日，但这仍不足以抵消俄原油的大幅减产，随着夏季用油高峰的来临，原油库存持续走低，原油市场供应偏紧的局面中长期延续，预计国际油价有望进一步上行。 　　本周丁二烯价格延续涨势，根据百川盈孚数据，丁二烯市场均价收报 1 1800 元/ 吨，收盘价周涨幅 2.39%。本轮丁二烯自 1 月初开始上涨，当前市场价较低点已大幅上涨186.06%。本周丁二烯价格上行的原因主要来自成本及供应面，因原油大幅上涨，石脑油裂解装置成本压力凸显，国内多个装置停车检修，另外加之临近假期到港货源较少，市场现货资源紧缺。装置方面，燕山石化的装置(13.5 万吨/ 年)5 月 19 日开始停车检修，预计 6 月上旬重启；威特化工抽提装置(10 万吨/年) 、茂名石化 1#装置(5 万吨/年)停车检修中，预计 6 月中旬重启。需求方面，终端需求较为低迷，丁二烯的快速走高导致下游顺丁及丁苯橡胶利润倒挂，下游采购意愿较低。后市来看，原油高位影响下，烯烃裂解装置开工率较低，碳四供应短缺及丁二烯内外盘价差或将在短期内支撑丁二烯价格持续走高。 　　本周磷矿石( 湖北 28%)收于 920 元/吨，收盘价周涨幅 19.48%，月环比上涨 37.31%。主流大厂外销较少及国内外价差是导致磷矿石价格上涨的主要原因。受监管政策及自然天气影响，二季度湖北、贵州、云南等地磷矿山开工率均受限制，磷矿石供应减量。本周，因国内外磷矿石价差过大，国内主流大厂对外惜售，观望为主，进一步推涨磷矿石价格。需求方面，下游需求旺盛，市场交投激烈。库存方面，市场上企业几无库存。展望后市，磷矿石市场供应紧张的局面短期难以缓解，价格仍有一定上行空间，在价格传导作用下，建议关注黄磷、磷酸一铵、磷酸二铵、磷复合肥等磷化工产品价格变化。 　　投资建议： 　　本周观点 　　周期类行业：农药、化肥涨势不减，磷化工产业链走强。截至 2022 年 5 月 27 日，跟踪的产品中 42%的产品月均价环比上涨；52%的产品月均价环比下跌；另外 6%产品价格持平。截至 2022 年 5 月 27 日，WTI 原油月均价环比上涨 6.7%，布伦特原油月均价环比上涨3.9%。行业数据：2022 年 4 月化工行业 PPI 指数 109.4，环比 2022 年 3 月下降 0.55%。政策方面，《“十四五”生物经济发展规划》发布，意见指出“十四五”期间生物经济总量规模将迈上新台阶，生物经济增加值占国内生产总值的比重稳步提升，生物医药、生物医学工程、生物农业、生物制造、生物能源、生物环保、生物技术服务等战略性新兴产业在国民经济社会发展中的战略地位显著提升。化工行业中的可降解生物基塑、农化产品、医药中间体等有望受益，看好一体化行业龙头公司在碳中和背景下的产业升级与规模、研发优势。 　　成长类公司：锂矿拍卖成交价支撑碳酸锂价格上调。根据上海有色网数据，截至 2022年 5 月 27 日，电池级碳酸锂均价收报 46.25 万元/ 吨，较上月涨幅约 0.2%。EVA 等产品价格再次持续走高。半导体材料方面，沪硅产业全资子公司芬兰 Okmetic 预计投资 3.88 亿欧元用于扩大 200mm 半导体硅片生产规模。半导体材料进口替代有序推进，行业维持较高景气度，股价经过前期充分调整迎来较好布局窗口。 　　投资建议：随着国内外需求复苏，稳增长等政策发力，行业整体走势向好。关注二季度环比向好子行业的中报行情。子行业挑选上侧重一体化龙头公司及高景气度，从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等，关注云天化、兴发集团、亚钾国际等。 　　6 月金股：利尔化学 　　风险提示 　　1） 地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。

　　5月30日~6月2日医药板块整体反弹 　　5月30日~6月2日医药生物指数上涨0.23%，跑输沪深300指数1.97个百分点，跑输上证综指1.85个百分点，行业涨跌幅排名第26。6月2日，医药行业PE（TTM，剔除负值）为24X，接近2015年以来“均值-2倍标准差”，相比上周五（5月20日）PE下降0.02个单位，比2015年以来均值（37X）低13个单位。5月30日~6月2日，13个医药III级子行业中，5个子行业上涨，8个子行业下跌。医疗耗材为涨幅最大的子行业，上涨5.4%，原料药为跌幅最大的子行业，下跌3%。 　　科创行情引发医药专精特新关注度提高，选股着眼未来重成长 　　本周医药小幅上涨，但跑输沪深300指数1.97个百分点，本周13个医药III级子行业中，5个子行业上涨，8个子行业下跌。医疗耗材为涨幅最大的子行业上涨5.4%，原料药为跌幅最大的子行业下跌3.0%。本周行情为科创行情，医药板块前十涨幅均为科创板标的；下跌均为新冠主题相关标的。 　　我们依旧延续我们的投资框架：践行自上而下和自下而上去寻找投资标的逻辑思考，需要着力宏观+行业+公司+管理层等四个维度去做思考：宏观环境依旧存在不确定性（俄乌战争动荡、美国通胀加息、疫情散发等），站在基本面和资金结构（医药基金和全行业基金对医药的看法差异和持仓）的行情点，今年集采政策又持续推进落地（耗材集采、国采、联盟采等），另外，短期医药行业板块暂没看到明确的利好政策/变化，很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间，但是政策带来的变动不确定性让很多投资者无从下手。 　　估值角度看，医药不应该再悲观，医药已经是历史估值中枢下游合理区间，具备极强的投资配置价值，一旦政策稳定下则会会带来的公司的估值的提升。 　　考虑到主题带来的个股的交易机会，在目前科创板的行情下，我们梳理后认为如下标的，投资者可以多关注： 　　医疗器械设备：澳华内镜、爱博医疗、华熙生物、奕瑞科技、惠泰医疗、海泰新光、南微医学、昊海生科、普门科技、洁特生物、翔宇医疗、艾隆科技、伟思医疗、亚辉龙； 　　CXO链条：药康生物、南模生物、阳光诺和、美迪西、皓元医药、诺唯赞； 　　生物制品：康希诺、百克生物、欧林生物； 　　药品：苑东生物、悦康药业、百济神州、前沿生物、荣昌生物、海创药业、泽璟制药、微芯生物。 　　此外，我们建议今年全年的方向配置：中药（政策友好+低估值）+医疗设备（医疗基建）+科研试剂和上游等（自主可控）+其他方向自下而上寻找标的。 　　我们建议投资思路如下： 　　（1）中药板块(品牌名贵OTC+中药创新药)：同仁堂、广誉远、华润三九、以岭药业、康缘药业、新天药业、贵州三力、健民集团、片仔癀、特一药业、桂林三金、寿仙谷等标的，也建议关注：天士力、方盛制药等标的。 　　（2）中医疗服诊疗板块：固生堂（中医疗服务龙头先锋，维持“买入”评级）； 　　（3）医疗基建板块：我们持续推荐迈瑞医疗（最受益医疗基建，国际化医疗器械平台）、三鑫医疗，建议关注翔宇医疗、伟思医疗、开立医疗、澳华内镜、鱼跃医疗等，此外，IVD板块其实也会受益于医疗基建，推荐关注新产业、亚辉龙、安图生物、普门科技、迈克生物、透景生命、万孚生物、明德生物等，IVD企业在疫情防控中起到重要作用（抗体、抗原与核酸检测试剂），其为未来公司的发展提供了充足的资金。 　　（4）科研试剂和上游等：我们提议关注诺唯赞、纳微科技、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物、南模生物等。 　　（5）医疗服务板块：属于消费板块，需要根据疫情的各地政策演变继续观察，医院秩序的正常恢复则会带来业绩的快速恢复，我们推荐具备性价比和扩张性强的固生堂、海吉亚、锦欣生殖、爱尔眼科、朝聚眼科、三星医疗，建议关注普瑞眼科、华夏眼科、何氏眼科、光正眼科等； 　　（6）生物制品板块：疫苗板块需要持续关注，我们推荐智飞生物、百克生物、欧林生物，建议关注沃森生物、康希诺、万泰生物等。 　　（7）CXO：考虑到新冠业绩带动下2023/2024年部分公司的业绩不确定性，我们认为仿制药的CRO公司值得关注，推荐百诚医药和阳光诺和； 　　（8）医疗器械板块：考虑到集采带来的不确定性，我们难以明确预计预测，具备创新和国际化的标的可以持续关注，例如耗材板块的（惠泰医学、心脉医疗、南微医学、健帆生物、沛嘉医疗、启明医疗等）、再生医学板块（正海生物、迈普医学等）标的；家用医疗器械我们推荐可孚医疗，建议关注鱼跃医疗。 　　（9）创新药板块，建议关注具备国际化能力的创新药标的，我们推荐君实生物，建议关注恒瑞医药、百济神州、贝达药业、和黄医药、康方生物、中国生物制药等，此外，特色的创新药标的，我们推荐科济药业和云顶新耀。 　　5月30日~6月2日新发报告 　　公司深度瑞科生物（2179.HK）：《领先佐剂平台打造丰富新型疫苗在研管线》；公司点评三星医疗（601567.SH）：《五家医院并表，康复连锁版图持续扩张》；公司深度和元生物（688238）：《扎根新兴黄金赛道CGTCXO，前沿布局占据先发优势》。 　　5月30日~6月2日个股表现：A股、港股多数个股上涨 　　5月30日~6月2日434支A股医药生物个股中，有263支上涨，占比61%。涨幅前十的医药股为：艾力斯-U（+45.18%）、诺禾致源（+35.45%）、泽璟制药-U（+29.96%）、上海谊众-U（+26.70%）、天智航-U（+20.73%）、奥精医疗（+20.21%）、南微医学（+19.29%）、昊海生科（+18.79%）、海创药业-U（+18.75%）、南新制药（+18.19%）；跌幅前十的医药股为：华润双鹤（-33.32%）、新华制药（-24.82%）、奥翔药业（-23.5%）、拓新药业（-13.76%）、君实生物-U（-11.8%）、大理药业（-10.22%）、陇神戎发（-9.82%）、众生药业（-9.62%）、翰宇药业（-8.65%）、海辰药业（-8.33%）。5月30日~6月2日港股88支个股中，64支上涨，占比73%。 　　风险提示 　　政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。

　　5月29日，恒力石化传出信息，经指数专家委员会审议，上证50指数更换5只样本，恒力石化调入指数，此举意味着恒力石化的行业龙头地位凸显。据悉，此次调整为指数样本的定期例行调整，定期调整方案将于6月10日收市后正式生效。 　　5月27日，上海证券交易所与中证指数有限公司宣布将调整上证50、上证180、上证380、科创50等指数样本，中证指数有限公司同时宣布将调整沪深300、中证500、中证香港100等指数样本。 　　上证50指数是以上证180指数样本为样本空间，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只证券作为样本，综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体表现。除上证50指数，恒力石化当前也是上证180、沪深300、上证100、MSCI中国A股等170多个交易所指数的成分股。 　　恒力石化从化学纤维行业起步，逐个解决化工行业“卡脖子”的材料瓶颈，向上游石化、炼化、煤化一体化平台纵向迈进，同时横向持续发展差异化纤维、功能性薄膜、环保型塑料、锂电隔膜等新材料产业，进而具备了“油、煤、化”融合的“大化工”平台支撑和“丝、膜、塑”兼具的“新材料”研发积累。 　　公司以2000万吨炼化、500万吨煤化工和150万吨乙烯加工能力为起点，不断“完善上游、强化下游”，推动基于化工新材料的全产业链打造与稀缺产能建设，“由上而下”持续发力。 　　作为A股民营炼化及化工新材料龙头企业，自2016年上市以来短短六年时间，恒力石化完成了营收从200亿到2000亿、净利润从10亿到150亿的质的飞越。本次上海证券交易所与中证指数有限公司将恒力石化纳入上证50指数，是对恒力石化过去成绩的肯定，也是对恒力石化未来发展的鞭策。 　　目前，公司已启动建设年产80万吨功能性聚酯薄膜、功能性塑料项目，年产45万吨PBS类生物降解塑料项目、150万吨/年绿色多功能纺织新材料项目、30万吨己二酸化工新材料配套项目、160万吨高性能树脂及新材料项目及16亿平锂电膈膜项目，进一步拓展下游新材料产业版图，为恒力石化新材料业务板块加快发展注入新的充沛动能，加快进入以新材料为产业发展主轴的加速成长通道。 　　作为行业领先的平台型化工新材料研发与制造企业，恒力石化未来将充分利用上游平台化产出的完整原料资源与系统耦合优势，秉承恒力“创新研发基因”，坚守恒力速度与恒力品质发展优势，不断做长、做深和做精下游的化工新材料业务板块。