巨子生物（02367）：巨子生物近况更新

中心思想 舆情冲击有限，公司全年业绩指引维持不变 2025年5月24日的舆情事件对巨子生物线上业务造成短期干扰，但整体可控：可复美自播间退货率短暂上升后恢复正常，部分达人直播停播，而可丽金品牌未受影响，618期间增速高于全年指引。公司维持全年业绩指引不变，主要基于1-5月业绩符合预期及化妆品行业下半年收入通常高于上半年，预期通过精细化运营在Q3/Q4追回增长。 行业标准滞后是共性，公司主动参与推动标准建设 重组胶原蛋白产业处于发展初期，检测和质量标准缺乏统一规范。公司指出化妆品中的多糖、植物提取物等成分会干扰检测结果，国家尚未出台针对复杂基质中重组胶原蛋白检测的统一标准。公司强调需根据不同基质建立前处理方法排除干扰，并计划联合科研机构完善检测方法、公开关键技术参数，积极参与国家标准制定。 主要内容 舆情事件与行业标准 公司高层在经营更新会议中深入讨论了近期舆情事件。行业标准缺失是当前产业发展的普遍问题，公司认为企业标准提升空间大，将联合国家皮肤与免疫疾病临床中心等机构开展医学研究，重塑品牌可信度及医学背景背书。三类医疗器械审批未受舆情影响，药监局审批严格基于安全性和有效性，按流程准备临床和实验数据。 线上业务：可复美短期承压，可丽金超预期增长 5月13-24日可复美销售正常，处于天猫国货美妆top2。5月24日舆情后，自播间退货率小幅提升后恢复，部分达人直播停播。2024年新品可复美焦点面霜处于培育阶段，销售额达公司预期。可丽金品牌未受舆情影响，618期间增速高于全年指引，线上业务整体保持韧性。 线下业务：医疗器械类大单品支撑，表现优于目标 线下业务覆盖医院、药店及CVS店铺，库存和价格体系健康。以二类医疗器械为主的医疗器械类产品消费者认知度高，销售未受舆情影响，有力支撑线下稳定发展。年初至今线下业绩表现优于公司目标，且线下渠道利润率较高，其占比提升对整体利润率有正面帮助。 业绩指引与利润率：上半年利润率未受舆情影响，全年费用可控 公司维持全年业绩指引不变，因1-5月业绩符合预期，且化妆品行业下半年收入通常高于上半年。上半年利润率未受舆情影响：线下业务占比提升及达人直播占比减少均对利润率有正向作用。消费者沟通费用年初已规划，舆情不产生额外费用；达人直播佣金抽成模式使停播无边际增量成本。自播及客户让利方面计划额外投入，但下半年费用增加仍在可控范围，不会对全年利润率和费率造成重大不利影响。 未来战略：强化消费者沟通与“人货场”营销 公司将加强透明沟通（邀请消费者参观工厂、拍摄视频）、提升粘性（空瓶回收、皮肤科学公益活动），并用通俗语言传播技术实力，公开原料及陈皮关键技术参数与质量监控数据。线上营销围绕“人、货、场”：新客通过平台活动派样及内容营销提升信任；老客提供差异化组货与福利；产品端利用医疗器械专业性强化品牌形象，以大单品为核心推出小套组、小样、IP联名等；运营端联合平台获得流量扶持，加强达人直播合作。 总结 短期冲击可控，基本面稳健支撑全年信心 巨子生物在2025年618期间面临的舆情事件对核心品牌可复美造成短期影响，但自播间快速恢复，可丽金表现超预期，线下业务保持稳定增长。公司维持全年业绩指引，并通过优化渠道结构、管控费用、加强消费者沟通等举措，有信心在Q3/Q4追回增长。上半年利润率未受冲击，线下业务占比提升及达人直播占比下降对盈利能力有正向作用。 行业标准完善与品牌信任重建为中长期关键 公司正视重组胶原蛋白行业标准滞后问题，并积极推动检测方法优化与国家标准制定。未来将联合科研机构公开关键参数，重塑医学背景背书，同时通过消费者沟通活动增强品牌信任。风险提示包括外部环境变化、舆论战持续、行业标准缺失及消费者信心恢复不及预期。整体来看，公司凭借医疗器械类产品的专业壁垒和线下渠道优势，具备较强的抗风险能力。