创业慧康（300451）：业绩与订单快速增长，慧康云2.0战略稳步推进

中心思想 业绩高速增长与订单结构优化 报告核心观点在于创业慧康依托“一体两翼”与医保事业部的业务协同，2021年业绩实现稳步快速增长。归母净利润中位数约4.22亿元，同比增长27.06%；医疗信息化软件收入增速预计20%-25%，千万级订单金额同比增长超40%，新签大额订单高速增长，经营指标显著优化。 慧康云2.0战略落地与政策红利驱动 公司持续加大研发投入（同比增长20%），推动慧康云2.0战略稳步落地，标杆客户台州医院HI-HIS云化产品成功上线，为全国推广奠定基础。同时，行业利好政策密集出台（如《公立医院高质量发展促进行动》《DRG/DIP支付方式改革三年行动计划》），预计带来近200亿元市场增量，公司作为领军企业将充分受益。 主要内容 投资事件与业绩预告 公司发布2021年度业绩预告，预计归母净利润3.75亿元至4.69亿元，增速12.86%-41.26%；扣非归母净利润3.46亿元至4.40亿元，增速10%-40%。业绩增长受疫情反复影响，但仍实现稳步快速增长。 业绩与订单快速增长 收入表现：医疗信息化软件收入增速约20%-25%，千万级订单金额同比增长超40%，新签大额订单高速增长。 利润表现：归母净利润中位值4.22亿元，同比增长27.06%，利润稳步增长。 经营指标优化：通过结构调整和多方努力，多项经营指标实现高增长。 研发投入与慧康云2.0战略 研发投入：报告期内研发投入同比增长20%，规模快速增长。 产品体系：丰富慧康云产品体系，完善服务场景。 标杆落地：“多态智联”系列HI-HIS云化产品在台州医院成功上线，为全面推进云战略转型提供示范。 利好政策驱动 政策动态：2021年底国家卫健委《公立医院高质量发展促进行动（2021-2025年）》将智慧服务评级和智慧管理评级作为重点；国家医保局《DRG/DIP支付方式改革三年行动计划》推动相关系统建设。 市场增量：DRG/DIP新政有望带来近200亿元市场增量，公司作为医疗IT领军企业竞争优势显著。 投资建议与风险提示 盈利预测：预计2021/2022/2023年收入分别为22.11/29.74/39.87亿元，净利润分别为4.50/6.16/8.53亿元，EPS分别为0.29/0.40/0.55元，对应PE 31.76/23.19/16.76倍。 评级：给予“买入”评级。 风险：业务发展不及预期，政策推进缓慢。 总结 创业慧康2021年业绩与订单实现高速增长，归母净利润中位数增长27.06%，千万级订单增速超40%，体现业务协同与订单结构优化成效。公司持续加大研发投入，慧康云2.0战略通过标杆客户上线稳步推进，为云转型奠定基础。行业政策红利（DRG/DIP改革、公立医院高质量发展）带来近200亿元市场增量，公司作为医疗IT领军企业有望持续受益。基于强劲的基本面和成长性，报告给予“买入”评级。