医药行业周观点：MPP名单落地，关注新冠治疗及产业链

中心思想 MPP授权落地，新冠治疗产业链迎来结构性机遇 MPP（药品专利池）授权35家药企生产PAXLOVID仿制药，其中5家为中国企业（普洛药业、复星医药、华海药业、九洲药业、迪赛诺），标志着中国仿制药企业在全球新冠治疗供应链中占据关键位置。 复星医药获权在95个中低收入国家（不含中国）商业化“奈玛特韦/利托那韦组合”，凸显中国药企在药物生产与分销领域的全球竞争力。 建议关注新冠治疗相关标的（君实生物、腾盛博药）及CXO产业链（药明康德），认为疫情周期超预期下防疫需求持续释放。 医疗服务板块短期承压，政策支持方向不变 上周医疗服务板块因市场传言回调2.73%，但国家发改委《“十四五”公共服务规划》明确鼓励“发展专业性医院管理集团”，社会办医政策导向未变。 民营医院作为公立医院补充，定位清晰，建议关注海吉亚医疗（肿瘤服务）、雍禾医疗（植发）、锦欣生殖（辅助生殖）等具备高增长潜力的细分领域。 主要内容 市场回顾与行情分析 上周行情回顾 大盘表现：恒生指数周涨4.18%，恒生医疗保健业跌幅3.11%，跑输大盘1.07个百分点，在12个行业中排第5名。 细分板块：疫苗（+10.02%）和制药（+6.82%）涨幅居前；医疗服务（-2.73%）唯一下跌，主要受政策利空传言影响。 个股表现：116家上涨、80家下跌。歌礼制药-B（+52.91%）、中国医疗集团（+40.91%）领涨；康诺亚-B（-29.76%）、鹰瞳科技-B（-24.74%）领跌。 估值情况：互联网医疗、医美、CXO板块估值最高；制药和中药板块估值处于历史较低水平（制药PE均值约14.18倍，中药约8.62倍）。 行业动态与重点公司 行业动态 新冠疫情：3月15日《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》公布。MPP授权35家药企生产PAXLOVID仿制药，5家中国公司入选，强化全球新冠治疗药物供给。 政策信号：国家发改委等部门联合印发“十四五”公共服务规划，鼓励发展专业性医院管理集团，支持社会办医。 重点公司动态 歌礼制药：完成抗新冠口服双前药ASC10原料药关键中间体工艺优化，拓展供应商并提升产能利用率。 复锐医疗科技：2021年收益2.94亿美元（同比+81.6%），溢利3250万美元（同比+121.5%）；拟投资福州瑞克布朗医药科技有限公司3500万元，持股23.2%。 投资策略与风险提示 投资建议 创新药：信达生物ODAC会议为出海积累经验，关注信达生物、康方生物等有海外临床试验进展的标的。 器械：分子诊断、微创机器人、癌症早筛等子赛道潜力大，关注微创机器人-B、诺辉健康-B、鹰瞳科技-B。 医疗服务：渗透率低、需求增长广阔，关注海吉亚医疗、雍禾医疗、锦欣生殖。 CXO：国内研发外包产业链全球竞争优势显著，关注药明康德、康龙化成、药明生物。 疫苗及新冠治疗药：疫情周期超预期，关注康希诺生物-B、三叶草生物-B、君实生物。 风险提示 政策风险（集采、医保控费等）、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险。 总结 本报告核心围绕医药板块在2022年3月14-18日的市场表现及行业关键事件展开分析。市场层面，恒生医疗保健业周跌幅3.11%，板块内部分化显著：疫苗、制药、CXO反弹明显，医疗服务因传言承压但政策支持长期不变。行业层面，MPP授权5家中国药企生产PAXLOVID仿制药，成为新冠治疗产业链的重大催化；同时第九版新冠诊疗方案公布，疫情相关投资主线持续。投资策略上，建议在港股估值修复背景下布局创新药、器械、医疗服务、CXO及新冠治疗五大高景气赛道，重点关注具备出海能力、政策支持及全球化竞争优势的核心标的，并提示政策、研发进展及突发事件等潜在风险。