每日一图：港股医疗行业2021年业绩增长稳健，CXO板块表现亮眼

中心思想 港股医疗行业 2021 年基本面稳健，净利润高增长凸显行业韧性 2021 年港股医疗行业整体收入和净利润分别同比增长 17% 和 45%，净利润增速显著高于收入，显示利润率提升与盈利能力改善。 尽管 2021 年中起板块股价大幅回调，但基本面依然强劲，当前估值处于历史低位，为未来反弹提供了安全边际。 CXO 板块业绩领跑，成长确定性最强 CXO 板块收入和净利润增速分别达到 51% 和 84%，在各子板块中排名第一，反映了行业高景气度与订单持续兑现。 前期股价回调主要由地缘政治、合规监管及融资环境担忧等情绪因素驱动，而非基本面恶化，后续业绩高增长确定性较强。 主要内容 港股医疗行业整体业绩：收入与净利润双增，净利率明显改善 根据 WIND 及浦银国际统计的港股医疗上市公司 2021 年财务数据，收入同比增长 17%，毛利增长 14%，营业利润增长 11%，净利润增长 45%。 净利润增速远超收入与毛利增速，主要得益于费用控制及部分子板块（如制药）的非经常性收益贡献，行业整体盈利能力提升。 子板块业绩分化：CXO 表现突出，制药与医疗服务增速亮眼 CXO 板块：收入同比 +51%，净利润同比 +84%，增速居首。行业景气度维持高位，业绩高增长确定性强。 制药板块：收入同比 +16%，净利润同比 +60%。中国生物制药因科兴疫苗利润贡献，净利润同比大增 427%，带动板块净利率显著提升。 医疗服务板块：收入同比 +32%，净利润同比 +44%，部分受益于 2020 年疫情影响下的低基数效应。 其他子板块：中药（收入同比 +21%）、流通（收入同比 +14%）、器械 & 诊断（收入同比 +16%）均维持稳健增长，板块内公司经营基本正常。 数据说明：净利润与营业利润增速未纳入互联网医疗及器械 & 诊断板块，因后者净利润为负或营业利润因研发投入加大而缩小，非经营恶化所致。 总结 港股医疗行业 2021 年业绩稳健增长，CXO 与制药板块领跑，估值修复可期 行业整体净利润实现 45% 的高增长，多数子板块收入保持两位数增长，显示基本面扎实。 CXO 板块受益于行业高景气度和全球创新药研发需求，业绩确定性强；制药板块受疫苗利润驱动，净利率大幅提升；医疗服务板块在低基数下反弹明显。 尽管股价前期回调，但行业估值已进入合理甚至低估区间，叠加业绩增长的确定性，预计未来一年具备较好的反弹空间。