创业慧康（300451）公司信息更新报告：业绩平稳增长，医卫信息化收入增速提振

中心思想 业绩稳健增长与政策红利共振，医卫信息化龙头长期价值凸显 创业慧康在2021年实现营业收入18.99亿元，同比增长16.30%，归母净利润4.13亿元，同比增长24.28%，盈利能力显著改善，整体业绩保持平稳增长态势。 公司核心业务——医卫信息化收入增速达24.35%，领跑整体收入，在手订单充沛，千万级订单金额同比增长超40%，市场占有率持续扩大，行业龙头地位稳固。 医疗信息化政策趋严，电子病历分级评价制度推动医院IT投入刚性增长，据IDC预测，2025年医疗行业IT支出将达845.7亿元，公司作为领军企业有望长期受益于政策催化。 基于公司成长性和政策利好，维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为5.14亿、6.41亿、8.01亿元，对应PE为20.8、16.7、13.4倍。 主要内容 投资评级：买入（维持） 行业景气向上，维持“买入”评级：公司是医疗信息化领军企业，有望持续受益政策催化。维持原有盈利预测并新增2024年预测，预计2022-2024年归母净利润为5.14、6.41、8.01亿元，EPS为0.33、0.41、0.52元/股，当前股价对应PE为20.8、16.7、13.4倍。 事件：公司发布2021年报，盈利能力改善 公司2021年实现营业收入18.99亿元，同比增长16.30%，收入平稳增长；归母净利润4.13亿元，同比增长24.28%，盈利能力改善。 医卫信息化收入增速提振，市占率持续提升 2021年公司医卫信息化业务实现营业收入16.96亿元，同比增长24.35%，增速领跑整体收入并超过2020年增速。在手订单饱满，新增客户订单增长超往年，新增千万级订单32个，千万级订单金额同比增长超40%。承建的电子病历、区域互联互通项目订单评级通过数量及总量均处于行业前列。 政策持续催化行业成长，公司有望长期受益 医卫信息化政策约束目标明确：2021年国家卫健委发布《电子病历系统应用水平分级评价工作规程和专家管理办法》，要求对0-4级医院年度监督抽查，不合格取消结果，不合格率超30%则驳回全省审核；对5级以上医院也进行抽查取消不合格结果。政策趋严有望催化可观市场空间。根据IDC预测，2025年医疗行业IT支出（不含医保和医药）将达845.7亿元。公司作为领军企业有望长期受益。 风险提示 政策落地不及预期；公司研发不及预期。 财务摘要和估值指标 列示2020A-2024E的主要财务数据：营业收入从16.33亿增至32.88亿（CAGR约19%）；归母净利润从3.32亿增至8.01亿（CAGR约25%）；毛利率稳定在54%-57%区间；ROE从8.1%升至12.5%；PE从32.2倍降至13.4倍。 总结 本报告基于创业慧康2021年年报，分析其业绩表现及行业前景。核心结论为：公司医卫信息化业务收入增速提振，市占率持续扩大；政策对电子病历分级评价的严格执行将驱动医疗IT投入刚性增长；公司作为龙头企业有望充分受益，业绩和估值双升逻辑清晰。 财务数据显示公司营收和利润稳健增长，盈利能力改善，在手订单充裕，新增千万级订单大幅增长。估值方面，当前PE处于历史较低位，未来三年业绩增速预期良好，维持“买入”评级。需关注政策执行力度和公司研发进展的不确定性。