医药生物行业周报：新冠检测常态化下，看好ICL龙头及上游耗材-摩熵咨询

AI精读报告

中心思想

估值低位叠加疫情催化，配置窗口明确

报告核心观点指出，当前医药板块估值处于历史底部区间（25倍PE），基金持仓低配（扣除医药基金后低配1.84%），而年报一季报显示基本面稳健，配置窗口期明确。同时，上海、吉林等地疫情逐步控制，估值修复与疫情修复逻辑将成为主线。

常态化核酸检测驱动ICL及耗材需求持续旺盛

随着北京、上海、杭州等多地推行常态化核酸检测政策（如上海设立采样点近9000个、杭州约1万个），第三方医学实验室（ICL）将承担大部分检验任务，带动相关耗材采购需求。报告明确看好金域医学、迪安诊断、凯普生物、拱东医疗、洁特生物等标的。

主要内容

本周观点：估值仍处历史低位，把握疫情及修复逻辑

本周沪深300下跌2.67%，医药生物行业上涨0.16%，位列一级行业第6位。子板块中医药商业涨幅最大（3.88%），医疗服务跌幅最大（-4.09%）。当前板块估值25倍PE（持续底部），结合年报一季报稳健基本面及基金低配情况，强调医药板块良好配置窗口。全年行情围绕业绩、新冠、低估值三条主线，建议把握疫情修复预期下的医疗服务及消费类产品机会。

国内新冠核酸检测常态化，区域性散发带动需求持续旺盛

5月5日政治局常委会明确坚持“动态清零”总方针，检测需求持续。多地推行常态化检测：北京采样点9266个（7日核酸）、上海9021个、杭州约1万个（48小时核酸）、广州4639个、武汉546个等。预计ICL承担大部分检测任务，持续带动耗材采购需求。看好金域医学、迪安诊断、凯普生物、拱东医疗、洁特生物等。

关注新冠相关产业链布局机会

辉瑞与默沙东Q1财报：默沙东口服药LAGEVRIO销售32亿美元，辉瑞新冠疫苗Comirnaty收入132亿美元、口服药Paxlovid收入15亿美元，维持全年指引（疫苗320亿、口服药220亿）。
国内进展：辉瑞Paxlovid纳入诊疗方案并纳入医保；君实生物VV116开展与Paxlovid头对头III期临床；真实生物、盐野义、前沿生物等均有进展。持续看好口服药、疫苗及检测产业链。

新冠疫情反复催化加强针接种，关注常规品种恢复

新冠变异毒株及保护时长挑战持续，mRNA疫苗与二代重组蛋白疫苗临床进展加速，关注产能充足、技术路线领先企业（智飞生物、康希诺、康泰生物等）。常规品种如二倍体狂苗、流感疫苗、HPV疫苗等2022年有望恢复性放量，国产创新疫苗进入集中获批期。

一周市场动态与板块估值

2022年初至今医药板块收益率-23.1%，跑输沪深300（-20.9%）2.2%。本周医药生物上涨0.16%。以2022年盈利预测估值，医药板块PE 25.29倍，低于全部A股（扣除金融）的26.61倍，溢价率-4.95%。以TTM估值，板块PE 23.9倍，低于历史均值（37.1倍），相对溢价率32.7%。

个股表现与重点推荐

本周新冠产业链、中药个股涨幅靠前（华康医疗+35.39%、海辰药业+23%等）；CRO及前期涨幅较大个股调整（美迪西-9.17%、泰格医药-8.70%）。重点推荐组合平均下跌0.58%，跑输医药行业0.74%，其中金域医学（+9.69%）、迪安诊断（+13.52%）、拱东医疗（+9.98%）、天宇股份（+9.36%）表现亮眼。