医药生物行业周报：众生睿创3CL蛋白酶抑制剂临床试验申请获NMPA受理，国产新冠药加速推进

中心思想 国产新冠药研发加速，产业链景气度持续攀升 2022年5月，众生睿创口服3CL蛋白酶抑制剂RAY1216获NMPA临床试验受理，标志国产新冠药研发进入快速推进阶段。临床前数据显示该药物具有广谱、强效、低脱靶风险和高安全性特征，有望成为抗新冠病毒新选择。此进展进一步强化了新冠药物产业链的投资逻辑，相关原料药、中间体及CDMO环节景气度持续向好。 疫情动态清零成效与消费医疗反弹机遇共振 上海疫情新增感染者峰值已过，单日出院出舱人数维持高位，动态清零成效显著。叠加《“十四五”生物经济发展规划》发布，生物经济提升至国家科技自立自强和生物安全防控的战略高度。在此背景下，消费医疗（医疗服务、中药、零售药店、医美）存在明确反弹机会，政策红利与基本面改善共同支撑板块估值修复。 主要内容 1、此轮新冠疫情动态清零成效显著，单日新增感染者病例数走低 截至2022年5月13日，全国现有确诊病例6353例，新增本土确诊253例、无症状1726例，单日新增感染者病例数持续下降，动态清零成果显现。 上海新增感染者大幅减少，隔离管控区新增感染者数量和出院出舱人数均呈积极变化，防控效果确认。 疫情缓和带动消费医疗板块反弹预期，建议关注医疗服务（消费型）、中药、零售药店、医美等子板块。 2、一周观点：国产新冠药快速推进，新冠药物产业链景气度持续 众生睿创RAY1216（3CL蛋白酶抑制剂）IND获NMPA受理，具备全球自主知识产权，对野生株及Alpha、Beta、Delta、Omicron变异株均有高效抑制活性。 安全性良好：脱靶副作用风险低，致畸致突变阴性，治疗指数高，具备临床推进基础。 国产新冠药研发加速将带动新冠药物全产业链（原料药、中间体、CDMO）需求景气度提升。 3、一周观点：《“十四五”生物经济发展规划》助力产业高质量发展 与“十三五”对比，“十四五”规划的四大特点：①提升生物经济至国家战略高度；②强调创新驱动与科技自立自强；③产业融合范围更广（医疗健康、食品消费、绿色低碳、生物安全）；④强化生物安全风险防控能力。 具体方向：精准医学、生物育种、生物基材料、生物安全治理等，为医药生物产业提供系统性发展指引。 4、看好估值合理、基本面向好标的未来成长性 沪深股医疗服务板块2022-2024年平均PE分别为36.7/35.8/24.7倍，PEG分别为1.2/1.2/0.9倍；港股医疗服务PE分别为18.3/24.0/14.5倍，PEG为0.6/0.6/0.5倍。 沪深股医药商业PE分别为12.7/10.5/8.8倍，PEG为0.7/0.6/0.4倍；港股医药商业PE为6.6/5.8/5.1倍。 沪深股中药PE分别为22.6/18.6/15.4倍，PEG为0.8/1.0/1.0倍；港股中药PE为9.8/8.7/5.3倍。 建议长期关注赛道价值高、护城河深、商业模式成功验证的标的，如天士力、新天药业、以岭药业、寿仙谷、益丰药房等。 5、本周医药生物同比上涨4.11%，化学制药板块涨幅最大 5.1、医药生物板块行情 本周上证综指涨2.76%，医药生物涨4.11%，表现强于上证1.35pct、强于中小板1.45pct、弱于创业板0.94pct，板块超额收益显著。 5.2、子板块行情 化学制药板块涨幅最大（+6.72%），其次医药商业（+4.92%）、中药（+4.70%）、医疗服务（+4.19%）、生物制品（+3.08%）、医疗器械（+0.69%），化学制药领涨反映创新药预期升温。 5.3、医药市盈率行情 全部A股估值12.05倍，医药生物估值24.04倍，溢价率99.58%，低于历史均值51.93pct，整体估值处于相对合理区间。 各子板块PE：化学制药29.3倍、中药20.0倍、生物制品23.5倍、医药商业19.6倍、医疗器械15.4倍、医疗服务47.8倍。 6、近期深度报告 推荐东诚药业（核医药龙头转型，核药房网络优势显著，品种潜力大）和迈瑞医疗（医疗新基建+海外拓展双轮驱动，全球器械龙头成长确定性高），均为“买入”评级。 7、风险提示 行业黑天鹅事件、疫情恶化影响生产运营，需警惕政策与不可控因素对板块的冲击。 总结 本报告围绕国产新冠药加速推进、疫情动态清零与消费医疗反弹以及“十四五”生物经济规划三大主线展开。众生睿创3CL蛋白酶抑制剂RAY1216的IND获受理，强化了新冠药物产业链景气度；上海疫情数据持续改善，带动消费医疗（服务、中药、药店、医美）反弹机会明确；《“十四五”生物经济发展规划》从国家战略层面为生物医药产业提供创新驱动、产业融合与安全防控的顶层设计。估值方面，医药生物当前溢价率低于历史均值，化学制药板块领涨，整体估值合理。投资上建议聚焦赛道价值高、护城河深的细分领域龙头，同时关注国产新冠药产业链和消费医疗的阶段性窗口。风险提示需关注疫情反复及黑天鹅事件。