医药生物行业周报：国际关系带来扰动，板块风险更为充分释放

中心思想 国际关系扰动下的板块底部机遇 外部市场调整及拜登签署行政令等事件，引发医药板块风险加速释放，进一步夯实底部区间。当前板块处于政策预期、经营业绩、持仓配置、估值水平的多重底部，优质个股性价比凸显，板块基本面与估值均有望迎来修复。 建议对医药板块保持乐观，积极把握底部机会，重点关注趋势强劲的优质赛道（创新药械、CRO/CDMO、生命科学上游）、基本面修复板块（特色原料药、连锁药店）及边际变化的优质个股。 医保目录动态调整的创新药增量 2022年9月17日，国家医保局发布公告，共343个药品通过形式审查，包括新冠口服药、肿瘤创新药及罕见病治疗药。国产创新药企多款抗肿瘤药（恒瑞、君实、百济神州、信达等）在列。 医保目录动态调整周期缩短，临床价值显著的药品加速纳入，辅助用药及经济性差的药品被调出，腾笼换鸟速度加快。建议关注国产创新药企的增量机会，如恒瑞医药、百济神州、信达生物、君实生物、康方生物等。 主要内容 投资要点 本周沪深300下跌3.94%，医药生物行业下跌5.71%，处于31个一级子行业第21位。市场情绪波动导致医药板块继续调整，风险充分释放，底部区间进一步夯实。建议对医药乐观，积极把握底部机会，重点关注创新药械、CRO/CDMO、生命科学上游、特色原料药、连锁药店等方向。 行业热点聚焦 美国时间9月12日，拜登签署行政命令，启动国家生物技术和生物制造倡议，旨在降低对外依赖，加强本土转化能力。 9月17日，国家医保局发布2022年药品目录调整通过形式审查的公告，共343个药品入选，涵盖新冠口服药、肿瘤创新药及罕见病药。后续将开展专家评审，预计11月公布新版目录，明年1月落地执行。 医药生物行业科创板申报情况 截至当前，科创板申报企业共149家，其中已发行95家，注册生效3家，终止注册4家，提交注册3家，已问询17家，中止1家，终止26家。本周新增必贝特、华理生物进入已问询状态。 一周市场动态 2022年初至今，医药板块收益率-27.4%，沪深300收益率-20.4%，医药跑输7.0%。本周医药生物行业下跌5.71%，子板块全线下跌，医疗服务跌幅最大（-9.75%），医疗器械跌幅最小（-3.55%）。 板块估值 以2022年盈利预测估值计算，医药板块PE为25.2倍，全部A股（扣除金融）PE为29.9倍，医药相对溢价率为-15.8%。以TTM估值计算，医药板块PE为22.1倍，低于历史均值（36.8倍），相对全部A股（扣除金融）溢价率为25.8%。 个股表现 本周涨幅靠前个股受科创板、政策缓和、业绩及事件驱动，如华大智造（+19.85%）、成都先导（+9.41%）、安图生物（+9.30%）；跌幅靠前个股受事件影响，如兰卫医学（-19.57%）、三圣股份（-19.46%）、迈普医学（-15.28%）。 本周中泰医药报告 行业专题：《技术工艺趋近成熟，国产CGM有望迎来爆发》 行业点评：《种植牙专项治理政策点评：政策落地，医疗服务定价好于预期》《冠脉支架集采续标方案发布，关注优质龙头底部机会》 行业周报：《政策利好频出、有望持续催化，积极把握底部机会》 重点推荐个股表现 本月重点推荐15只个股（药明生物、药明康德、智飞生物、百济神州、泰格医药、康龙化成、凯莱英、昭衍新药、鱼跃医疗、百克生物、普洛药业、海思科、康方生物、迪安诊断、同和药业），本月平均下跌11.40%，本周平均下跌9.78%，跑输医药行业4.06%。 重点公司动态 科伦药业：前三季度归母净利润预增55%-70%。 复星医药：阿立哌唑口服溶液获药品注册申请受理。 百济神州：在ESMO公布替雷利珠单抗实体瘤开发进展。 普利制药：子公司与上海谷森签订委托生产战略合作框架协议。 美年健康：发布2022年员工持股计划草案，规模不超过2377.33万股。 恒瑞医药：HRS-6209胶囊获临床试验批准。 康泰生物：水痘减毒活疫苗生产注册获受理。 乐普医疗：发行GDR价格区间确定。 迪安诊断：拟出资6000万元参与设立创业投资基金。 维生素价格重点跟踪 本周各维生素品种价格保持不变，包括维生素A、E、C、D3、泛酸钙、B1、B2等。 风险提示 政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 总结 本报告指出，国际关系扰动促使医药板块风险加速释放，当前处于多重底部，具备较高性价比，建议积极把握底部机会。同时，343个药品有望进入新版医保目录，国产创新药企将迎来增量红利。板块估值处于历史低位，子板块全线调整，医疗服务跌幅最大，医疗器械相对抗跌。科创板申报持续推进，重点推荐个股短期表现承压，但长期价值凸显。政策层面，种植牙治理、冠脉支架集采续标等政策落地，有利于行业健康发展。整体来看，医药板块基本面与估值均有望修复，建议投资者保持乐观，精选优质标的。