北交所策略专题报告：IPO跟踪：康比特北交所成功过会

中心思想 北交所市场估值下行与新股表现分析 本报告深入分析了2022年10月22日至10月28日期间北交所的市场动态及IPO审核进展。在此期间，北证A股整体PE估值呈现下降趋势，同时新股发行表现分化，部分企业首日涨幅显著，但也有破发情况出现。 康比特成功过会：专精特新企业的典型案例 报告重点关注了康比特成功通过北交所IPO审核的案例，详细剖析了其作为运动营养食品领域的省级专精特新企业的业务模式、财务状况、核心竞争优势及估值水平。康比特的成功过会，体现了北交所对创新型、专业化企业的支持，并揭示了其相对可比公司而言的估值吸引力。 主要内容 1、 近期北交所市场：北证A股整体PE估值下降到18.66X 市场估值动态 整体估值下滑: 在2022年10月22日至10月28日期间，北证A股、科创板和创业板的整体PE估值均有所下滑。其中，北证A股整体PE估值从20.08X下降至18.66X。科创板和创业板的PE估值也分别从38.62X降至37.66X，以及从35.76X降至33.89X。 新股上市概况 新增上市公司: 截至2022年10月28日，北交所自年初以来共有41家企业新发上市。在报告期内（2022年10月22日至10月28日），新增2家上市公司，分别为华岭股份和夜光明。 新股发行与首日表现 发行市盈率: 2022年1月1日至10月28日期间，41家上市企业的发行市盈率均值为23.20X，中值为23.82X。 首日涨跌幅: 这些新股的首日涨跌幅均值为22.43%，中值为1.96%。 涨幅领先企业: 首日涨幅最大的前三家企业分别为威博液压（+168.60%）、硅烷科技（+148.94%）和科创新材（+141.96%）。 首日破发情况: 年初至今，共有9家企业出现首日破发。 2、 北交所IPO审核一览：本期4家公司北交所过会 IPO审核状态更新 已问询: 截至2022年10月22日至10月28日，共有22家公司更新审核状态至“已问询”，包括九菱科技、安达科技、索拉特、欧福蛋业、康莱股份、雅达股份、美登科技、巍特环境、奔朗新材、田野股份、瑞星股份、旺成科技、巨能股份、民士达、武汉蓝电、华原股份、华光源海、艾能聚、百甲科技、峆一药业、浙江大农和海达尔。 提交注册: 3家公司更新审核状态至“提交注册”，分别为倍益康、丰安股份和格利尔。 已受理: 2家公司更新审核状态至“已受理”，包括宏裕包材和聚合科技。 通过: 4家公司成功通过北交所审核，分别是雷神科技、纬达光电、合肥高科和康比特。 3、 北交所上市公司-康比特：专注运动营养食品的省级专精特新企业，2022H1业绩增长50% 业务模式与市场定位 创新型体育科技公司: 康比特是一家集运动营养、健康营养食品研发与制造、数字化体育科技服务于一体的创新型体育科技公司。 服务人群广泛: 公司致力于为竞技运动人群、大众健身健康人群及军需人群提供运动营养、健康营养食品及科学化、智能化运动健身解决方案。 行业领先地位: 康比特连续多年入围国家体育总局国家队集中采购营养食品目录，其入围产品的品类、数量和销售额均位居前列。 财务业绩表现 营收与利润增长: 2021年，公司实现营收4.90亿元，同比增长37.18%；归母净利润4,540.02万元，同比增长172.40%。 2022年上半年业绩: 2022年上半年，康比特收入和归母净利润实现快速增长，营收达到3.06亿元，归母净利润为2,925.28万元。同期，毛利率和净利率分别为43.34%和9.55%，研发费用为1037.33万元。 核心竞争优势 行业标准制定者: 康比特积极参与多项行业标准和国家标准的起草与制定，是全国首家获得运动营养食品生产许可的企业，彰显其在行业内的领导地位。 强大的研发与技术创新能力: 公司参与了20多项国家级运动营养研发课题，并拥有合计220项自主知识产权，其中包括101项授权发明专利。其研发中心获得了CNAS实验室、北京市工程实验室等多项认证。 企业荣誉: 康比特先后被评为北京市专精特新企业、国家火炬计划重点高新技术企业等。 估值分析 发行方案: 康比特拟发行不超过2049万股，发行底价为8元/股。 发行后PE: 公司发行底价对应发行后PE（2021）为21.94X。 相对估值优势: 截至2022年10月28日，可比公司的PE TTM均值为28X，PE（2021）均值为27X。康比特的估值水平相对可比公司尚低，具备一定的吸引力。 4、 风险提示 市场竞争加剧风险: 行业内竞争可能日益激烈，对公司市场份额和盈利能力构成挑战。 宏观经济环境风险: 宏观经济波动可能影响消费者购买力及市场需求。 新冠疫情复发风险: 疫情反复可能对公司的生产经营、供应链及市场销售造成不利影响。 总结 本报告对2022年10月22日至10月28日北交所市场进行了全面分析。数据显示，北证A股整体PE估值有所下降，新股发行表现呈现分化，部分新股首日涨幅显著，但也有破发情况。在IPO审核方面，本期共有4家公司成功过会，其中康比特作为一家专注于运动营养食品的省级专精特新企业，其业务模式稳健，财务业绩持续增长，并拥有多项核心竞争优势，其相对较低的估值水平也值得关注。同时，报告也提示了市场竞争加剧、宏观经济环境及新冠疫情复发等潜在风险。