权益市场资金流向追踪（2022W44）：北向资金大举回流A股，主动资金继续布局医药-摩熵咨询

AI精读报告

中心思想

北向资金强劲回流，市场信心有所提振

2022年第44周（2022W44），A股市场资金流向呈现出显著特征。其中，外资（北向资金）表现尤为突出，当周净流入高达322.83亿元，且11月以来累计净流入约417亿元，显示出海外投资者对A股市场的积极配置意愿和信心回升。这种大规模的资金回流，为市场注入了流动性，并在一定程度上提振了市场情绪。

主动资金聚焦医药电子，机构仓位稳中有升

在主动资金层面，尽管主力资金整体呈现净流出态势，但其内部结构性偏好明显。主动资金更倾向于布局医药和电子等板块，表明在市场波动中，部分机构投资者正积极寻找具有成长性和防御性的优质资产。同时，公募基金的平均测算仓位随市场回升略有上行，显示出机构投资者在市场回暖背景下，风险偏好有所提升，并逐步增加权益资产的配置。

主要内容

各类机构资金动态分析

本报告对公募、私募、保险、信托等各类机构的资金动向进行了深入分析，揭示了不同类型机构在当前市场环境下的投资策略和仓位调整。

公募基金：仓位上行，行业配置调整 截至2022年11月18日，主动权益型基金的平均测算仓位达到84.66%，较前期市场回升时略有上行，表明公募基金经理对后市保持相对乐观态度。具体来看，普通股票型基金、偏股混合型基金和配置型基金的平均测算仓位分别为88.56%、84.48%和82.85%，均处于较高水平。在行业配置方面，计算机板块的测算仓位较上周继续上升，显示出公募基金对科技成长领域的关注；而化工板块的测算仓位则有所下降，可能反映了对周期性行业短期表现的谨慎。此外，“固收+”基金的测算仓位为20.35%，略低于4月底水平，显示其在风险资产配置上保持相对稳健。值得注意的是，本年度以来主动权益类公募基金的成立数量及份额均不及去年同期，反映出新发基金市场活跃度有所降低。
私募、保险与信托：仓位调整与规模变化 私募证券投资基金方面，截至2022年9月底，其规模为5.98万亿元，较8月底略有下降。10月股票多头平均仓位为55.06%，较9月末下降2.44个百分点，显示私募机构在市场震荡中采取了更为谨慎的策略，适度降低了股票仓位。保险资金在9月的估算仓位为12.11%，其股票和证券投资比例已降至3月底水平，表明保险资金在权益市场的配置趋于保守。信托资金在2022年第二季度的估算仓位为4.52%，较年初下行0.30个百分点，同样反映出信托资金在权益投资方面的谨慎态度。

市场交易结构与资金偏好

本报告通过分析大中小单资金流向、主动资金流向以及外资、两融、一级首发、限售解禁和产业资本等多个维度，全面刻画了权益市场的资金交易结构和投资者偏好。

大中小单资金流向：主力净流出，行业分化显著 本周市场主力资金（超大单+大单）整体呈现净流出态势，显示大额资金在部分领域存在获利了结或避险情绪。从行业层面看，主力资金大幅流出有色金属和电力设备及新能源板块，这两个前期热门板块面临较大的资金压力。在个股层面，主力资金净流入而中小单净流出的标的包括海康威视、中国医药、复星医药等，表明这些个股可能受到机构资金的青睐，而散户资金则选择流出。相反，主力资金净流出而中小单净流入的个股如天齐锂业、赣锋锂业、二六三等，则可能反映了散户资金的逆势操作或对短期波动的追逐。在行业层面，主力资金净流出而中小单净流入的行业包括有色、电新、化工、地产、计算机等，进一步印证了主力资金对这些行业的谨慎态度。
主动资金流向：聚焦医药电子，回避高景气周期 2022年第44周，主动资金（主买净额）整体呈现-1415亿元的净流出，表明市场整体主动买入意愿不足。然而，在结构上，主动资金表现出明显的行业偏好。医药和电子板块获得主动资金的青睐，主买净额居前，显示出机构对这些行业的长期价值或短期催化剂的认可。食品饮料和非银行金融板块也获得了一定的主动资金流入。与此形成对比的是，电力设备及新能源、化工、有色金属、机械和汽车等前期高景气度行业则遭遇了主动资金的大幅净流出，反映出主动资金对这些板块的风险规避或调仓换股。在个股层面，复星医药、海康威视、五粮液、中国平安、中国软件等标的获得主动资金净流入，而隆基绿能、天齐锂业、通威股份、赣锋锂业、比亚迪等则遭到大幅净流出。
外资（北向资金）：大幅回流，偏好消费金融 北向资金在本周表现出强劲的回流态势，当周共计净流入322.83亿元，其中沪股通净流入153.65亿元，深股通净流入169.19亿元。自11月以来，北向资金累计净流入已达约417亿元，显示出外资对A股市场的持续看好。在行业偏好上，2022W44周北向资金对消费和金融板块的增持力度较大，这可能与这些板块的估值优势或宏观经济复苏预期有关。
两融、一级首发、限售解禁与产业资本：多维度资金影响 截至2022年11月18日，沪深两市两融余额为15708亿元，其中融资余额14651亿元。本周杠杆资金对非银行金融和房地产板块的单向流入额持续上升，表明部分投资者通过杠杆资金加大了对这些板块的配置。11月以来两融成交活跃度较高，反映市场交易情绪有所回暖。一级首发市场方面，11月以来沪深新股首发募资金额为202亿元，本年以来累计募资金额已接近5300亿元，显示IPO市场保持活跃。限售解禁方面，11月沪深限售解禁金额预计约4000亿元，这可能对相关个股的股价形成一定的压力。产业资本方面，11月以来重要股东净减持近170亿元，表明产业资本在近期市场中呈现净流出态势，可能与股东自身资金需求或对公司估值的判断有关。