滔搏（06110）：库存或维持健康，FY24有望重回增长

中心思想 滔搏FY24增长前景与盈利能力分析 本报告核心观点指出，尽管滔搏（6110 HK）FY23的盈利预测因零售折扣加深和品牌伙伴补贴减少而面临短期压力，但随着国内零售环境的逐步改善以及品牌伙伴重启产品上新及营销活动，预计FY24收入将实现双位数增长（15.2%），有望从低基数反弹。公司在审慎库存管理方面的努力，虽然可能导致短期毛利率承压，但为未来健康发展奠定基础。 市场复苏背景下的估值调整与投资建议 鉴于FY24的增长前景和市场环境的整体向好，华泰研究将滔搏的目标PE上调至17.4倍（上市以来历史12个月动态PE均值+0.5标准差），并叠加汇率因素，将目标价上调13%至8.0港币，维持“买入”评级。这反映了市场对公司未来增长潜力的信心。同时，报告也审慎提示了零售环境复苏不及预期、行业竞争加剧、品牌伙伴补贴减少以及品牌力受损等潜在风险，建议投资者予以关注。 主要内容 业绩预测调整与市场复苏驱动 华泰研究对滔搏（6110 HK）的盈利预测进行了全面调整，主要反映了短期内面临的运营挑战以及中长期市场复苏带来的增长机遇。具体而言