博雅生物（300294）：积极推进新设浆站，公司发展有望加速进入快车道

中心思想 聚焦血制品主业，驱动业绩加速增长 博雅生物在2022年实现了显著的业绩增长，归母净利润同比增长25.45%，主要得益于血液制品业务销量的提升和毛利率的改善。公司正积极推进非血液制品业务的剥离，以进一步聚焦核心的血液制品业务，优化资源配置，为长期稳健增长奠定基础。 采浆规模扩张与产品创新，构筑未来发展基石 公司通过挖潜现有浆站、积极申请新设浆站并寻求行业并购，力争在“十四五”期间实现采浆规模翻番的目标，这将是其血液制品业务增长的核心驱动力。同时，PCC和Ⅷ因子等新产品的成功上市及丰富的在研产品管线，将持续提升血浆综合利用率和市场竞争力，为公司未来发展提供强劲动力。 主要内容 2022年业绩回顾与财务表现 2022年，博雅生物实现营业收入27.59亿元，同比增长4.08%。归属于母公司股东的净利润为4.32亿元，同比增长25.45%；扣除非经常性损益的归母净利润为3.92亿元，同比增长33.61%。全年利润端实现较大增长，主要系血液制品销量及毛利率提升，同时公司理财收益增加等综合因素所致。 从季度表现看，2022年第四季度公司实现营业收入6.76亿元，同比增长5.78%；归母净利润0.14亿元，同比下降33.94%。 财务指标分析 2022年公司毛利率为54.66%，同比下降2.32个百分点，主要系非血制品业务受政策影响毛利率下滑所致。然而，血液制品业务毛利率表现强劲，达到70.53%，同比上升2.76个百分点。公司净利率为16.15%，同比上升2.63个百分点。 期间费用方面，2022年公司期间费用率为34.43%，同比下降3.68个百分点。其中，销售费用率为25.21%，同比下降3.76个百分点；管理费用率为8.34%，同比上升0.66个百分点；研发费用率为1.80%，同比下降0.44个百分点；财务费用率为-0.92%，同比下降0.14个百分点。 战略聚焦血液制品业务 公司明确表示将持续聚焦血液制品业务发展，并计划适时剥离或处置非血液制品业务。 解决同业竞争问题：2023年将解决天安药业、广东复大与控股股东的同业竞争事项。截至2023年2月，公司已就天安药业初步锁定部分意向受让方并形成初步交易方案；已与华润医商签订《委托管理协议》及《股权转让框架协议》，拟转让复大医药75%股权，目前正在积极开展尽职调查、专项审计及资产评估等工作。 推进资产处置：多渠道、多方式推进欣和药业的资产处置。 寻求股权转让：稳定新百药业的生产经营，推动资产、产品效益提升，并积极寻求合作方加快股权转让。 通过逐步剥离非血液制品业务，公司有望进一步聚焦核心业务，实现业绩的长期稳健增长。 采浆规模扩张与浆站建设 截至2023年2月，公司共拥有单采血浆站14家（含1家在建）。采浆量呈现稳步增长态势，从2018年的350吨逐年增长至2022年的439吨。在营浆站平均单站采浆量也从29吨/年逐步提升至近34吨/年。 公司计划通过以下三种方式提升采浆规模，力争在“十四五”期间实现浆站总数量和采浆规模翻番的目标： 挖潜现有浆站：进一步挖潜存量的14个浆站，确保供血浆者数量持续增长，并积极向政府主管部门申请扩大浆站采浆区域。 积极申请新设浆站：借助央企股东华润集团与各省的战略合作关系，积极申请设立新的单采血浆站。截至2022年底，公司已完成10余个省份拟设浆站的实地调研与选址工作，并获得若干个县、市级批文。 寻求行业整合：积极寻求行业内血液制品企业的整合机会，加强投资并购团队建设。 随着采浆规模的逐渐增长，公司有望进入快速发展期。 新产品研发与血浆综合利用 公司近年来在新产品研发方面进展顺利，不断丰富血制品业务的产品结构： PCC和Ⅷ因子上市：凝血酶原复合物（PCC）和人凝血因子Ⅷ已分别于2020年底和2022年8月获批。 PCC市场表现：根据中检院及投资者关系记录，2022年公司PCC共获批签发74次，同比增长85%，该产品市场份额（样本医院统计）约占12%，全年销售额超过3000万元。 Ⅷ因子市场开发：公司已于2023年3月获得Ⅷ因子批签发，2023年将注重其市场开发，争取达到5%的市场份额。 在研产品梯队：公司目前已布局了vWF因子、高浓度（10%）静丙以及微球类蛋白等，形成了良好的在研产品梯队。 未来公司将着力开发免疫球蛋白和因子类产品，进一步拓宽血液制品产品结构，提升公司核心竞争能力和血浆综合利用率。 总结 博雅生物在2022年展现出强劲的业绩增长势头，归母净利润同比增长25.45%，主要得益于血液制品业务的优异表现，其毛利率同比上升2.76个百分点至70.53%。公司正坚定执行战略转型，计划剥离非核心的非血液制品业务，以实现资源向高增长、高毛利的血液制品主业集中。在采浆端，公司通过挖潜现有浆站、积极申请新设浆站并寻求行业并购，力争在“十四五”期间实现采浆规模翻番，为未来增长提供坚实基础。同时，PCC和Ⅷ因子等新产品的成功上市以及丰富的在研产品管线，将持续提升血浆综合利用率和市场竞争力。综合来看，博雅生物通过聚焦主业、扩张采浆规模和推动产品创新，有望在未来实现加速发展。