东软集团（600718）公司信息更新报告：大健康业务高增，有望受益于医保数据要素政策落地

中心思想 核心业务驱动增长 东软集团在2023年上半年展现出强劲的业务增长势头，尤其在大健康和智能汽车两大核心业务领域表现突出，持续巩固其行业领先地位。 公司在医保信息化领域深耕近三十年，市场占有率领先，随着国家医保数据要素政策的密集落地，公司有望凭借其深厚的技术积累和市场优势持续受益。 数据要素与AI赋能未来 公司积极响应数据要素政策，凭借在大数据分析和数据服务方面的丰富经验，将医保数据要素的价值转化为新的增长点。 通过加大AI生态战略布局，成立东软魔形科技研究院并推出添翼医疗大模型及多款AI+行业应用，为公司未来发展注入了创新动力和增长潜力。 基于上述积极因素，分析师维持对东软集团的“买入”评级，并预测未来三年归母净利润将实现稳健增长。 主要内容 2023上半年业绩概览与业务亮点 投资评级与核心优势： 开源证券维持东软集团“买入”评级，强调公司在智能汽车和医疗IT领域的领军地位。上半年大健康业务快速增长，智能汽车业务持续放量，核心赛道优势凸显。公司在医保信息化领域市占率领先，有望受益于医保数据要素政策。预计2023-2025年归母净利润分别为3.02、4.02、5.03亿元，对应PE为37.9、28.5、22.7倍。 财务表现： 2023年上半年，公司实现收入38.90亿元，同比增长14.98%；归母净利润0.95亿元，同比增长14.50%；扣非归母净利润0.27亿元，同比增长128.04%。单二季度收入22.33亿元，同比增长6.12%；归母净利润0.90亿元，同比下滑20.46%；扣非归母净利润0.54亿元，同比下滑31.67%。 业务结构与毛利率： 分业务看，医疗健康及社会保障收入7.52亿元，同比增长35.65%；智能汽车互联收入16.08亿元，同比增长18.89%；智慧城市收入6.04亿元，同比增长12.39%；企业互联及其他收入9.27亿元，同比下降1.36%。公司整体毛利率为29.60%，同比下降2.66个百分点，主要系智能汽车互联业务毛利率下滑6.54个百分点所致。销售、管理、研发费用率分别为6.24%、7.49%、11.58%，费用率管控良好。 医保信息化与AI战略布局 医保信息化领域优势： 2023年以来数据要素政策密集落地，公司在医保信息化领域深耕近三十年，参与国家及多个省市级医保信息平台建设，市占率领先。公司在大数据分析、数据服务等领域经验丰富，有望持续受益于医保数据要素政策的落地。 AI生态战略布局： 上半年，公司加大AI生态战略布局，成立东软魔形科技研究院，并推出添翼医疗大模型及多款AI+行业应用，展现出未来在AI领域的巨大潜力。 风险提示： 报告提示了业务进展不及预期、行业竞争加剧以及汇率波动等潜在风险。 总结 东软集团在2023年上半年凭借大健康和智能汽车业务的强劲增长，实现了营收和归母净利润的双重提升。公司在医保信息化领域拥有深厚的积累和领先的市场地位，有望在数据要素政策的推动下获得新的发展机遇。同时，公司积极布局AI生态，通过技术创新赋能行业应用，为长期增长奠定基础。尽管面临智能汽车业务毛利率下滑等挑战，但整体费用管控良好，核心业务优势显著，未来发展值得期待。分析师维持“买入”评级，看好公司在核心赛道和新兴技术领域的增长潜力。