鱼跃医疗（002223）：员工持股计划发布，彰显公司成长信心

中心思想 员工持股计划彰显公司发展信心 鱼跃医疗发布2023年度员工持股计划，旨在通过股权激励充分调动核心骨干积极性，实现公司管理层和核心员工与公司共同成长，从而提高公司的凝聚力和竞争力，促进公司长期、持续、健康发展。 本次计划设定的考核目标积极，以2021-2022年净利润均值（约15.39亿元）为基数，要求2023、2024、2025年净利润增长率分别不低于30%、32%、52%，充分体现了公司对未来三年业绩增长的强大信心。 业绩增长驱动力强劲，维持“买入”评级 公司业绩增长得益于多方面驱动，包括上半年呼吸制氧等品类的强劲增长、14天免校准CGM新品的落地放量，以及后续新品的陆续推出。作为国内家用医疗器械龙头，公司有望在品牌认知度提升、产品结构丰富和营销体系完善的背景下持续快速成长。 分析师预计2023-2025年公司归母净利润将分别达到20.0亿元、21.6亿元和25.6亿元，对应增长率分别为25.2%、8.3%和18.1%，当前股价对应PE估值具有吸引力，因此维持“买入”评级。 主要内容 2023年度员工持股计划发布 计划概览： 鱼跃医疗发布2023年度员工持股计划（草案），拟受让公司回购股份总数预计不超过6,230,167股，约占公司目前股本总额的0.6215%。受让价格为17.30元/股，拟筹集资金总额上限为10,779万元。 参与对象： 本次员工持股计划的参加对象预计不超过150人（不含预留份额），包括公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员、公司（含控股子公司）中层管理人员及其他核心骨干员工。 激励机制优化与业绩目标设定 激励机制对比与升级： 相较于2021年度员工持股计划，本次计划在激励员工范围上更广（不超过150人对比不超过42人），首个考核年度目标更高（不低于30%对比不低于20%），考核年度更长（3年对比2年），显示出公司在激励机制上的持续优化和对未来发展的更高期望。 业绩考核目标： 以2021年-2022年净利润均值（约15.39亿元）为基数，公司设定了2023年、2024年、2025年净利润增长率分别不低于30%、32%、52%的考核目标。 增长驱动因素： 公司实现考核目标的信心来源于多方面，包括今年上半年呼吸制氧等品类的强劲增长、14天免校准CGM新品的落地放量，以及后续新品的陆续获批和放量。 盈利预测与投资评级 盈利预测： 分析师预计鱼跃医疗2023-2025年归母净利润分别为20.0亿元、21.6亿元、25.6亿元，对应同比增长率分别为25.2%、8.3%、18.1%。 估值分析： 基于上述盈利预测，当前股价对应2023年、2024年、2025年的PE分别为17倍、16倍、13倍。 投资评级： 维持“买入”评级。 风险提示 新品研发不及预期： 新产品研发进度或市场接受度可能未达预期。 海外市场经营风险： 海外市场运营可能面临不确定性。 收购整合不及预期风险： 潜在的收购或整合项目可能无法达到预期效果。 总结 鱼跃医疗通过发布2023年度员工持股计划，有效扩大了激励范围并设定了积极的业绩增长目标，充分彰显了公司管理层对未来发展的坚定信心。在呼吸制氧等核心品类的强劲增长、CGM等创新产品的成功落地以及持续丰富的产品结构和营销体系的推动下，公司作为家用医疗器械龙头有望在疫后时代持续实现快速成长。分析师基于对公司未来盈利能力的预测，维持“买入”评级，同时提示了新品研发、海外市场经营以及收购整合等潜在风险。