嘉和美康（688246）：收入逐季度加速，继续加大医疗AI投入

中心思想 业绩加速增长与盈利能力显著提升 嘉和美康在2023年前三季度展现出强劲的业绩增长势头，收入逐季度加速，归母净利润同比大幅增长超过11倍，扣非归母净利润实现扭亏为盈，显示公司盈利能力持续改善。 战略性加大医疗AI投入 公司持续加大研发投入，研发费用增速高于收入增速，并明确侧重于医疗人工智能应用。通过自主研发和参与安德医智破产重整，公司旨在拓展AI能力边界，提升产品智能化水平和核心竞争力。 主要内容 2023年三季报业绩概览 嘉和美康发布2023年三季报，数据显示： 前三季度业绩： 实现收入5.38亿元，同比增长18.10%；归母净利润0.18亿元，同比大幅增长1121.77%；扣非归母净利润0.12亿元，实现扭亏为盈。 第三季度单季业绩： 实现收入2.46亿元，同比增长20.82%；归母净利润0.41亿元，同比增长50.95%；扣非归母净利润0.40亿元，同比增长52.63%。 收入增长趋势与盈利改善 报告期内，公司收入呈现逐季度加速增长态势，盈利能力持续提升： 季度收入增速： 2023年Q1、Q2、Q3收入规模分别为1.08亿元、1.84亿元和2.46亿元，同比增速分别为9.67%、19.86%和20.82%，显示出加速增长的趋势。 盈利能力： 前三季度归母净利润和扣非归母净利润均实现显著增长，其中扣非归母净利润由去年同期的亏损0.03亿元转为盈利0.12亿元，表明公司经营效率和盈利质量得到显著改善。 研发投入与医疗AI布局 公司持续加大研发投入，并明确将医疗AI作为重点发展方向： 研发投入增长： 2023年前三季度研发投入达到1.79亿元，同比增长20.76%，高于同期收入增速。 研发投入占比： 研发投入占收入比例高达33.35%，同比提升0.73个百分点，体现公司对技术创新的重视。 研发成果： 上半年新申请发明专利26项，主要集中在医疗数据人工智能领域，并获得发明专利授权4项、软件著作权52项，研发成果丰硕。公司注重医疗AI投入，旨在提升产品智能化水平和综合竞争力。 战略重组拓展AI能力 嘉和美康拟通过参与安德医智破产重整，进一步拓展其医疗AI能力边界： 投资计划： 公司计划投入1亿元资金参与北京安德医智科技有限公司的破产重整。 安德医智业务： 安德医智是医疗AI领域的优质企业，产品线涵盖神经系统疾病临床辅助诊疗决策系统、全身放射影像辅助诊断系统和超声影像辅助诊断系统。 战略意义： 通过此次重组，公司不仅能丰富AI产品体系，更有望将AI能力从医学文本领域拓展至医学文本与医学影像结合，从而提升产品核心竞争力。 投资评级与业绩预测 基于公司业务的持续高成长性和当前的估值水平，分析师给予“买入”评级： 业绩预测： 预计公司2023/2024/2025年收入分别为9.36/12.30/16.19亿元，归母净利润分别为1.25/1.80/2.39亿元。 估值： 对应PE分别为36.0/25.0/18.8倍。 潜在风险因素 报告提示了可能影响公司业绩的风险： 业务发展不及预期： 公司业务扩张速度或市场接受度可能低于预期。 政策推进缓慢： 医疗信息化及AI相关政策的落地和推进速度可能存在不确定性。 总结 嘉和美康在2023年前三季度表现出强劲的增长势头，收入逐季度加速，盈利能力显著提升，扣非归母净利润实现扭亏为盈。公司持续加大研发投入，尤其在医疗AI领域进行战略性布局，通过自主研发和参与安德医智破产重整，旨在拓展AI能力边界，提升产品智能化水平和核心竞争力。分析师基于公司持续高成长性和低估值水平，维持“买入”评级，并对未来业绩持乐观预期，但同时提示了业务发展不及预期和政策推进缓慢的风险。