艾德生物（300685）：2023年年报点评：年度业绩稳健增长，研发创新驱动新品推出

中心思想 业绩稳健增长与创新驱动 艾德生物2023年年度报告显示，公司经营业绩实现稳健增长，营业收入同比增长23.91%至10.44亿元。尽管归母净利润略有下降，但扣非归母净利润大幅增长52.21%，表明核心业务盈利能力显著提升。公司持续加大研发投入，研发费用同比增长16.44%，占营收比重达19.47%，成功推出高通量基因测序仪ADx-SEQ200 Plus和我国首个泛癌种免疫治疗伴随诊断产品MSI试剂盒，研发创新成为驱动公司可持续发展的核心动力。 全球化战略与市场展望 公司积极推进海外市场拓展，国际业务团队不断壮大，并与全球超过100家经销商建立合作，在多个国家和地区设立子公司及物流中心，构建了全面的全球化布局。分析师维持“买入”评级，肯定了公司作为国内肿瘤伴随诊断行业龙头的技术壁垒和产品优势，并对其长期发展前景持乐观态度，尽管对未来两年归母净利润预测进行了小幅下调，但仍看好其在全球市场的增长潜力。 主要内容 经营业绩分析 营收与利润表现 2023年公司实现营业收入10.44亿元，同比增长23.91%，显示出强劲的业务增长势头。 国内市场营收达7.85亿元，同比增长23.65%，其中院内试剂收入同比增长超过40%，表明国内市场渗透率和竞争力持续增强。 国外市场营收2.58亿元，同比增长24.68%，国际业务拓展成效显著。 归母净利润为2.61亿元，同比微降0.86%，主要受非经常性损益影响。 扣非归母净利润达到2.39亿元，同比大幅增长52.21%，反映出公司主营业务的盈利能力显著提升。 现金流与盈利能力 经营性现金净流量为2.99亿元，同比大幅增长100.43%，显示公司现金流状况健康，运营效率高。 公司整体盈利能力进一步提升，行业龙头地位得到巩固。 研发创新与产品布局 研发投入与成果 截至2023年末，公司研发人员增至503人，研发投入达20,321.73万元，同比增长16.44%。 研发投入占营业收入的比例为19.47%，体现了公司对技术创新的高度重视。 公司累计取得26项III类医疗器械注册证，并获得59项发明专利，构筑了坚实的技术壁垒。 重磅产品上市 2023年9月7日，公司自主研发的高通量基因测序仪ADx-SEQ200 Plus正式获批上市，丰富了产品线。 MSI（微卫星不稳定性）试剂盒于2023年获批，成为我国首个泛癌种免疫治疗伴随诊断产品，具有重要的市场战略意义。 持续的研发创新和新产品推出为公司未来的可持续发展提供了强大助力。 国际市场拓展 海外团队与合作网络 截至2023年末，公司拥有近70人的国际业务及BD团队，为海外市场拓展提供专业支持。 与全球超过100家国际经销商建立合作关系，构建了广泛的销售网络。 全球化战略进展 公司已在中国香港、新加坡、加拿大设立全资子公司，并在荷兰设立欧洲物流中心，完善了全球运营体系。 在新加坡、日本、欧洲、拉丁美洲、“一带一路”沿线等重点海外市场组建本地化团队，加速市场渗透。 逐步向东南亚、中东、非洲、拉丁美洲等新兴市场拓展，全球化布局迈上新台阶。 总结 艾德生物2023年年度报告显示，公司在营收和扣非归母净利润方面均实现了稳健增长，尤其在扣非净利润和经营性现金流方面表现突出，核心业务盈利能力显著增强。公司持续高强度投入研发，成功推出多款重磅创新产品，巩固了其在肿瘤伴随诊断领域的领先地位。同时，艾德生物积极推进全球化战略，通过建立海外团队、拓展经销商网络和设立分支机构，加速国际市场布局。尽管分析师对短期盈利预测进行了微调，但基于公司强大的技术壁垒、产品优势和明确的全球化发展路径，仍维持“买入”评级，看好其长期发展潜力。公司面临产品研发及获批不及预期和市场竞争加剧的风险，但整体而言，其创新驱动和全球化拓展战略将持续助力其在伴随诊断市场的增长。