中心思想
市场承压下的结构性机遇与价值挖掘
2024年7月8日，中国主要股指普遍下跌，市场整体情绪偏弱，沪深两市成交额为5820亿元。在此背景下，资金流向呈现北向资金净流出、南向资金净流入的态势。尽管市场短期承压，但分析师团队通过深入研究，识别出在经济共振放缓期具备潜在配置价值的高股息板块，以及受政策利好和需求复苏驱动的创新医药、新兴市场光伏等成长性领域。报告强调了在当前市场环境下，通过精细化筛选和前瞻性布局，仍能发现结构性投资机会。
宏观经济与行业策略的深度融合
本报告的核心在于将宏观经济走势与具体行业策略紧密结合。面对中美经济共振放缓的预期，策略分析师建议关注高股息资产的分化与价值筛选，特别是那些ROE稳健且估值合理的银行，以及经营性现金流和分红率较高的纺织服装、公用事业、交通运输等行业。同时，针对医药、电新、机械等特定行业，报告结合政策导向、市场需求变化和企业基本面，提供了具体的投资方向和标的建议，展现了专业、分析性的市场洞察力。
主要内容
市场行情回顾与资金流向分析
主要指数表现与成交概况
2024年7月8日，A股市场主要指数普遍下跌。其中，上证指数收盘2,922.45点，下跌0.93%；深证成指收盘8,561.95点，下跌1.54%；北证50指数跌幅最大，达到3.60%，收盘667.15点；科创50指数下跌0.91%，收盘692.49点；创业板指下跌1.62%，收盘1,628.76点；中小综指下跌1.69%，收盘9,051.08点。香港恒生指数亦下跌1.55%，收盘17,524.06点。从年初至今的表现来看，北证50跌幅高达38.38%，深证成指下跌10.11%，而恒生指数则实现2.80%的上涨。当日沪深两市总成交额为5820亿元。
沪深港通资金流动情况
在资金流向方面，7月8日北向资金呈现净卖出态势，当日净卖出22.00亿元，但年初至今累计净买入仍达到224.31亿元。南向资金则保持净买入，当日净买入20.29亿元，年初至今累计净买入高达3559.73亿元，显示出南向资金对港股的持续配置意愿。
行业板块表现分析
申万一级行业日涨跌幅
在申万31个一级行业中，7月8日公用事业（0.87%）和银行（0.48%）表现相对强势，涨幅居前。跌幅居前的行业包括计算机（-3.40%）、传媒（-3.18%）、房地产（-2.98%）、综合（-2.96%）和商贸零售（-2.93%），显示出市场对科技、消费和地产等板块的担忧。
重点推荐研究观点
策略研究：高股息的分化与价值筛选
策略首席分析师张弛指出，在中美经济共振放缓期，高股息资产的配置价值凸显。通过“ROE-PB分位”模型筛选，纺织服装、交通运输、家用电器、公用事业和银行等行业具备潜在配置价值。其中，银行的ROE虽处于近年低位但稳健，估值中等偏低，具备“类债”属性，是资金的优良避风港。同时，石油石化、电信运营商、煤炭等周期类行业因ROE和PB处于高位，拥挤度逐步提升，在全球景气走弱和美国降息预期下，能源价格可能承压，需警惕其“ROE-PB分位数”负剪刀差扩大的风险。基于“股息率回报因子模型”，纺织服装、公用事业、交通运输和银行因较高的经营性现金流占营收比例与分红率，被进一步筛选为具备较高分红能力与意愿的行业。
医药研究：政策推动复苏与两大战略方向
医药首席分析师袁维认为，高层级政策落地正推动医药板块复苏，全链条支持创新药发展，预计三季度业绩将迎来全面改善拐点。在板块持续调整三年后，有望迎来政策、业绩和资金面的三重反转。重点布局方向包括：1）享受创新支持政策红利的高创新药械品种，如GLP-1、ADC和双抗赛道，以及电生理/内窥镜等创新医疗器械；2）院内存量药械需求在Q3复苏，如部分生物制品（长效干扰素、三代胰岛素、血液制品等）、精麻药物、化学发光诊断、医疗设备、原料药（如维生素、抗生素等）。
电新研究：新兴市场光伏需求多点开花
电新首席分析师姚遥分析，中东、中南亚、非洲、拉丁美洲等新兴市场光伏发电渗透率较低，需求空间广阔。组件成本的快速下降提升了光伏发电的经济性，叠加多国能源转型和缺电因素，新兴市场需求有望在低基数下实现高速增长，带动光伏装机需求持续增长。推荐阳光电源、阿特斯，并建议关注德业股份、中信博、振江股份。
机械研究：中国船舶上半年利润高增
机械首席分析师满在朋点评中国船舶24年中报业绩预告，指出公司上半年重视生产交付管理，手持订单结构改善，民品船舶价格和数量同比提升，营业毛利同比增加。预计上半年实现归母净利润13.5-15.0亿元，同比增长144.04%-171.16%，经营业绩高增。造船价-钢价剪刀差拉大，看好公司盈利能力持续提升，后续利润有望持续高增。
行业报告深度分析
数字未来实验室：夏季需求旺季与原油供应缩减
数字未来实验室负责人刘道明对油价展望持乐观态度，认为夏季需求旺季叠加沙特原油供应意外大幅下降，看好7、8月油价维持高位。气价方面，尽管美国产气量快速恢复，但夏季高温将刺激7、8月美国用气需求再创新高，且当前气价抑制了累库速度，因此看好夏季气价重新上涨。
金工研究：市场企稳信号与行业配置建议
金工首席分析师高智威从技术分析角度量化观市，建议未来一周维持核心仓位在大盘红利进行配置，但可将少量仓位切换到成长板块以获取市场企稳回升的高弹性。短期价量行业配置模型给出的建议行业为：石油石化、有色金属、电力及公用事业、钢铁、建筑及银行。回顾上周表现，上期推荐的六个行业平均收益为-0.27%，略高于除综合金融外的29个行业的平均收益-0.68%，超额收益为0.41%。
总结
2024年7月8日，A股市场整体呈现下跌态势，主要指数普跌，成交额有所萎缩，北向资金净流出而南向资金持续净流入。在行业层面，公用事业和银行表现相对稳健，而计算机、传媒、房地产等板块跌幅居前。面对市场调整，国金证券分析师团队提供了多维度的专业分析和投资建议。策略方面，强调在中美经济共振放缓期，通过精细化模型筛选高股息资产，特别是银行、纺织服装、公用事业和交通运输等行业。医药板块受益于政策支持和业绩改善预期，创新药械和院内存量药械是重点布局方向。电新领域，新兴市场光伏需求增长潜力巨大。机械行业，中国船舶上半年业绩高增，盈利能力持续提升。此外，能源市场展望看好夏季油气价格高位运行，金工研究则建议核心配置大盘红利，并关注成长板块的弹性机会。整体而言，报告在市场承压背景下，通过数据分析和专业洞察，为投资者指明了结构性机会和风险防范方向。
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