莱茵生物（002166）：24H1净利润预计大幅增长，看好植提业务持续拓展

中心思想 业绩强劲增长，植提业务驱动 莱茵生物2024年上半年业绩预计实现大幅增长，主要得益于植物提取行业的持续向好发展、公司在天然甜味剂领域的深耕以及盈利能力的显著提升。报告预计上半年归母净利润同比增长50.0%至80.0%，扣除非经常性损益后的净利润更是同比激增1041.73%至1315.69%，显示出公司核心业务的强劲复苏与增长势头。 战略布局清晰，未来增长可期 公司通过积极响应市场消费趋势，绑定国际大客户（如与芬美意签署的五年期8.4亿美元合作协议），并加大国内市场开拓力度，同时前瞻性地布局工业大麻等新品类，构建了清晰的未来增长路径。分析师维持“买入”评级，并对公司天然甜味剂大订单的持续放量以及工业大麻业务的减亏和市场提升充满信心，预计未来几年营收和净利润将保持稳健增长。 主要内容 2024年半年度业绩预告与盈利能力 莱茵生物发布的2024年半年度业绩预告显示，公司预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润为5429.46万元至6515.36万元，同比增长区间为50.0%至80.0%。扣除非经常性损益后的净利润预计为4525.46万元至5611.36万元，同比大幅增长1041.73%至1315.69%。这表明公司主营业务盈利能力显著增强。尤其值得关注的是，2024年第二季度表现更为突出，预计归母净利润同比增长69%至136%，高于第一季度的34%同比增速，呈现出加速向上的良好发展态势。公司所处的植物提取行业在2024年上半年持续向好，市场需求旺盛，带动了公司营业收入的大幅增长和主营业务毛利率的良好回升。 植提业务拓展与多元化战略 公司在植物提取业务方面，深耕天然甜味领域，主要产品包括罗汉果提取物、甜叶菊提取物等，这些产品契合了《2024京东食品饮料健康趋势白皮书》中提及的天然成分、低糖/0糖的消费趋势。在市场策略上，莱茵生物积极绑定大客户，于2023年与芬美意签署了未来五年合作新协议，并于2024年正式启动，该协议累计目标收入金额高达8.4亿美元，最低累计目标收入金额为6.8亿美元，为公司未来营收提供了坚实保障。同时，公司持续加大国内天然甜味剂产品的开拓力度，依托品牌和研发优势，已成功与部分国内主流食饮品牌达成合作，加速抢占国内新兴市场。 除了天然甜味剂，公司还积极开拓工业大麻等新品类。其工业大麻提取工厂具备全美最大的原材料年处理能力。2024年，公司确定将雾化领域作为工业大麻业务的重点发展方向，通过与陈颢团队合作，依托其品牌运营经验及渠道资源，叠加公司掌握的CBD衍生物转化技术，旨在加速推动工厂产能的释放，并争取实现2024年工业大麻项目大幅减亏的业绩目标。 根据盈利预测，天风证券预计公司2024-2026年营业收入将分别达到19.12亿元、24.09亿元和29.15亿元。归属于母公司净利润预计分别为1.93亿元、2.63亿元和3.46亿元，同比增速分别为134%、36%和31%。基于这些积极的展望，分析师维持了“买入”评级。报告同时提示了原材料采购风险、依赖大客户风险、政策风险（特别是工业大麻应用于食品、饮料领域等具体政策的落地时间周期尚存在不确定性，以及国家出口政策的调整），并强调工业大麻与中间型大麻、娱乐大麻/毒品大麻应严格区分，我国目前从未批准工业大麻用于医用和食品添加。 总结 莱茵生物在2024年上半年展现出强劲的业绩增长势头，归母净利润和扣非净利润均实现大幅提升，尤其第二季度表现突出，印证了公司在植物提取行业的领先地位和盈利能力的持续增强。公司通过深耕天然甜味剂市场，精准把握低糖/0糖的消费趋势，并成功绑定国际大客户，同时积极拓展国内市场，为核心业务的稳健增长奠定了基础。此外，公司前瞻性地布局工业大麻新品类，并明确了雾化领域的发展方向，有望在2024年实现该业务的减亏目标，进一步优化公司业务结构。尽管面临原材料采购、大客户依赖及政策不确定性等风险，但公司清晰的战略布局、强劲的业绩表现以及未来增长潜力，使其获得了分析师的“买入”评级，预示着其在健康食品和功能性原料市场的广阔前景。