健帆生物（300529）：24H1业绩高增长，基本面持续回暖

中心思想 24H1业绩强劲增长，基本面显著回暖 健帆生物2024年上半年业绩预告显示，公司归母净利润和扣非归母净利润均实现90%-110%的同比高增长，标志着公司基本面持续回暖，经营拐点已至。 核心业务驱动，未来成长空间广阔 公司核心业务线，包括肾病、肝病及危重症领域，均实现快速增长，是驱动整体营收和利润大幅提升的关键因素。外部政策环境改善、公司在血液灌流领域的科技及市场领先优势，以及内部增效降本措施的有效实施，共同支撑了业绩的爆发。机构维持“买入-A”评级，并设定6个月目标价40.09元，预期未来几年收入和净利润将保持高速增长，成长性突出。 主要内容 2024年半年度业绩预告 24H1业绩概览： 健帆生物预计2024年上半年实现归母净利润5.27-5.83亿元，同比增长90%-110%；扣非归母净利润5.01-5.57亿元，同比增长91%-112%。若按区间中值计算，归母净利润达5.55亿元，同比增长100%；扣非归母净利润达5.29亿元，同比增长101%。 24Q2单季度表现： 第二季度归母净利润预计2.42-2.98亿元，同比增长199%-268%；扣非归母净利润2.3-2.86亿元，同比增长214%-291%。按区间中值计算，单季度归母净利润2.7亿元，同比增长234%；扣非归母净利润2.58亿元，同比增长253%。 收入与利润率估算： 基于24H1净利润率预计35%，公司上半年对应收入约15.7亿元，其中Q2收入约8.3亿元，环比Q1增长约12%，同比增长约89%。 核心业务线增长分析 肾病业务： 24H1肾病业务收入约8亿元左右，同比增长约90%+。 肝病与危重症业务： 24H1肝病与危重症合计收入约3亿元左右，同比增长约100%+。 经营拐点与增长展望 外部环境改善与内部优势： 公司外部政策环境得到一定改善，持续发挥在血液灌流领域的科技及市场领先优势，在肾病、肝病、危急重症等领域业务发展态势良好，实现公司营业收入同比增长。 增效降本成效： 公司以增效降本原则开展各类经营活动，产量规模增加有效降低了单位生产成本，同时期间费用率同比下降，共同促使净利润端同比实现大幅增长。 投资建议与风险提示 投资评级与目标价： 维持“买入-A”投资评级，6个月目标价为40.09元，相当于2024年30倍的动态市盈率。 未来业绩预测： 预计公司2024-2026年收入增速分别为108.5%、33.6%、31.9%，净利润增速分别为147.2%、32.4%、30.0%，成长性突出。 主要风险： 医疗行业政策的不确定性；新产品放量的不确定性；渗透率提升的不确定性。 财务预测与估值 营收与净利润预测： 预计2024年主营收入将达到40.08亿元，同比增长108.5%；净利润10.79亿元，同比增长147.2%。2025年和2026年营收和净利润预计将继续保持30%以上的增长。 盈利能力指标： 预计2024年净利润率将回升至26.9%，净资产收益率（ROE）达到21.6%。 估值水平： 2024年预计市盈率（PE）为20.6倍，市净率（PB）为4.5倍。 总结 健帆生物2024年上半年业绩实现爆发式增长，归母净利润和扣非归母净利润同比增幅均超90%，显示出公司基本面的显著回暖。这一强劲表现得益于核心业务线（肾病、肝病、危重症）的全面快速增长、外部政策环境的改善以及内部增效降本措施的有效实施。展望未来，公司经营拐点已至，预计将持续保持高增长态势，机构维持“买入-A”评级，并给出明确的目标价，凸显了市场对其未来成长潜力的信心。同时，投资者需关注医疗政策、新产品放量及市场渗透率提升等潜在风险。