泓博医药（301230）：收入实现稳定增长，订单环比改善明显

中心思想 业绩稳健增长与订单显著改善 泓博医药在2024年上半年实现了营业收入的稳定增长，特别是第二季度订单环比改善明显，服务板块和商业化生产板块的新签订单均实现超过40%的环比增长。尽管归母净利润和扣非后归母净利润同比有所下降，但公司核心业务展现出积极的发展态势。 业务结构优化与研发驱动未来 公司药物发现业务保持稳健增长，而商业化生产业务收入增速亮眼，显示出业务结构的优化和新增长点的形成。同时，公司持续加大研发投入，特别是在AI制药能力方面的提升，通过CADD/AIDD技术平台服务多个新药项目，并计划推出PR-GPT平台，为公司长期发展提供有力支撑。 主要内容 2024上半年财务表现与订单分析 2024年上半年，泓博医药实现营业收入2.66亿元，同比增长11.83%。归母净利润为1597.65万元，同比下降51.42%；扣非后归母净利润为937.53万元，同比下降71.70%。 分季度来看，2024年第二季度营业收入为1.35亿元，同比增长16.15%。归母净利润为0.12亿元，同比下降30.11%；扣非后归母净利润为875万元，同比下降54.87%。 值得注意的是，2024年第二季度订单环比改善显著：服务板块新签订单1.65亿元，环比增长42.42%；商业化生产板块新签订单0.91亿元，环比增长41.99%。 各业务板块收入与毛利率分析 2024年上半年，公司各业务板块表现如下： 药物发现业务：实现收入1.58亿元，同比增长14.75%。毛利率为33.17%，较2023年上半年减少2.35个百分点。 工艺研究与开发业务：实现收入0.22亿元，同比下降51.47%。毛利率为7.28%，较2023年上半年减少34.35个百分点。 商业化生产业务：实现收入0.79亿元，同比增长72.31%。毛利率为3.47%，较2023年上半年减少22.55个百分点。 研发投入与AI制药能力建设 公司持续加大研发投入。2023年研发费用为2282万元，同比增长18.33%，研发费用率为8.59%。公司拥有675名研发人员，占总员工的66.70%，为长期发展提供了充足的人才储备。 在AI制药方面，公司自主布局的CADD/AIDD技术平台已服务69个新药项目（其中5个进入临床一期，2个处于临床申报阶段），服务客户33家。此外，PR-GPT平台预计将于2024年第四季度投入商业运营，进一步提升公司的AI制药能力。 盈利预测与投资建议 根据预测，公司2024年至2026年营收将分别为5.92亿元、7.22亿元和8.88亿元，同比增速分别为20.89%、21.95%和23.07%。归母净利润预计分别为0.34亿元、0.50亿元和0.74亿元，同比增速分别为-9.45%、45.33%和48.93%。 对应当前市盈率（PE）分别为81倍、56倍和37倍。太平洋证券维持对泓博医药的“买入”评级。 总结 泓博医药在2024年上半年展现出稳定的营收增长和显著的订单环比改善，尤其在第二季度，服务和商业化生产板块的新签订单均实现高速增长。尽管短期内归母净利润有所承压，但药物发现业务的稳健增长和商业化生产业务的亮眼增速，表明公司业务结构正在优化。公司持续加大研发投入，特别是在AI制药领域的布局和技术平台建设，为未来的创新发展和市场竞争力奠定了基础。基于对未来营收和净利润的积极预测，分析师维持“买入”评级，看好公司长期发展潜力。