行业周报：加仓攻守兼备的医药板块

中心思想 宏观政策驱动下的医药板块投资机遇 中国政府正通过一系列宏观政策加码，旨在刺激国内经济及资本市场。在此背景下，医药生物板块因其作为大消费领域的重要组成部分，展现出强大的经营韧性、业绩稳定性和成长性，具备“进可攻、退可守”的投资属性。当前医药板块估值偏低，随着合规化常态化以及创新药、中药创新药、医疗设备升级、基药目录调整等利好政策的逐步落地，预计将开启新一轮稳健增长周期。 细分赛道多元化增长潜力 报告指出，医药板块的增长潜力体现在多个细分赛道。消费医疗（如专科医疗服务、家用医疗器械、品牌OTC、疫苗等）有望受益于消费能力恢复；制药板块（创新药国内外放量）将迎来新周期；制药产业链（CXO、科研服务）有望触底回升；医疗器械（出海、院外消费、国企改革）特别是体外诊断POCT赛道表现突出；原料药（补库存、制剂一体化）业绩弹性大；血制品（老龄化、临床认知提升、新品种、海外拓展）保持稳健增长。 主要内容 9月第4周医药生物市场表现分析 板块整体行情：医药生物跑输沪深300但实现上涨 从月度数据来看，2024年初至8月沪深整体呈现下跌趋势，但9月扭转实现上涨。在2024年9月第4周，医药生物板块上涨15.28%，但在31个子行业中排名第15位，跑输沪深300指数0.42个百分点。这表明尽管医药板块整体表现积极，但相对于大盘指数仍有提升空间。 子板块涨幅分化：医院板块领涨，体外诊断涨幅最小 2024年9月第4周，医药生物所有子板块均呈现上涨态势。其中，医院板块涨幅最大，达到27.02%。疫苗板块上涨20.44%，线下药店板块上涨18.57%，医疗研发外包板块上涨18.05%，医疗设备板块上涨17.34%，涨幅均位居前列。其他生物制品、中药、医疗耗材、原料药、医药流通、化学制剂、血液制品等板块也均有不同程度上涨。体外诊断板块涨幅最小，为11.39%。这反映出市场对不同细分领域的偏好和预期差异。 风险提示 报告提示了医药生物行业面临的主要风险，包括政策波动风险（如医保政策、价格调整可能对行业产生影响）、市场震荡风险（若市场风险偏好改变或公司成长性预期调整，可能影响公司估值稳定性）以及竞争加剧风险（各细分领域企业可能面临行业内竞争加剧）。 总结 本报告分析指出，在宏观政策加码的背景下，医药生物板块因其攻守兼备的特性和当前较低的估值，有望迎来稳健增长的新周期。尽管9月第4周医药生物板块整体上涨15.28%但略跑输沪深300指数，但细分领域如医院、疫苗、线下药店等表现突出，显示出结构性投资机会。同时，报告也提示了政策波动、市场震荡和竞争加剧等潜在风险，建议投资者在把握机遇的同时，关注并规避相关风险。