维力医疗（603309）：内外销业务稳步增长，创新产品快速放量

中心思想 业绩稳健增长，创新驱动海内外市场扩张 维力医疗在2024年前三季度展现出稳健的财务表现，营业收入和归母净利润均实现同比增长，尤其第三季度业绩增速显著。公司通过持续的产品创新和积极的市场拓展，成功推动了海外业务的快速放量和国内业务的稳步增长，为整体业绩提供了坚实支撑。 盈利能力持续提升，自动化生产赋能未来发展 报告期内，公司运营效率显著提升，销售费用率和管理费用率的下降有效推升了净利率水平。同时，公司积极布局自动化生产基地，预计将进一步优化成本结构，提高毛利率，从而持续增强公司的盈利能力和市场竞争力。 主要内容 2024年前三季度业绩回顾与分析 维力医疗发布2024年三季报显示，报告期内公司实现营业收入10.60亿元，同比增长8.53%；归母净利润1.67亿元，同比增长15.85%；扣非归母净利润1.60亿元，同比增长21.18%。分季度来看，2024年第三季度公司表现尤为突出，实现营业收入3.84亿元，同比增长18.16%；归母净利润0.61亿元，同比增长17.04%；扣非归母净利润0.59亿元，同比增长19.66%。这些数据表明公司业绩符合预期，且增长势头良好。 创新产品放量与海内外业务协同增长 公司在报告期内，海外大客户项目持续落地，创新产品在海外市场实现快速放量，带动外销收入同比增长28.73%。这得益于公司在自主品牌推广和高毛利产品销售方面的策略。同时，受益于国内部分省市新品入院逐步恢复，公司国内业务营收同比增长5.35%。海内外业务的协同发展，共同推动了公司整体营收的稳步增长。 运营效率提升与未来盈利空间展望 2024年前三季度，维力医疗的运营效率进一步提升。相较去年同期，公司销售费用率下降0.97个百分点，管理费用率下降0.27个百分点，期间费用率同比下降1.10个百分点。费用的有效控制使得公司净利率同比提升0.69个百分点至16.24%，盈利水平显著改善。展望未来，公司正积极筹建国内肇庆自动化生产基地及海外墨西哥工厂，其中墨西哥工厂主要针对北美和南美客户业务建设自动化生产产线。这些自动化生产线的投入使用，预计将进一步提升公司的自动化生产水平，有望提高毛利率，从而持续推升公司的盈利能力。 投资建议与风险提示 财信证券维持对维力医疗的“增持”评级。预计公司2024年至2026年营收分别为16.37亿元、19.71亿元、23.38亿元，同比分别增长17.96%、20.40%、18.63%。归母净利润分别为2.40亿元、2.90亿元、3.48亿元，同比分别增长24.66%、20.85%、20.08%。对应EPS分别为0.82元、0.99元、1.19元，当前股价对应PE分别为15.83倍、13.10倍、10.91倍。 同时，报告提示了多项风险，包括新品销售推广不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦以及集采降价风险等，这些因素可能对公司未来的业绩产生影响。 总结 维力医疗在2024年前三季度表现出强劲的增长势头，营业收入和归母净利润均实现稳健增长，尤其第三季度业绩增速亮眼。公司通过持续的研发投入和产品创新，成功推动了创新产品在海外市场的快速放量，带动外销收入大幅增长。同时，国内业务也实现稳步发展。在盈利能力方面，公司通过优化运营效率，有效控制销售和管理费用，使得净利率显著提升。展望未来，公司积极布局自动化生产基地，有望进一步提高生产效率和毛利率，为持续增长奠定基础。尽管面临新品推广、行业竞争和国际贸易等风险，但公司凭借其稳健的经营策略和市场拓展能力，预计将保持良好的发展态势。