锦波生物（832982）：24Q3归母净利2.1亿元，继续环比提升

中心思想 业绩强劲增长与盈利能力提升 锦波生物在2024年第三季度及前三季度实现了显著的财务增长，营收和归母净利润均大幅同比增长，并呈现持续环比提升的良好态势，显示出公司强大的市场竞争力和盈利能力。 重组胶原蛋白技术领先与商业化加速 公司在重组胶原蛋白领域持续进行研发投入，取得了多项关键技术突破和专利授权，并成功将创新产品推向市场。通过C端营销加码和B端客户深耕的策略，公司有效加速了产品的商业化进程，巩固了其行业领军地位。 主要内容 24Q3业绩表现亮眼 营收与净利双高增长：2024年前三季度，锦波生物实现营业收入9.88亿元，同比增长91.16%；归母净利润5.20亿元，同比增长170.42%。 Q3季度持续强劲：仅2024年第三季度，公司营收达到3.86亿元，同比增长92.07%；归母净利润2.10亿元，同比增长153.96%，业绩持续环比提升。 研发创新与市场策略并举 研发投入与技术突破：2024年上半年，公司共获得13项发明专利授权（其中2项为国际发明专利），并完成了2项人体胶原蛋白原子结构解析。公司已完成包括Ⅲ型、Ⅴ型、Ⅶ型、ⅩⅦ型等多种重组人源化胶原蛋白的基础研究，并在妇科、泌尿科、皮肤科、骨科、外科、口腔科、心血管科等多个领域持续开展应用研究。 产品矩阵化拓展与商业化策略：V型原料已在自有品牌“同频”中率先使用，并成功登陆李佳琦直播间，有效加码C端营销，强化消费者心智。同时，公司持续拓展薇旖美®产品规格型别矩阵，推出薇旖美®至真提颜针以创新韧带滋养并扩容高端渠道，深耕B端集团大客户，提升复购率，推动医美业务进入正循环阶段。 投资建议与盈利预测上调 行业地位与成长性：分析师认为锦波生物作为重组胶原蛋白领军企业，在行业红利延续的背景下，2024年是其商业化进阶的重要一年。 盈利预测上调与评级维持：考虑到公司的稀缺性及后续成长性，分析师上调了盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为7.1亿元、9.8亿元和12.9亿元（原预测为6.05亿元、8.50亿元和11.56亿元），对应PE分别为28/20/15X，并维持“买入”评级。 风险提示：报告同时提示了行业竞争加剧、行业政策风险以及新品研发注册不及预期等潜在风险。 总结 锦波生物在2024年第三季度及前三季度展现出卓越的财务表现，营收和净利润均实现高速增长，盈利能力持续增强。公司在重组胶原蛋白技术研发方面保持领先地位，通过持续的研发投入和专利积累，不断丰富产品管线，并在多个医学领域进行应用拓展。凭借C端营销加码和B端客户深耕的商业化策略，公司成功推动核心产品市场渗透和高端渠道扩容，医美业务发展态势良好。鉴于其强劲的业绩增长、领先的技术优势和有效的市场策略，分析师对其未来发展持乐观态度，上调盈利预测并维持“买入”评级。