医药产业链数据库之零售药房经营数据：2024年8-11月实体药店销售情况呈环比改善趋势

中心思想 实体药店销售回暖：数据驱动的积极信号 本报告核心观点指出，根据国投证券医药产业链数据库的最新数据，2024年8月至11月期间，中国实体药店的每日店均销售额持续呈现环比改善趋势。这一积极变化体现在店均销售额、店均订单量和平均客单价的稳步增长上，预示着零售药房行业的景气度正在回升，经营状况有望持续改善。 上市药房：结构优化下的增长引擎 报告进一步强调，在宏观市场增速放缓的背景下，上市药房凭借其逐步优化的门店结构和稳健的扩张策略，展现出超越行业平均水平的业绩成长潜力。头部连锁药房的市场集中度虽仍有提升空间，但其营收复合增速远高于行业整体规模增速，表明具备扩张能力和精细化管理能力的龙头企业将持续推动行业整合，并从中获得显著优势。 主要内容 零售药房市场宏观分析 行业年度表现：增速放缓与多重挑战 2023年，全国零售药房市场规模的同比增速有所放缓，面临多重挑战。根据米内网的数据，2023年国内实体药房市场规模达到6226亿元，同比增长1.8%。这一增速放缓主要受以下因素影响：行业竞争加剧、职工医保个人账户结余减少，以及门诊统筹政策导致部分购药需求回流至基层医疗机构。例如，2023年职工医保个人账户结余相比2022年有所减少，且门诊统筹政策实施后，零售药房糖尿病用药和高血压用药的销售片数均受到一定程度的分流影响。 月度销售趋势：持续改善的经营数据 2024年8月至11月，实体药店的经营数据呈现持续环比改善的积极趋势。根据中康咨询的数据，实体药店每日店均销售额均值从2024年7月的2695.0元稳步增长至11月的2966.5元。具体来看，8月至11月的环比增长率分别为2.2%、2.8%、1.4%和3.3%，显示出连续的增长态势。同期，店均订单量也持续环比改善，8月至11月的环比增长率分别为3.3%、2.4%、0.5%和2.9%。此外，平均客单价也略有改善，从8月的68.5元上升至11月的69.6元。这些月度数据共同印证了实体药店销售情况的积极回暖。 周度销售动态：短期波动与市场观察 尽管月度数据显示持续改善，但周度数据揭示了短期内的波动性。在2024年第46周（11月17日至11月23日），实体药店的每日店均销售额为2921.3元，环比下滑4.2%。同期，店均订单量为42.28单，环比下滑1.19%；平均客单价为69.1元，环比下滑2.81%。这表明市场在短期内可能受到季节性或特定事件的影响，出现小幅回调，但整体月度趋势仍保持向上。 上市药房微观洞察 市场集中度：龙头企业扩张与行业整合 国内零售药房行业的市场集中度仍有较大提升空间，为头部连锁药房提供了持续增长的机遇。根据米内网和公司公告的数据测算，2023年六大上市药房（益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳、漱玉平民）的市场占有率仅约为16.68%。这表明行业整合潜力巨大。在2020年至2023年期间，国内零售药房行业规模的复合增速为3.74%，而同期六大上市药房零售业务营收的复合增速高达15.33%。这一显著差异凸显了上市药房凭借其规模优势和扩张能力，能够实现远超行业平均水平的增长。 门店运营效率：结构优化驱动业绩增长 零售药房行业在经历了快速的门店扩张期后，头部药房的门店扩张策略已逐步趋于稳健，并更加注重门店结构的优化。多家上市公司次新门店（店龄2-3年）数量占比维持在较高水平，这对于其业绩的稳健成长至关重要。例如，2024年第一季度至第三季度，益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳、漱玉平民的次新门店数量占比分别为30%、25%、31%、15%、38%和35%。这些次新门店通常处于快速成长期，能够为公司贡献稳定的增量收入。随着门店结构的持续优化，上市药房有望进一步提升运营效率和盈利能力，从而获得稳健的业绩成长性。 潜在风险提示 尽管行业前景积极，但仍需关注多方面风险。主要包括：医药新零售业务（如B2C和O2O）的冲击可能超出预期，对线下药店业务造成影响；零售药房在跨区域扩张过程中可能面临不同省份医保政策、经济水平、竞争格局和居民消费习惯差异带来的经营风险；行业内竞争加剧可能导致利润空间受挤压；药品降价幅度若超预期，可能对零售药房的盈利能力造成负面影响；以及处方外流的推进若低于预期，可能影响药店的销售增长。 总结 本报告通过对国投证券医药产业链数据库中零售药房经营数据的深入分析，揭示了中国实体药店市场在2024年8月至11月期间呈现出显著的环比改善趋势。月度数据显示，店均销售额、订单量和客单价均稳步增长，表明行业景气度正在回升。尽管周度数据存在短期波动，但整体积极态势不变。在宏观层面，2023年零售药房市场增速放缓，但微观层面，上市药房凭借其优化的门店结构和稳健的扩张策略，实现了远超行业平均水平的营收增长，市场集中度仍有巨大提升空间。然而，行业发展仍需警惕新零售冲击、跨区域扩张风险、竞争加剧、药品降价以及处方外流不及预期等潜在风险。综合来看，零售药房行业在挑战中蕴含机遇，具备精细化管理和扩张能力的龙头企业有望持续领先。