医保预付金制度建立，有望促进企业回款加速

中心思想 医保预付金制度的核心目标与机制 国家医保局与财政部联合发布通知，旨在建立医保基金预付制度，核心目标是支持有条件的地区通过预付部分医保基金，缓解定点医疗机构的医疗费用垫支压力，从而提升医疗服务能力并增强参保人员的就医获得感。 该制度明确预付金专用于药品和医用耗材采购等医疗费用周转支出，严格禁止用于医疗机构的基础建设、日常运行或偿还债务等非医疗费用，确保资金使用效率和合规性。 政策对医药行业回款的积极影响 医保预付金制度的建立，有望显著改善医疗机构的资金流动性，并直接促进其及时支付医药企业关于药品及医用耗材采购的货款。 鉴于近年来医疗机构经营承压导致医药企业应收账款周转天数增加（2024年前三季度A股医药流通板块应收账款周转天数约为108天，同比增加3天），此政策将有效加速医药企业回款，长期利好医药流通公司。 主要内容 医保基金预付工作通知发布 2024年11月11日，国家医保局办公室及财政部办公厅联合发布《关于做好医保基金预付工作的通知》。 医保预付金制度核心要点 缓解医疗机构垫支压力： 通知明确支持有条件的地区通过预付部分医保基金，帮助定点医疗机构缓解医疗费用垫支压力。 资金用途严格限定： 医保预付金被定义为周转资金，专用于药品和医用耗材采购等医疗费用周转支出，严禁用于医疗机构基础建设投入、日常运行、偿还债务等非医疗费用支出。集中带量采购医保基金专项预付按原规定执行。 实施条件与规范： 各省级医保部门需指导统筹地区开展预付工作。统筹地区在与同级财政部门商议后，可根据基本医疗保险基金结余情况建立预付金制度，原则上职工医保统筹基金累计结余可支付月数不低于12个月、居民医保基金不低于6个月方可实施预付。上年已出现当期赤字或预计本年赤字的统筹地区不得预付。 预付金流程管理： 政策对医疗机构的申请条件、核定标准、拨付流程、清算流程均做了规定。预付金额原则上以前一至三年相关医疗保险基金月平均支出额为基础，结合定点医疗机构年度综合评价、信用评价等情况进行调整，预付规模通常在1个月左右，特殊情形可适度调整。 政策影响分析 缓解医疗机构资金压力： 医保预付金制度的建立有望为符合条件的各级医疗机构注入资金流动性，有效缓解其经营压力。 促进医药企业回款加速： 由于预付金明确用于药品和医用耗材采购等周转支出，该政策有望促进医疗机构及时支付医药企业的货款，改善医药流通企业的应收账款周转情况。 长期利好医药流通公司： 结合近年来各省级医保部门陆续推行的集采产品医保与医药企业直接结算政策，医保预付金制度将进一步加强医疗机构对医药企业的回款力度，对医药流通行业构成长期利好。 建议关注标的 建议关注医药流通领域的全国及区域龙头企业，包括国药控股（H股）、上海医药、华润医药（H股）、九州通、国药股份、国药一致、重药控股、柳药集团等。 风险提示 相关政策执行力度可能不及预期。 医疗机构和企业可能面临经营风险。 总结 本次国家医保局与财政部联合发布的医保基金预付通知，旨在通过向符合条件的定点医疗机构预付医保基金，缓解其资金垫支压力，并明确资金用于药品和医用耗材采购等周转支出。这一制度的建立，预计将显著改善医疗机构的现金流状况，并有效加速医药企业，特别是医药流通企业的货款回笼，从而提升整个医药供应链的运营效率。尽管存在政策执行不及预期、医疗机构及企业经营风险等不确定性，但从长期来看，该政策对医药流通行业具有积极的促进作用，建议投资者关注相关龙头企业。