联影医疗（688271）：拟增资联影智能，加码布局医疗AI

中心思想 战略投资医疗AI，强化核心竞争力 联影医疗通过增资联影智能，旨在深化其在医疗人工智能领域的战略布局，将联影智能的全栈全谱AI技术融入自身产品体系，以提升医疗设备的智能化水平和市场竞争力。此次投资不仅是资本层面的合作，更是技术与市场协同的战略举措，旨在通过AI赋能，优化诊疗流程，满足高端医疗市场对高效、精准解决方案的需求。 AI赋能产品升级，驱动市场增长 联影智能作为一家在医疗影像分析、智能诊断辅助等领域拥有100多款AI产品的公司，其技术在临床应用中表现卓越，尤其在疾病筛查和早期诊断方面。联影医疗此次增资将使其产品获得更强的智能化支持，从而提升用户体验，并有望在激烈的市场竞争中构建更坚固的竞争壁垒，驱动未来业务增长。尽管短期盈利预测有所调整，但长期来看，AI技术的深度融合将为公司带来持续的创新动力和市场拓展空间。 主要内容 联影医疗战略增资联影智能 2024年12月21日，联影医疗发布公告，拟以自有资金2848.72万元增资上海联影智能医疗科技有限公司，取得其增资后0.2849%的股权。此次交易构成向关联方增资暨与关联方共同投资，彰显了公司对医疗AI领域的战略重视和深度布局。 联影智能：高速增长的医疗AI先锋 联影智能被定位为市场上为数不多的全栈全谱医疗人工智能公司，投前估值高达90亿元，并约定了业绩承诺条款。其近年来展现出强劲的增长势头，2020年至2023年度营业收入保持约90%的复合增长率。尽管财务数据显示其仍处于投入期，截至2023年12月31日，联影智能未经审计的资产总额为3.13亿元，所有者权益为-4.07亿元；2024年前三季度营业收入1.66亿元，净利润-8292.18万元；2023年度营业收入2.54亿元，净利润-1.36亿元，但其作为联影集团在AI领域的重要战略布局，其技术实力和市场潜力不容忽视。联影智能已推出100多款医疗AI产品，技术广泛应用于医疗影像分析、智能诊断辅助、数据管理和疾病预测等领域，在疾病筛查、早期诊断和治疗路径规划等临床应用中表现卓越，有效提升了医疗设备的功能与价值，并助力医疗机构实现降本增效。 AI赋能联影医疗产品，构筑高端市场壁垒 此次增资后，联影智能将为联影医疗的产品提供关键的智能化支持。通过高效的诊断辅助和数据处理能力，联影医疗的医疗设备将进一步优化使用体验，更好地满足医院等终端用户对高效、精准医疗解决方案的迫切需求。这种深度的AI技术融合，预计将显著提升联影医疗在高端市场的竞争优势，为其构建更强的竞争壁垒。 盈利预测调整与投资评级维持 基于对下游需求影响的考量，天风证券研究所对联影医疗的盈利预测进行了调整。预计公司2024-2026年营业收入分别为114.25亿元、137.18亿元和166.34亿元（原预测2024/2025年前值为150.37/187.23亿元），归母净利润分别为14.72亿元、20.52亿元和25.43亿元（原预测2024/2025年前值为25.58/31.48亿元）。尽管预测有所下调，但鉴于公司在医疗器械领域的领先地位及此次AI战略布局的长期价值，研究报告维持了对联影医疗的“买入”评级。 潜在风险因素分析 报告提示了多项潜在风险，包括增资收益不及预期的风险、海外市场政策不确定性、市场竞争加剧、税收优惠政策可能无法继续以及汇率波动等，这些因素可能对公司的未来业绩和投资回报产生影响。 总结 联影医疗此次对联影智能的战略增资，是其在医疗AI领域深化布局的关键一步。通过整合联影智能全栈全谱的AI技术，联影医疗有望显著提升其医疗产品的智能化水平，优化用户体验，并在高端医疗市场构建更强的竞争优势。尽管受下游需求影响，公司短期盈利预测有所调整，但其在AI领域的战略投入预示着长期的增长潜力和市场竞争力提升。综合考量，报告维持了对联影医疗的“买入”评级，但投资者需关注潜在的市场及政策风险。