中心思想
市场趋势判断：右侧出击与短期波动并存
本报告对A股市场当前及未来一周（2025年2月10日至2月14日）的行情进行了深入分析，核心观点指出市场已进入“右侧出击”阶段，即多数宽基指数已发出上涨信号。然而，由于大盘指数在未完全触及局部底部的情况下便选择上涨，预示着后续上涨过程中可能伴随较大的波动性，且整体上涨空间需适当降低预期。报告强调，尽管短期可能面临调整，但长期来看，整体指数仍保持看涨态势。
投资策略：聚焦小盘成长与医药ETF
基于对市场趋势的研判，报告提出了明确的基金配置建议。在风格偏好上，持续看好小盘成长风格。鉴于短期市场可能出现的调整，建议投资者采取防御与进攻相结合的策略：适量配置港股红利ETF以应对波动并获取稳健收益；在市场调整后，增配小盘成长类ETF以把握成长机遇；同时，鉴于医药生物行业已发出局部底右侧信号且存在政策改善预期，建议少量配置医药类ETF，以期获得较高赔率的投资回报。
主要内容
1. A股市场行情概述（2025.2.5-2025.2.7）
宽基指数表现：小盘科技领涨，红利指数承压
在2025年2月5日至2月7日期间，A股市场整体呈现出小盘成长风格普涨的特征。主要宽基指数方面，北证50以12.03%的涨幅位居榜首，科创50和科创100紧随其后，分别上涨6.67%和6.65%，显示出科技创新类指数的强劲表现。值得注意的是，科创50在涨幅榜中位列前三，但在跌幅榜中也以0.95%的涨幅（作为正向涨幅中的较低者）出现在后三名，这可能反映了市场内部的结构性分化或短期波动。与此同时，中证红利指数表现相对较弱，下跌1.23%，上证指数上涨1.63%，显示出红利类资产在此期间的承压态势。
风格与行业分化：成长风格占优，银行煤炭回调
风格指数方面，成长风格在此期间表现突出，涨幅达到6.39%，巨潮小盘和小盘成长指数也分别上涨5.23%和4.27%，进一步印证了市场对小盘成长风格的偏好。相比之下，中盘价值、国证价值和中盘价值指数则出现不同程度的下跌，跌幅分别为-0.79%、-0.24%和-0.02%，表明价值风格在此期间相对弱势。
申万一级行业指数的涨跌幅也呈现出显著分化。计算机行业以13.47%的涨幅领跑，传媒（7.21%）和汽车（6.93%）行业紧随其后，显示出科技和消费相关行业的活跃。然而，银行、煤炭和建筑材料行业则表现不佳，分别下跌1.92%、0.86%和0.30%，成为跌幅榜的后三名，反映出传统周期性行业面临的调整压力。
2. A股市场行情展望（2025.2.10-2025.2.14）
市场研判：右侧信号与短期波动风险
报告指出，截至2025年2月7日，A股市场大部分宽基指数已发出“右侧信号”，表明市场已从底部区域开始向上突破。然而，分析师强调，由于大盘指数在发出右侧信号前并未完全达到局部底部的条件，这意味着后续上涨过程中可能会出现相对较大的波动，并且对上涨空间应抱有更为审慎的预期。在细分结构上，2月7日市场前期强势板块出现了一定的滞涨现象，可能存在调整需求，而前期弱势板块则表现较好，这可能预示着市场底部的高度将由弱势板块决定。大盘指数可能以60日均线为阻力位发生波动，特别是科技类高位板块可能面临调整，经过充分换手后市场有望进一步上攻。
模型分析：宏观指标分化，技术面关注非银医药
报告结合宏观模型和技术分析模型对市场进行了多维度展望。
大盘指数宏观模型结果展示：
- 低频月度宏观模型： 2月份模型分数为0分，相较1月份有大幅改善。历史回测数据显示，当模型分数为0分时，万得全A指数上涨的概率为70.00%，预示2月份万得全A指数可能上涨。
- 高频日度宏观模型： 从2月5日的正分转向2月7日的负分（-2分），表明模型预测万得全A指数短期可能再次发生调整。
各大指数技术分析模型结果展示（风险趋势模型）：
该模型从趋势和风险两个维度对指数进行打分，综合评分越高代表值博率越高。
- 主要宽基指数： 截至2025年2月7日，创业板指（78.38分）、中证500（77.31分）和北证50（75.81分）综合评分位居前三，显示出较强的趋势和较低的风险。红利指数（60.01分）、中证红利（62.18分）和科创50（63.23分）评分靠后。
- 历史平均收益率（2月）： 中证1000（7.40%）、万得微盘股指数（7.17%）、中证500（6.32%）表现最佳。
- 历史平均收益率（3月）： 万得微盘股指数（5.81%）、中证2000（4.68%）、中证1000（1.95%）表现最佳。
- 风格指数： 大盘成长（82.69分）、国证成长（80.42分）和小盘价值（77.89分）综合评分最高，其中大盘成长发出了局部底右侧信号。大盘价值（60.47分）、国证价值（66.63分）和成长风格（67.96分）评分较低。
- 历史平均收益率（2月）： 巨潮小盘（6.51%）、成长风格（6.09%）、巨潮中盘（5.67%）表现最佳。
- 历史平均收益率（3月）： 小盘价值（1.47%）、巨潮小盘（1.31%）、消费风格（1.29%）表现最佳。
- 申万一级行业指数： 非银金融（84.88分）、医药生物（84.70分）和国防军工（84.06分）综合评分位列前三，且均发出了局部底右侧信号。银行（28.59分）、综合（46.04分）和通信（52.33分）评分最低。
- 历史平均收益率（2月）： 有色金属（6.53%）、环保（6.46%）、农林牧渔（6.44%）表现最佳。
- 历史平均收益率（3月）： 房地产（3.57%）、社会服务（3.52%）、纺织服饰（3.43%）表现最佳。
综合来看，报告认为短期大盘指数可能发生调整，尤其是高位科技板块会有波动，但波动过后整体指数仍看涨。具体方向上，建议关注相对低位的非银金融和医药方向。
3. 基金配置建议
配置策略：防御与进攻并重
根据对市场行情“小盘成长风格持续偏向，但短期大盘指数存在调整可能”的研判，报告建议投资者采取防御与进攻相结合的基金配置策略。所有推荐的ETF均要求成立时间满一年且最新一期季报基金规模大于一亿元，以确保流动性和历史业绩可参考性。
重点推荐：港股红利、小盘成长与医药ETF
4. 风险提示
投资风险：模型失效、宏观经济与突发事件
报告提示投资者需关注以下风险：
- 模型失效风险： 所有模型均基于历史数据测算，未来存在失效的可能性。
- 宏观经济不及预期： 宏观经济发展若低于预期，可能对市场整体表现造成负面影响。
- 重大预期外宏观事件： 发生不可预测的重大宏观事件，可能导致市场剧烈波动。
总结
本报告对A股市场在2025年2月5日至2月7日的表现进行了回顾，并对2月10日至2月14日的行情进行了展望。报告核心观点认为，市场已进入“右侧出击”阶段，但由于大盘指数在未完全探底的情况下上涨，短期内可能伴随较大波动，且上涨空间需降低预期。尽管如此，长期来看市场整体仍保持看涨趋势。
在市场结构上，近期小盘成长风格表现突出，科技相关行业领涨，而传统价值和红利类资产则相对承压。宏观模型和技术分析模型的结果显示，短期市场可能面临调整，但月度宏观模型评分改善预示着2月份整体上涨概率较高。技术模型进一步指出非银金融、医药生物和国防军工等行业已发出局部底右侧信号，具备投资潜力。
基于上述分析，报告建议投资者采取防御与进攻并重的基金配置策略。具体而言，推荐适量配置港股红利ETF以应对波动并获取稳健收益；在市场调整后，增配小盘成长类ETF和科技类ETF以把握成长机遇；同时，鉴于医药生物行业的底部信号和潜在政策改善，建议少量配置医药类ETF以追求高赔率回报。投资者在做出决策时，应充分考虑模型失效、宏观经济不及预期及重大预期外事件等风险因素。
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