AI医疗行业专题报告：模型平权下的AI医疗大时代，梳理海内外AI+医疗投资机会

中心思想 AI医疗市场概览与技术驱动 本报告深入分析了模型平权背景下AI医疗行业的投资机遇，指出2025年以来国内外AI医疗概念股普遍上涨，但市场关注点有所差异。美股市场更倾向于健康管理、AI精准医疗和AI数字化临床实验领域，而A股和港股则在AI制药、AI测序和AI医学影像领域表现出高涨的投资情绪。报告强调，AI技术正深度赋能医疗全产业链，从疾病诊断、药物研发到健康管理，均展现出巨大的应用潜力。 核心投资逻辑与公司布局 报告的核心观点在于，掌握海量医疗数据并具备强大算法能力的公司，将能构建“数据+算法”双驱动的增长引擎和技术壁垒。随着DeepSeek等高性价比开源模型的普及，医疗行业垂类模型的发展将加速。投资建议聚焦于AI制药、AI医学影像、AI健康管理、AI基因组学和AI检验医学等五大核心主线，并重点推荐了晶泰控股、华大智造、泓博医药、成都先导、福瑞股份和联影医疗等具有独特技术优势和市场潜力的公司。 主要内容 AI医疗市场细分与全球趋势 1.1 国内外AI医疗概念股普涨，但行情发酵的侧重点有所不同 2025年以来，全球AI医疗概念股呈现普涨态势，但不同市场对AI医疗的关注侧重点有所区别。 美股市场侧重领域： 健康管理服务： 主要以订阅制商业模式为主，提供AI智能问诊、AI私人医生等服务，为患者制定个性化健康管理方案。代表公司如Hims&Her、Teladoc、Clover Health Investment。 AI数据分析&智能诊断： 基于海量医疗数据和机器学习分析，辅助医生进行诊断决策，实现精准医疗。代表公司如Tempus AI、医渡科技、讯飞医疗。 AI数字化临床实验： 运用AI技术进行数据管理、患者招募和疗效评估，提供药物研发和医疗信息服务，加速临床试验进程。代表公司如Certara、IQVIA、ICON plc。 AI制药、AI测序领域： 美股在此领域涨跌分化明显，但仍有Recursion Pharmaceuticals、Schrödinger、Relay Therapeutics等公司致力于结合机器学习、计算化学和自动化实验优化新药研发流程，以及Grail、Pacific Biosciences of California、Illumina等公司利用AI提高测序准确性和效率。 A股和港股市场侧重领域： AI制药： 投资情绪高涨，通过AI优化药物设计和研发流程，缩短周期。代表公司如晶泰控股、泓博医药、成都先导。 AI测序： 市场情绪积极，基于AI技术提高测序准确性和效率，实现疾病早期筛查和诊断。代表公司如华大智造、华大基因、诺禾致源、贝瑞基因。 AI医学影像： 利用AI、计算机视觉等技术提升影像诊断效率和准确性，辅助医生精准发现病变。代表公司如万东医疗、联影医疗、金域医学、润达医疗。 1.2 国内外重点医疗公司AI相关布局整理 美股重点医疗公司AI布局： GRAIL： 推出多重癌症早期检测产品Galleri，通过AI驱动的下一代测序和机器学习算法，检测50多种癌症信号，将研发时间从10-15年缩短至1-3年。 HIMS&HERS Health： 推出MedMatch，利用平台数据和临床见解为患者提供个性化治疗建议，初用于心理健康领域。 TEMPUS AI： 开发多个基于AI的诊断工具和算法，如Next平台，通过机器学习主动识别和最小化肿瘤学和心脏病学患者的护理差距。 Teladoc Health： 通过收购整合虚拟初级保健服务和慢性病管理，并与微软合作，将Azure OpenAI Service等集成到Teladoc Solo平台，实现临床文档自动化。 Certara： 推出Certara.AI，利用为生物医学数据训练的GPTs生成高度特定且经过验证的响应，并提供CoAuthor™软件提升医学写作效率和内容一致性。 Relay Therapeutics： 拥有Dynamo平台，结合实验和计算（以分子动力学为主）进行药物设计。 国内AI精准医疗公司AI布局： 医渡科技（2158.HK）： 将DeepSeek人工智能模型整合至“AI医疗大脑”YiduCore，已处理分析超55亿份授权样本，覆盖2800多家医院；提供云平台服务，为药企缩短研发周期30%。 讯飞医疗科技（2506.HK）： 依托科大讯飞技术优势，开发“云医声”语音电子病历系统（覆盖95家医院，近2000家基层医疗机构）和“智医助理”智能辅助诊断系统（覆盖31省份、408县区、3万基层医疗机构，累计辅助诊断6.29亿次）。 京东健康（6618.HK）： 推出AI智能问诊“医千询”和医疗大模型产品体系“AI京医”，包括AI诊疗助手、AI医生智能体、AI科研助手，辅助医生全流程工作。 阿里健康（0241.HK）： 推出AI辅助诊断Doctor You系统（应用于医学影像诊断），并与阿里云共建ET医疗大脑2.0云平台服务（覆盖6000家医院，三甲医院覆盖率超80%）。 卫宁健康（300253.SZ）： 布局互联网医疗服务平台“云医”，推出开源医疗垂类模型WiNGPT和医护智能助手WiNEX Copilot 2.1，全面对接DeepSeek，深化医疗场景应用。 医脉通（02192.HK）： 推出国内首个大模型驱动的AI医生MedliveGPT，并接入DeepSeek开源大模型，发展AI医学问答类产品。 嘉和美康（688246.SH）： 电子病历V7平台和大模型贯穿患者诊疗环节，临床辅助决策系统（CDSS）已接入DeepSeek，提升数据价值挖掘能力。 国内健康管理服务、AI制药、AI测序公司AI布局： 平安好医生（1833.HK）： 依托AI辅助诊疗系统（AI Doctor）提供线上医疗服务和健康管理，以及“到线、到店、到家”的私家医生服务。 美年健康（002044.SZ）： 推出AI智能“血糖管理创新产品”（“糖豆”智能控糖助理）、AI中医智能体检产品和阿尔茨海默病早筛创新产品“脑睿佳”。 晶泰控股（2228.HK）： 拥有基于量子物理、AI和云计算的药物发现平台，并计划为大湾区提供大规模新药研发机器人工作站集群。 成都先导（688222.SH）： 建设DEL+AI+高通量DMTA分子优化能力平台，加速临床前候选药物发现及优化过程。 泓博医药（301230.SZ）： 发布AIDD平台DiOrion，融合AI算法与大数据分析，加速药物研发进程。 华大基因（300676.SZ）： 推出生成式生物智能创新范式（GeneT、ChatGeneT、13311i）和基于中国人群的多基因风险预测模型。 贝瑞基因（000710.SZ）： 接入Deepseek、千问等多种开源模型，提升运营效能，并计划开展AI智能大数据建设。 诺禾致源（688315.SH）： 推出AI生信智能专家“诺易（Novi）”，利用机器学习和自然语言处理分析生物信息，并拥有Falcon智能交付平台和多组学技术体系。 国内AI医疗影像公司AI布局： 金域医学（603882.SH）： 推出AI宫颈癌智慧筛查工作站（提升人均检测效率4倍）、淋巴细胞亚群AI分析模型（准确率高达97.7%）和医疗AI大模型“域见医言”。 润达医疗（603108.SH）： 推出医疗AI大模型CDx良医小慧模型（基于华为云盘古大模型，应用于药房、智慧检验、全周期健康管理）和健康管理AI机器人“健康小美”。 联影医疗（688271.SH）： 联影智能推出医疗AI大模型uAI影智大模型（垂直聚焦影像科医生报告书写，诊断准确率80%以上）、AI数字人uAI Avatar和AI多元手术治疗平台uAI-MERITS。 万东医疗（600055.SH）： 推出AI核磁共振技术“双子星AI 3.0T”（搭载WDL 1024 AI广域深度学习平台，实现1键扫描，0秒准备，2倍病灶检出，4倍扫描速度，获NMPA认证），以及AI智慧影像平台和AI智慧慢病管理128层CT平台。 重点公司AI战略与技术突破 2.1 Tempus AI：数据+算法双引擎增长，AI+精准医疗前景广阔 Tempus AI通过专利布局（累计271项专利）和技术并购（收购Ambry Genetics）巩固行业领先地位。公司以“数据+算法”为双引擎，以AI+精准医疗为核心，构建了基因组学、数据服务、临床决策支持的全链条业务。其拥有全球最大的癌症患者分子数据库，结合770万美国癌症患者数据，为AI模型训练提供坚实基础。24Q3数据服务收入同比增长64.4%，客户留存率高达125%。 2.2 Hims & Hers：精准把握市场需求，AI赋能定制化健康管理 Hims & Hers以远程医疗平台为核心，专注于心理健康、减肥等敏感领域的健康管理需求。公司通过超级碗广告提升知名度，GLP-1减肥药用户12周留存率达70%。其核心竞争力在于隐私保护和仿制药品牌化创新，通过AI解决方案MedMatch为患者提供个性化健康管理方案，实现高溢价和用户粘性。 2.3 福瑞股份：肝无创检测全球领先，海量数据沉淀赋能AI诊断 福瑞股份是全球NASH无创检测龙头，其Fibroscan是全球首创的肝病变无创检测仪器，能高度精确测量肝纤维化程度和弹性，避免传统活检的局限性。公司产品每年诊断患者上千万人次，沉淀了海量患者数据，成为欧洲LIVERAIM项目合作方，利用AI开发肝纤维化的个性化早期诊断。 2.4 泓博医药：一站式CXO服务商，重磅发布DiOrion平台 泓博医药作为专注于小分子创新药研发及商业化生产的一站式综合服务商，于2025年1月发布AIDD平台DiOrion。该平台底层集成了海量化合物数据、靶点信息和生物医药文本，核心功能包括文献调研、性质预测、药物设计等，大幅缩短研发周期并降低成本。截至2024年6月，DiOrion已为69个新药项目提供技术支持。 2.5 成都先导：建设DEL+AI+高通量DMTA分子优化平台 成都先导是DNA编码化合物库（DEL）领域的领先企业，与腾讯AILab合作开发了分子骨架跃迁算法（GraphGMVAE）。公司基于AI模型聚焦于构建靶点-万亿化合物亲和力预测模型，以及结合AI分子生成和评估、高精度结合自由能计算、AI成药性评估，建设DEL+AI+自动化的“设计-合成-测试-分析”（DMTA）分子优化能力平台，加速新药优化环节。 2.6 华大智造&联影医疗：AI赋能医学影像与基因测序 华大智造： 以基因测序技术为核心，构建全产业链自主可控的生命科技工具平台，打破Illumina垄断。AI技术深度赋能实验室自动化（GLI业务，引入机器人技术和AI智能工具），并研发多模态单细胞数据建模算法和蛋白设计模型“EvoPlay”，推出αLab Studio智能实验室管理平台，推动生命科学智能化转型。 联影医疗： 国内医学影像设备龙头，研发投入持续强劲，产品更新迭代布局完善。其子公司联影智能基于自研医疗AI大模型底座“uAI影智大模型”，已完成百余款AI应用研发，并推出AI数字人uAI Avatar和AI多元手术治疗平台uAI-MERITS，赋能术前、术中、术后全方位健康管理。 总结 AI医疗正迎来大时代，国内外市场均展现出强劲的增长势头和多元化的投资机遇。AI技术在健康管理、精准医疗、药物研发、基因测序和医学影像等多个医疗细分领域发挥着日益关键的作用。拥有海量医疗数据和先进算法能力的公司，通过“数据+算法”双驱动模式，正构建起深厚的技术壁垒和核心竞争力。随着DeepSeek等开源大模型的普及，医疗垂类模型的发展将进一步加速，为行业带来创新突破。 报告重点分析了Tempus AI、Hims & Hers、福瑞股份、泓博医药、成都先导、华大智造和联影医疗等公司的投资逻辑和AI布局，这些公司在各自领域通过技术创新、市场策略和数据积累，展现出显著的增长潜力。然而，投资者也需关注需求回落、供应链、市场竞争加剧以及研发进度不及预期等潜在风险。总体而言，AI与医疗的深度融合将持续重塑医疗健康产业格局，为具备前瞻性布局和技术实力的企业带来广阔的发展空间。