新药周观点：Biotech2024年报总结，合计归母净利润有望2026年扭亏

中心思想 Biotech行业商业化进程加速与盈利能力改善 本报告核心观点指出，国内Biotech创新药企业已逐步迈入商业化正轨，其财务表现显著改善。2024年，69家A股及港股Biotech创新药公司合计营业收入达到924.3亿元，同比增长36%，显示出产品加速放量的积极态势。同时，亏损幅度大幅收窄，归母净利润从2023年的-325.8亿元减至2024年的-193.6亿元，延续了自2021年起每年减亏超100亿元的趋势。 财务结构优化与未来盈利展望 Biotech企业的财务结构呈现优化趋势。研发投入增长放缓，2024年总体研发费用同比减少5%，反映出行业在投融资环境变化下的策略调整。销售费用虽随营收增长而提升，但销售费用率有所下滑，表明商业化效率正在提高。基于当前减亏趋势，报告预测国内Biotech创新药企业合计归母净利润有望在2026年实现扭亏为盈，行业整体发展前景乐观。 主要内容 1. 本周新药行情回顾 在2025年5月5日至2025年5月9日期间，新药板块表现活跃，部分企业涨跌幅显著。 涨幅前五企业：君圣泰以48.89%的涨幅居首，其次是海创药业（22.76%）、众生药业（8.98%）、科济药业（5.90%）和恒瑞医药（3.35%）。 跌幅前五企业：复宏汉霖跌幅最大（-12.64%），康诺亚（-12.40%）、博安生物（-11.77%）、乐普生物（-11.09%）和永泰生物（-9.37%）也出现较大跌幅。 2. 本周新药行业重点分析 2024年Biotech企业财务表现概览 根据最新披露的2024年年报，对69家A股及港股Biotech创新药公司2018年至2024年的营业收入、归母净利润、研发费用、销售费用和货币资金变化情况进行了统计分析。总体而言，国内Biotech创新药公司的商业化进程已逐渐步入正轨，亏损状况开始收窄。 营收与盈利能力显著改善 营业收入：国内Biotech创新药企业商业化已步入正轨，并进入加速放量阶段。2024年，这69家公司共实现营业收入924.3亿元，同比增长36%。同时，营收超过1亿元的公司数量持续增长，达到50家，同比增长22%，表明已上市产品正在加速放量。 归母净利润：国内Biotech创新药企业亏损大幅收窄。2024年总体归母净利润为-193.6亿元，相较2023年的-325.8亿元实现显著减亏，并延续了自2021年起每年减亏超100亿元的趋势。这一改善主要由三方面因素驱动：一是商业化进程带动总体营收上升；二是研发投入增长放缓；三是部分公司（如百利天恒）海外授权收入激增。按照每年减亏100+亿元的趋势推算，预计国内Biotech创新药企业合计归母净利润有望在2026年实现扭亏为盈。 研发与销售费用结构优化 研发费用：国内Biotech创新药企业研发投入开始放缓。2024年总体研发费用为465.5亿元，同比减少5%。这一变化主要受投融资环境影响以及研发费用基数本身较大所致。 销售费用：国内Biotech创新药企业销售费用随营收增长持续提升，但销售费用率有所下滑。2024年总体销售费用为321.3亿元，同期销售费用率达35%，相对2023年有所下降，显示出销售效率的提升。 现金流与资金储备状况 货币资金：国内Biotech创新药企业现金储备呈下滑态势，但核心Biotech公司储备充足。2024年总体货币资金为818.7亿元，同比减少13%。截至2024年12月31日，共有23家Biotech创新药公司货币资金超过10亿元，表明核心Biotech公司仍拥有充足的现金储备。其中，百济神州以122.8亿元位居榜首，信达生物和康方生物也分别拥有75.1亿元和69.2亿元的货币资金。 3. 本周新药上市申请获批准&受理情况 本周国内新药上市申请活动活跃。 获批准情况：共有10个新药或新适应症的上市申请获得批准，包括清普生物的美洛昔康注射液（Ⅱ）、丽珠微球的注射用阿立哌唑微球、豪森药业的甲磺酸阿美替尼片、荣昌生物的注射用维迪西妥单抗以及罗氏的格菲妥单抗注射液等。 获受理情况：有3个新药或新适应症的上市申请获得受理，包括恒瑞医药的羟乙磺酸达尔西利片、Patheon和赛诺菲的注射用卡普赛珠单抗以及CSL Behring的人血白蛋白。 4. 本周新药临床申请获批准&受理情况 本周新药临床试验申请也保持较高活跃度。 获批准情况：国内共有27个新药的临床申请获得批准，涵盖2型糖尿病、超重或肥胖、晚期实体瘤、类风湿关节炎、恶性血液病等多个适应症。 获受理情况：共有42个新药的临床申请获得受理，涉及治疗用生物制品和化药等多种类型。 总结 本周行业周报对Biotech创新药行业2024年年报进行了深入分析，揭示了国内Biotech企业商业化进程加速、财务状况显著改善的积极趋势。报告指出，2024年行业营收实现36%的强劲增长，亏损大幅收窄，并有望在2026年实现整体扭亏为盈。尽管研发投入增速放缓且现金储备略有下降，但核心Biotech公司仍保持充足的资金实力。此外，本周新药上市和临床申请的批准与受理情况显示，行业创新活力持续，产品管线不断丰富。整体而言，国内Biotech创新药行业正朝着更加健康和可持续的方向发展。