丸美生物（603983）：连续9个季度营收高质量快增

中心思想 持续高质量增长与盈利能力提升 丸美生物在2024年及2025年第一季度展现出强劲的业绩增长势头，营收和归母净利润均实现双位数快速增长，且毛利率持续提升，显示出公司卓越的市场扩张能力和盈利稳定性。 核心品牌驱动与市场潜力释放 公司通过主品牌丸美（特别是“小红笔”和“小金针”系列）及子品牌PL恋火的成功运营和产品创新，有效驱动了业绩增长，尤其是在线上渠道表现突出，同时公司仍具备对比一线品牌的巨大发展空间。 主要内容 整体业绩概览与增长驱动 业绩持续高质量增长与盈利能力提升 丸美生物在2024财年及2025年第一季度展现出卓越的财务表现和持续的增长势头。根据华泰研究报告，2024年公司实现营业收入29.70亿元人民币，同比大幅增长33.44%，显示出强劲的市场扩张能力。同期，归属于母公司股东的净利润达到3.42亿元人民币，同比增长31.69%，表明公司在营收增长的同时，盈利能力也得到了有效保持。 进入2025年第一季度，丸美生物的增长势头依然不减。公司实现营业收入8.47亿元人民币，同比增长28.01%；归母净利润为1.35亿元人民币，同比增长22.07%。这一系列数据凸显了公司业务的韧性和活力，尤其是在当前竞争激烈的市场环境中。 值得深入分析的是，从2023年第一季度至2025年第一季度，丸美生物已连续九个季度实现营收双位数快速增长，这在当前市场环境下尤为难得，反映了公司持续的产品创新和市场策略的有效性。在此期间，公司的净利率均保持在9%以上，显示出稳定的盈利水平。更令人鼓舞的是，公司的毛利率中枢呈现明显抬升趋势：2024年毛利率达到73.7%，同比提升3.01个百分点；2025年第一季度进一步提升至76.05%。毛利率的持续改善，一方面可能得益于产品结构优化，高毛利产品占比提升；另一方面也可能反映了公司在供应链管理和成本控制方面的成效。 尽管丸美生物在2024年已达到30亿元的营收规模，但研究报告指出，相较于国内第一规模梯队的品牌，公司仍有较大的发力空间。这意味着通过持续的产品创新和市场拓展，丸美生物有望继续实现快速增长，进一步提升其市场份额和品牌影响力。核心产品如“小红笔”眼霜和“小金针”系列持续扩大产品影响力并实现用户破圈，是支撑未来增长的关键动力。 核心品牌产品势能强劲与品类结构优化 公司旗下主品牌“丸美”及子品牌“PL恋火”在2024年均表现出强劲的产品势能，成为公司业绩增长的核心驱动力。 丸美品牌： 2024年，丸美品牌实现营收20.55亿元人民币，同比增长31.69%。其明星产品系列表现尤为亮眼： 小红笔眼霜： 经过迭代升级至3.0版本后，其市场表现显著。全年线上商品交易总额（GMV）达到5.33亿元人民币，同比实现了高达146%的惊人增长。这表明该产品在消费者中拥有极高的认可度和复购率，且线上营销策略取得了巨大成功，有效推动了品牌在眼部护理市场的领导地位。 小金针次抛精华： 迭代至2.0版本后，全年线上GMV达到3.5亿元人民币，同比增长96%。这一数据同样显示了其在精华品类中的强大竞争力，以及消费者对高效便捷护肤产品的需求，进一步巩固了丸美在高端护肤领域的市场份额。 胶原小金针面霜： 作为2024年9月上市的新品，其市场反响积极，首月即实现GMV突破千万元，为丸美品牌后续的增长注入了新的动能。这体现了公司在新品研发和市场推广方面的能力，能够快速响应市场需求并成功推出爆款产品。 从品类结构来看，丸美品牌的眼部、护肤和洁肤类产品营收均实现增长，且毛利率均有所提升，反映了公司在多品类布局上的成功和盈利能力的均衡发展： 眼部类产品： 营收6.89