权益ETF系列：震荡调整，关注医药、汽车及红利板块的相对机会

中心思想 市场震荡调整与谨慎配置建议 本报告深入分析了A股市场在2025年5月19日至5月23日期间的运行态势，指出市场整体呈现震荡调整格局，宽基指数、风格指数及申万一级行业指数表现分化。基于宏观模型和技术分析模型的综合研判，报告预测未来一周（2025年5月26日至5月30日）市场将延续震荡调整趋势，因此建议投资者近期采取谨慎的绝对收益配置策略。 结构性机会与均衡防守型ETF配置 尽管市场面临震荡调整，报告仍强调了结构性投资机会的存在。具体而言，医药生物、汽车以及红利板块因其资金认可度或在震荡市中的确定性，被视为具有相对收益潜力的领域。此外，黄金价格的反弹也使得黄金股值得关注。在基金配置方面，报告建议投资者构建相对均衡的防守型ETF组合，以有效应对市场的不确定性，并提供了具体的ETF推荐清单。 主要内容 A股市场行情概述（2025.5.19-2025.5.23） 指数表现分化显著 上周（2025年5月19日至5月23日），A股市场主要指数表现呈现明显分化。 主要宽基指数： 红利类指数表现突出，其中红利指数上涨0.40%，深证红利上涨0.31%，中证红利上涨0.15%，位居涨幅前三。与此同时，北证50指数跌幅最大，下跌3.68%，中证2000和科创50分别下跌1.52%和1.47%，表现居后。 风格指数： 风格指数方面，大盘价值指数以0.48%的涨幅领涨，周期(风格.中信)和消费(风格.中信)分别上涨0.15%和0.14%。跌幅居前的为巨潮小盘（-1.53%）、成长(风格.中信)（-1.50%）和小盘成长（-1.43%）。 申万一级行业指数： 行业表现上，医药生物以1.78%的涨幅位居榜首，综合和有色金属分别上涨1.41%和1.26%。跌幅较大的行业包括计算机（-3.02%）、机械设备（-2.48%）和通信（-2.31%）。 A股市场行情展望（2025.5.26-2025.5.30） 模型预警与谨慎配置策略 报告维持“震荡调整，关注医药、汽车及红利板块的相对机会”的观点。 模型复盘与预测： 报告回顾了五月初对万得全A指数“倒V型”走势的预测，指出目前市场正处于倒V型走势的后半段。日频模型持续发出负向信号，宏观模型低频月度结果（截至2025年5月1日）为-2.5分，高频日度模型（截至2025年5月23日）也持续发出负向信号，均预示万得全A指数后续可能震荡调整，建议绝对收益投资者近期谨慎配置。 技术分析模型结果： 截至2025年5月23日，风险趋势模型显示，主要宽基指数中创业板指（46.15分）、深证成指（45.41分）、科创50（42.92分）综合评分居前；北证50（16.75分）、万得微盘股日频等权指数（23.58分）、中证红利（23.99分）综合评分居后。风格指数中，国证成长（44.48分）、中盘成长（43.22分）、巨潮中盘（42.96分）综合评分居前。申万一级行业指数中，煤炭（54.88分）、汽车（47.51分）、通信（47.28分）综合评分居前。 历史月度收益率分析： 5月份： 统计1999年至2024年数据显示，5月份主要宽基指数中科创100（6.44%）、万得微盘股指数（4.80%）、中证2000（3.89%）平均收益率居前。申万一级行业指数中，国防军工（3.63%）、电子（2.51%）、医药生物（2.37%）平均收益率居前。 6月份： 历史数据显示，6月份主要宽基指数中科创100（8.41%）、科创50（4.85%）、创业板指（0.91%）平均收益率居前。申万一级行业指数中，食品饮料（0.74%）、非银金融（0.14%）、家用电器（-0.50%）平均收益率居前。 结构性机会与港股展望 重点关注板块： 在相对收益方面，报告建议关注医药、汽车和红利板块。医药和汽车板块资金认可度较高，但需注意部分资金获利了结。红利板块在市场震荡调整阶段确定性相对较高，且港股红利板块表现可能优于A股。此外，由于黄金价格近期有反弹迹象，黄金股也值得多加关注。 港股展望： 港股整体节奏预计与A股保持相对一致，但由于筹码结构相对健康，面临的抛压可能小于A股，因此在同等情况下，港股的整体表现可能更为优秀。 基金配置建议 均衡防守型ETF配置策略 鉴于市场可能呈现震荡调整行情，报告建议投资者进行相对均衡的防守型ETF配置。重点关注医药板块、汽车板块、部分红利板块以及黄金股方向的ETF产品。报告提供了具体的ETF推荐，包括黄金股ETF（517520.OF）、港股汽车ETF（520600.OF）、消费ETF（510150.OF）、煤炭ETF（515220.OF）、港股创新药ETF（513120.OF）、医药ETF（512010.OF）、银行ETF天弘（515290.OF）、港股央企红利50ETF（520990.OF）、港股央企红利ETF（513910.OF）和红利低波ETF（512890.OF）。 风险提示 潜在市场风险因素 报告提示了多项潜在风险：一是模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；二是宏观经济可能不及预期；三是可能发生重大预期外的宏观事件，这些因素均可能对市场造成不利影响。 总结 本报告对A股市场近期表现进行了回顾，指出宽基指数、风格指数及申万一级行业指数在过去一周呈现分化走势，其中红利、大盘价值、医药生物等板块表现相对较好，而北证50、小盘成长、计算机等板块表现较弱。展望未来一周，报告基于宏观模型和技术分析模型结果，判断市场将继续处于震荡调整阶段，建议投资者保持谨慎。在结构性机会方面，报告重点推荐关注医药、汽车、红利板块以及黄金股的相对收益机会，并建议采取均衡防守型的ETF配置策略以应对市场不确定性。同时，报告强调了模型失效、宏观经济不及预期及重大预期外事件等潜在风险。